【阿伦读财报第五弹】这家千亿房企是如何做到归母净利润暴增636.88%的！？

来源：房产装修家居资讯时间：2022-04-13 09:41

吹啊吹让这风吹

今年的财报季，选择在最后一天3月31日披露财报的房企真心不少，以至于4月都已经过了近半，阿伦还在看着电脑中下载好的一份份财报，分析，解读。

我们常说，过去一年大部分房企的业绩都不太好，即便是增收的房企，大多也都不增利。然而，有这样一家千亿房企，归母净利润竟然如今天我们标题中提到的那样高达636.88%！这家房企是如何做到的呢？今天，就跟随阿伦的解读，一起来分析一下。

这家房企的名字，相信大家并不陌生，正是近两年曝光度很高的禹洲集团。为什么会有较高的曝光度呢？禹洲集团这家房企，作为一家闽系房企，身上自然少不了不少闽系房企的“三高”特征：高杠杆、高周转、高收益！

在这样的理念推动下，禹洲集团近几年热衷于大笔举债用于斥资拿地，而且不少地块还都是溢价率非常高的高价地，并且在高周转的一番操作下，取得了较高的收益。

这不，在文章开头我们提到的众多千亿房企陷入“增收不增利”的泥潭之中时，禹洲集团反其道而行之，其2021年财报呈现出“增利不增收”的怪相！

根据禹洲集团在港交所发布的公告，相关核心财务数据如下：

从上面这张图片不难看出，禹洲集团在2021年的各项核心财务数据均呈现出“爆发式”增长。其中，收入上升160.01%，利润上升462.15%，毛利增长746.12%……

如果是个圈外的读者朋友看了上面的几组数据，可能还真的以为禹洲集团在过去一年中发展突飞猛进呢，实际情况是怎样的呢？

实际情况是，出现了我们文中开头提到的怪相——“增利不增收”！

阿伦查阅公告得知，禹洲集团归属股东净利润8.62亿元，同比2020年增长636.88%！然而，该集团在2021年的合约销售额为1050.21亿元，与2020年的1049.67亿元相比，仅微增0.05%。

这夸张的数据对比，简直惊掉了我的下巴！对此，相信和阿伦一样，大家对于禹洲集团的这份财报都有一个疑问：

为何千亿禹洲会出现增利不增收的怪相？

今天发生的故事，源于此前发生的“事故”！这一切，都要从禹洲集团的2020年财报开始说起。

大家都知道，财报是由众多数字组成的，大家看到的每一篇阿伦读财报系列文章，这其中的对比，都耗费了阿伦大量的时间进行计算和对比。2021年的表现如何，是要拿2020年的数据进行对比的。也就是说，2020年的数据是重要的参照物。然而，2020年的参照物，禹洲造了假！

在2021年中报季的时候，禹洲集团先是按正常流程发布了一份《2021年上半年业绩报告》，紧接着又出乎众人意料发布了一份《2020年上半年业绩修正报告》。这两份报告的前后脚发布，让彼时禹洲的业绩出现了惊天大反转！如果拿此前的2020年中报数据进行对比，禹洲的各项财务数据都会有不同程度的下滑。我们都清楚，财报出炉后，紧随而至的是投资者和评级机构的“投票”，用脚投票的结果，将严重影响公司接下来的股价、融资等诸多重要事项。

于是乎，禹洲就在大家面前抖了个机灵，来了招移花接木。阿伦发现，修正后的营业收入由此前的140.07亿元变成了20.19亿元，毛利则从此前的32.76亿元改成了0.46亿元，归母净利润更是从原来的10.19亿元修改到-2.18亿元！

对于这两份公告，禹洲集团董事局主席林龙安仅仅轻描淡写用“摔跤”来形容。然而，市场并不买账，因为市场不是傻子！这种公然造假的行为，引发了市场的强烈反感！自2021年中报发布后，禹洲集团的股价就持续走低，评级机构纷纷下调对其评级，这也引发了不少股民的抛售，造成了很大程度上的“踩踏”。

通过上面的解析，相信大家就该看清禹洲集团的真实情况了。不增收是事实，增利则是假象。所以，真相就是：

既没增收，也没增利！

2020年的数据造了假，2021年的数据就保真吗？阿伦在下载禹洲集团财报的时候，在港交所发现了一个有趣的现象。禹洲集团先是在3月31日下午4点31分发布了其2021年财报公告，而后在不到2个小时的傍晚6点24分修改了这条财报公告的标题，新标题中增加了“核数师发出【非标准报告】”。

过去阿伦只听说过“未经审核”的报告，这表明该公司的财报没有经过核数师审核，这种现象在今年的财报季中也时有出现，大多集中在一些业绩不好的公司。但即便如此，起码从已刊发出财报的公司情况看，虽然业绩有些难看，但不至于造假。但作为有过“前科”的禹洲集团，这短短的十个字，难免让人引发遐想：难道说有朝一日，禹洲又要来一次“摔跤”吗？

“人不能两次踏进同一条河流”，这是古希腊哲学家赫拉克利特说过的名言。阿伦希望这句名言，在禹洲集团身上得到应验。

本文首发于微信公众号：阿伦侃房。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：李佳佳 HN153）