小摩：维持贝壳买入评级，预计二季度营收同比好转

　　3月10日，科技驱动的新居住服务商贝壳(NYSE: BEKE)发布未经审计的2021年第四季度和全年财务业绩。随后，摩根大通(JP Morgan)发布业绩点评报告，认为贝壳营收已有筑底迹象，第二赛道将助公司有效抵御市场周期。因此，摩根大通维持贝壳股票评级“买入”。

　　据贝壳年报数据显示，2021年贝壳全年GTV为3.85万亿元，同比增长10.1%。在营收方面，2021年贝壳同比增长14.6%至808亿元；经调整后净利润为22.94亿元。四季度，贝壳GTV为7,324亿元，营业收入178亿元，超过公司此前的收入指引上线和市场一致预期。Q4经调整后净利润为4,191万元，好于彭博市场一致预期的5.14亿元调整后净亏损。

　　分析师Alex Yao认为，贝壳营收将在今年第二季度同比趋势好转，并将在下半年实现较大幅度的同比正增长。

　　研报同时指出，从中长期看，第二赛道的家装家居业务将有效帮助贝壳抵御市场波动，减轻房地产行业周期性影响。而长远来看，若贝壳和圣都产生巨大协同效应，将给公司带来可观的利润增长。

　　Alex Yao认为，贝壳的发展长期向好，在房产交易服务领域的市占有望进一步提升，同时贝壳的ACN协作机制和管理层强大的运营能力都将有助于公司取得长期的GTV增长。

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