努力想翻身的招商积余

8月26日，A股物业龙头招商积余披露2022H1业绩，数据显示：

公司实现营业收入56.46亿元，同比增长18.16%；

归母净利润3.31亿元，同比增长33.49%。

对于利润增速高于营收的主要原因，公司做了解释：

1）转让中航城投资、赣州九方、昆山中航三家子公司股权致投资收益同比增长3486万元；

2）政府补助等其他收益同比增长1912万元。期内防疫支出增加、最低工资标准上调对利润造成一定影响。

3）此外，上半年对受影响的服务业小微企业、个体工商户和社团组织减免房产租金4530万元，影响归属于上市公司所有者净利润4310万元。

虽然上半年招商积余营收保持不错的增速，但是其毛利率持续保持行业低位。

（来源：招商积余2022H1业绩报告）

自2019年重组后，招商积余的整体毛利表现分别为19年H1的20.47%，20年H1的13.83%，21年H1的13.54%以及22年H1的12.73%，下滑趋势虽然在21年同期得到短暂缓解，但在22年上半年再次出现下滑。

对于屡遭市场诟病的低毛利率问题，在今年年初的2021年度业绩会上，招商积余董事长聂黎明也指出，将在2022年：

1）“一业态一模板”为抓手，通过精细化管控，推进人效提升；

2）在成本端持续推进一体化集采、低效资产清理、新技术降低成本；

3）收入端将推进酌量项目管理费提价，发展增值服务等综合措施，逐步提升效能。

虽然低毛利率改善的结果并不显著，但物股通也看到了招商积余的努力。

优化业务结构，开展非住业务系列并购

上半年，招商积余顺利完成汇勤物业并购项目交割，成功摘牌新中物业67%股权。

此次收购的被新中物业主要为银行类金融机构客户提供综合物业管理服务以及银行辅助服务的企业，可进一步提升招商积余在金融类物管业务影响力及专业化服务能力，稳固非住业态领先地位。

而在21年，招商积余还完成了对南航物业95%股权、上航物业100%股权的收购，夯实自身在航空物业赛道的竞争优势。

不过，收购也带来了相关成本的增长。

今年1-6月，招商积余管理费用同比增长30.73%至2.06亿元，究其原因就是收并购业务产生的中介费增加及经营规模扩大导致的费用增加。

（来源：招商积余2022H1业绩报告）

与收并购及项目拓展同时而来的筹资活动产生的现金流量净额和现金及现金等价物净增加额分别较去年增加189.49%、177.14%。

想得到些什么，就要先失些去什么，收购行为同样逃离不开能量守恒定律。

以点带面突破，发力平台增值服务业务

今年上半年，招商积余96.29%的收入仍来自物业管理。其中，基础物业管理为营收核心业务，占物管业务收入的77.99%，同比还增长了22.77%。

虽然基础物业管理业务的地位无法撼动，但在细分业务中，平台增值服务的增速表现颇为亮眼。

（来源：招商积余2022H1业绩报告）

根据半年报介绍，2022年上半年到家汇商城以企业集采、商品零售、到家服务为核心业务，全平台交易额3.75亿元，同比增长22%；营业收入2.01亿元，同比增长136%，用户数、活跃度等平台数据均稳步提升。

具体举措有：

1）深挖内部集团性企业集采业务，实现协同业务规模扩大；

2）加快外部集采业务战略合作推进，签约中国南山集团、中集集团(000039)、深圳智慧城市集团等优质客户；

3）拓宽社区增值服务场景，聚焦家具、家电、家居产品，做大到家宜居业务；

4）强化员工价值赋能，空调清洗自营业务初显成效；

5）充分发挥招商系内部协同，整合优质养老资源，上线视频问诊及康养专区，探索居家养老服务体系；

6）与招商海达试点装修险、家财险销售；

7）与招商邮轮、长航游轮资源整合，打通业主员工专享渠道；

8）搭建直播带货平台，开展“走进原产地，寻找中国味”、“甄选好国货，品质看得见”等主题直播，联动招商荟小程序进行推广，实现平台流量拉通，提高私域效能。

—结语—

于“知耻而后勇”的招商积余管理层而言，“先天的不足”只能通过后天的努力来慢慢的弥补，而想要让这头百亿级体量的“大象”扭动其庞大的身躯，跟随音乐节奏共舞，则需要更多的耐心和智慧。

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