欠债还债是常情 富力偿债基本面可观多元业务蓄力前行

　　在“房住不炒”基调下，房企一直积极面对现实，疫情之下，更是千方百计克难艰行。

　　椐2019富力地产年报：全年实现营业额人民币908.1亿元，净利润人民币100.9亿元，增长率分别为18%及16%。除稳健的核心运营外，城市更新业务、酒店净利、商业经营收入等呈现多元化趋势。

　　据了解，2020年权益协议销售目标人民币1520亿元，较2019年实际协议销售增加约10%。富力目前可销售项目超过230个，可售资源达人民币2700亿元，为2020年发展奠定基础。

　　负债优化偿债能力向好

　　根据金融管理政策，了解到房企“借新还旧”是证监会进行金融监管，确保不出现系统性金融风险的管理方向。对于房企大额到期负债，证监会会通过各种政策支持房企进一步融资发展，所以房企“借新债还旧债”算是正常行为。标普在最新评级报告中肯定富力地产积极偿债、多举措融资的行为，认为富力不可能遭遇流动性紧缩风险。

　　富力年报显示现金储备增加，负债结构持续优化，整体经营风险得到进一步控制，增值质量和增长能力持续巩固。

　　2019年，集团毛利率32.8%，物业销售毛利率34.9%，净利润率11.1%，盈利能力位于行业前列。得益于产品品质提升、线上线下联动创新营销等措施见效，富力2019年销售去化维持较好水平。

　　富力继续发挥融资能力，为业务增长不断注入“活水”。2019富力全年新增融资平均融资成本6.6%，截至2019年底，富力现金达人民币384.4亿元，未使用银行授信约1200亿元。

　　全面改善运营质量确保富力继续获得资本市场信赖。2019年12月19日，富力地产配售2.73亿股新股，配售获得多家国际大行的认可支持，获得约6倍的认购，体现机构投资者对富力未来股价的信心。富力经营现金流持续改善，现金储备增加，负债结构持续优化，整体经营风险得到进一步控制，增值质量和增长能力持续巩固。

　　另外，富力存在资产整体低估情况，投资人更加注重利润，按公布的数据显示，其股票和债券还是不错的投资目标。还有就是富力旧改货值量巨大，千亿级房企销售回款压力并不大。

　　重点布局多元呈祥

　　富力2019年权益合约销售总金额1382亿元，同比稳步增长5.4%；销售面积约1255万平方米，同比增长23.3%。2019年，集团毛利率32.8%，物业销售毛利率34.9%，净利润率11.1%，盈利能力位于行业前列。2019年全年，富力在售项目210个，分布在国内的26个省份（含直辖市、自治区）；其中在一线及二线城市的协议销售比例最高，销售金额人民币884亿元，占比约64%。

　　从收入来源结构看，富力布局稳健、多元。年报显示，2019全年富力地产营业额908.1亿元，增长率为18%；其中，物业销售营业额796.9亿元，物业投资、酒店运营及其他收入111.2亿元，二者增长率分别为20%、6%。

　　充足的货源保障，确保了富力2020年新项目推盘及购地计划。2019年，富力全年在32个城市共取得38幅地块，新增权益货值1220亿元，面积939万平米；新增拿地平均地价为2600元每平米。截至2019年底，权益土地储备货值超过7450亿元，可售面积约为5790万平米。

　　其中，富力聚焦城市更新业务，其中一二线城市的面积占比92%，占据增长高、支撑力足的细分市场；另一方面，截至2019年底，富力在大湾区的土地储备以建筑面积计约为270万平方米，可售货值人民币340亿元。

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