半年报快读|荣盛发展：夯实经营业绩基本面 提升财务安全边际

8月13日晚间，荣盛发展（002146.SZ）发布了2020年半年度报告。报告显示，在新冠肺炎疫情席卷之时，荣盛发展逆势上扬，销售合同面积和合同金额实现稳步增长。同时，注重回款管理，提升融资能力，不断改善公司的现金流状况。

经营业绩稳步提升 财务指标持续优化

疫情冲击之下，荣盛发展在2019年业绩高点的基础上实现了稳步增长。半年报显示，截至6月30日，荣盛发展签订商品房销售合同面积434.22万平方米，同比增长2.73%；合同金额482.25亿元，同比增长3.54%；结转项目面积 212.15万平方米，同比增长5.97%；结算收入226.39 亿元，同比增长 4.68%。

得益于经营业绩，荣盛发展期内实现营业收入261.54亿元，同比增长7.36%；营业利润44.57亿元，同比增长12.79%；总资产2605.11亿元，较期初增长2.21％。

不同于往年，年初疫情来袭，不少房企迅速关闭售楼处，整个房地产行业一度处于冰封状态。而销售活动的暂停，无疑会直接影响房企的经营性现金流。加之，疫情能否得到有效控制也存在极大的不确定性。这些外部因素的扰动，让很多房企“活下去”不仅是口号，而是特别真实的存在。

荣盛发展也不例外。在此背景下，荣盛发展一方面率先反应、积极投入到抗击疫情当中；另一方面，多措并举，保障项目开发、建设、销售等环节有序推进、安全运营。以销售端为例，荣盛发展开辟了线上销售渠道，包括官方微信、购房 APP、其他第三方平台相互联动，实现线上、线下齐发力。

在保障销售的同时，荣盛发展也通过融资端获得现金流。在今年上半年，荣盛发展新增融资额329.82亿元。截至期末，公司融资余额707.86亿元，其中，银行贷款期末融资余额388.7亿元，占比55%，财务结构持续得到优化。销售回款叠加各类融资，使公司的现金流状况持续改善，经营活动产生的现金流净额同比增加了32%。

实际上，作为资金密集型企业，荣盛发展非常注重自身的融资能力并积极创新使用各种金融工具，进而实现多元化融资。据统计，自上市以来，荣盛发展利用多种融资工具，实现非公开发行股票2次，公开发行公司债券2期，非公开发行公司债券8期，中期票据3期，定向债务融资工具4期，短期融资券3期，美元债4期等等。

与此同时，荣盛发展已经获得境内主流评级机构上调主体信用评级至AAA，获境外主流评级机构BB-的主体信用评级。鉴于其良好的资信情况，荣盛发展与多家大型金融机构建立了长期战略合作关系，获得银行授信额度 916.86亿元。由此可知，多元且创新的融资模式及通畅高效的融资渠道为荣盛发展提供了资金保证，即便在疫情突袭的2020年也能获得稳定的融资，进而保障现金流的良性循环。

在满足经营发展的同时，荣盛发展也持续为股东提供价值回报。自上市以来，荣盛发展坚持每年向投资者派送现金股息，保持了年年分红的良好记录，累计现金分红金额达103.15亿元。2015-2019年，荣盛发展连续五年派息率达到当年归母净利润的22%以上，股息率达到5%以上，位于A股上市公司前列。

两横两纵三集群 全国化布局持续优化

荣盛发展的业绩增长离不开其战略布局。依托前瞻的战略思路和稳健的发展理念，荣盛发展不断完善自身的战略定位。目前，荣盛发展已基本形成了“两横、两纵、三集群”的项目布局。“两横”是指沿着长江及陇海铁路沿线的布局，“两纵”是以京沪、京广铁路沿线的布局，“三集群”是指深耕“京津冀城市群”，稳步拓展“长三角城市群”、“珠三角城市群”等周边城市的布局。

半年报显示，截至6月30日，荣盛发展的房地产开发业务已经扩展至辽宁、河北、河南、山东、山西、江苏、江西、浙江、安徽、湖南、湖北、陕西、四川、广东、天津、重庆、内蒙古等14个省、2个直辖市、1个自治区的50多个城市，涉及项目280余个。

此外，荣盛发展也在不断优化土地拓展方式与区域深耕。期内，荣盛发展通过招拍挂、股权收购等多种方式，先后在京津冀、长三角、中西部等区域的22个城市获得土地45宗，规划建筑面积467.43万平方米，完成年度计划的 34.47%；购地金额 208.17 亿元，权益购地金额 181.84 亿元。

据悉，在土地拓展中，荣盛发展按照区域发展战略，围绕“深耕”和“新拓”两种方式，深入研究区域、市场和目标地块，紧扣项目的收益率和周转速度。截至期末，荣盛发展的土地储备建筑面积4036万平方米，土储区域结构较为合理、土储数量较为充足。

值得注意的是，围绕房地产开发业务，荣盛发展逐步形成了自身的相关多元化业务，并分散经营风险。

半年报显示，荣盛发展的康旅板块以“旅游、度假、养老、养生”等产业为切入点，经过五年多的发展，实现了高起点、大规模快速进入和布局。产业园板块经过多年的发展，已在河北、安徽、湖北3个省布局多个产业园区，并成为公司重要的业务来源和第二大利润来源。物业板块荣万家已在今年6月24日向港交所递交上市申请。截至2019年12月31日，荣万家服务并管理的项目共251个，订约管理351个物业管理项目；在管总建筑面积为4.84千万平方米，总合约建筑面积为7.56千万平方米。

凭借多元化的布局与业务架构，荣盛发展的抗风险能力持续提升，同时培育多个利润增长点，为未来的业绩发展奠定了坚实的基础。

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