年收入首次突破千亿元 华夏幸福掘金都市圈

  近日，华夏幸福发布的2019年年报显示，受益于新业务快速布局、多个优质项目落地，2019年华夏幸福营业收入达1052.1亿元，同比增长25.6%；归属于上市公司股东的净利润146.12亿元，同比增长24.4%。值得注意的是，这也是华夏幸福年收入首次突破千亿元。

  多个指标明显向好

  年报显示，公司业绩实现稳健增长，2019年营业收入同比增长25.6%，归属于上市公司股东的净利润同比增长24.4%。

  从利润率来看，公司整体毛利率达43.7%，同比增加2.1个百分点；净资产收益率为35.7%，同比增加0.5个百分点。现金分红45.20亿元，连续五年现金分红占净利润比重不低于30%，

  华夏幸福董事会秘书林成红表示，2019年，通过狠抓经营管理，积极回款，公司全年销售商品提供劳务收到的现金达879.27亿元，同比增长17.06%；经营活动产生的现金流入943.78亿元，同比增长17.89%；销售回款持续增长，销售回款率提升显著。

  在回款有所保障的背景下，2019年末，华夏幸福货币资金达429.63亿元。其中，2019年第四季度经营活动产生的现金流量净额实现77.35亿元，单季转正且同比大幅增长。全年投资活动产生的现金流量净额及融资活动产生的现金流量净额也均转正，公司现金流与资金安全有明显改善。资产负债率下调至83.90%，同比下降2.75个百分点。

  林成红说，报告期内，公司降费增效措施不断深化，经营质量持续提升，其中管理费用率同比下降1.95个百分点，销售费用率同比下降0.45个百分点。

  随着公司经营质量不断提升，财务持续向好，多个评级机构给予华夏幸福“AAA”主体信用评级。

  中金公司研报指出，从数据来看，华夏幸福产发业务结转继续提速，2019年末应收园区结算款同比增长36%至465亿元（账龄3年内）；根据测算，当前未落地结算的园区投资额超过2000亿元（以80%的落地折减系数保守估算），华夏幸福产发收入长期增长持续性可期。预计未来外部房企取地规模继续提升，带动地方政府财政收入增加并促进公司产业新城业务收入的结转。

  京外区域增长明显 收入结构完成转换

  从业绩产出的区域构成来看，华夏幸福已完成转换。数据显示，2019年华夏幸福环北京区域实现收入579.79亿元，同比增长0.49%；环北京以外区域实现收入467.19亿元，同比增长81.74%，占公司主营业务营业收入的比例由上年的30.82%提升至44.62%。环北京以外区域的产业新城业务园区结算收入及园区配套住宅业务签约销售额为828.09亿元，同比增长9.51%，比重从上年的46.46%提升至57.84%。

  此外，京外区域销售面积比重由上年的54.2%升至63.7%，销售回款率由上年的46.2%升至61.4%。

  林成红表示，自2017年起，华夏幸福力推异地复制战略，目前产业新城已完成3+3+N布局，在京津冀、长三角、粤港澳三大高能都市圈以及郑州、武汉、成都三大高潜都市圈实现深耕，其他潜力都市圈也持续布局。

  东吴证券分析师齐东表示，继环南京和环杭州区域之后，环郑州区域正成为华夏幸福异地复制新的销售业绩增长极。目前，华夏幸福加快贯彻“新模式、新领域、新地域”三新战略，布局商业地产及相关业务，通过北京丽泽、武汉长江中心两大标杆项目进入北京及华中片区核心圈层，开启公司新业务在核心都市圈的布局。

  年报还显示，2019年华夏幸福投资运营的园区新增签约投资额1956.13亿元，创历史新高，同比上升17.8%。新增签约入园企业545家，平均单家新增签约额比上年高出51.8%，公司引入龙头能力显著。

  此外，华夏幸福加速开拓轻资产模式，北京丽泽项目成为公司首个“轻资产”模式项目，开启与中国平安合作新篇章；大举进军零售物业和写字楼等商业地产领域，积极探索并布局康养、公共住房和科学社区等新型不动产领域。

  业内专家认为，华夏幸福聚焦核心都市圈的区域布局和产城融合的发展模式稳健可靠，新业务迅速打开局面，公司业绩稳健增长，收入结构优化，业务能力增强。

  深耕都市圈 增长可期

  “目前我们已布局13个省份、15个都市圈。”华夏幸福董事长王文学在近日的2019年度业绩说明会上表示，公司重仓都市圈，产业新城围绕都市圈布局，接下来是继续深耕这些产业新城。

  华夏幸福研究院院长顾强表示，华夏幸福的产业新城定位于微中心和节点城市，通过产城融合方式建设生态，发展产业集群，打造相对功能完善的微中心，使整个都市圈的结构更加科学合理。

  中国发展研究基金会副理事长刘世锦表示，今后五到十年，都市圈和城市群加快发展是中国经济增长最大的结构性潜能。

  中金公司报告分析说，加速大都市圈升级提效，提升中小城市城镇化水平及质量，升级城际及城内基础设施，加大新基建和保障性安居工程力度，都将成为释放内需的重要领域。

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