财面儿·中报深解丨聚焦利润之战 世茂集团冲刺投资回报TOP5

董事会宣派中期派息0.7港元/股、同比增幅16.7%。这是今年上半年，世茂集团对投资者的回馈。

在疫情和调控的双重压力之下，上半年还愿意坚持派息的房企并不多。但对世茂集团而言，这并不意外。过去5年，世茂全年每股现金派息额复合增长率约20%，并已连续14年坚持派息。

在8月25日举行的中期业绩会上，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛谈到“成为中国前五最具投资回报的以地产为主营业务的公司”的中长期目标时表示，这无关规模和营收，而是更倾向于投资者回报，升级为利润之战。

能够有这样的底气，缘于集团强劲增长的业绩。今年上半年，世茂集团实现营业额645.5亿元，同比增长14.1%；核心利润82.5亿元，同比增长9%；毛利额195.12亿元，同比上升14.6%；毛利率始终稳定保持30%以上水平，占行业领先优势。

对世茂集团而言，一场保持业绩持续、有品质的高速增长之战已经拉开序幕。

市值：扶摇而上

在世茂集团的战略中，保持股价增长是“成为中国前五最具投资回报的以地产为主营业务的公司”目标中的重要一环。而对于世茂集团，投资者已经投出了信任票。

在半年报业绩发布的第二天（8月26日），世茂集团股价一路高开高走。据wind数据显示，世茂集团开盘价35.1港元/股，增长约1.3%；盘中最高价37.7港元/股，增长8.8%；收盘价37.5港元/股，增长8.23%。其中，盘中最高价与收盘价均创下今年数据新高。

将时间轴展开来看，上半年，世茂集团最高收盘价冲高至35.2港元/股，总市值超过1200亿港元，涨幅领跑内房股。截至8月26日收盘，区间最高价达37.7港元，最高收盘价达到37.5港元/股，总市值超过1300亿港元，再次印证资本市场对世茂集团的积极肯定。

发展利好早在资本市场的一系列动作中展开。4月，国际著名长线投资机构Capital Group集团与若干机构对世茂集团进行认购配股，后持续买入到5%以上，逐步获得长期资本青睐；6月，世茂集团正式被纳入恒生中国企业指数，成为50只成份股之一，意味着世茂不仅属于行业内的标杆企业，更是内房股中的佼佼者。

专业人士表示，长线基金看好世茂集团并提升占比，有助于降低股价波动，给予投资者信心，促进世茂集团长期稳定增长。

此外，上半年，投行几乎一致给予世茂集团“优于大市”或“买入”评级；格隆汇将世茂列为“2020年中国十大核心资产”；信评方面，除国内主要评级机构维持“AAA”的主体最高信用等级，惠誉、穆迪以及标普均维持世茂“稳定”评级。

不仅如此，世茂集团将打造第三个上市平台。6月29日晚间，世茂集团发布公告称，世茂服务向香港联交所递交上市申请，以申请世茂服务股份于联交所主板上巿及获准买卖。

作为一种轻资产模式，物业在资本市场颇受欢迎。在香港资本市场，房地产公司的市盈率大多只有6-7倍，物业公司的市盈率大多在30-40倍。分拆物业之后，将整体提振股价估值。

已有投资机构表示了认可。今年5月，红杉资本中国基金和腾讯已分别完成对世茂服务的战略入股，合计投资2.44亿美元。顶级战投的加入，无疑对世茂服务的未来提供了更多可能。

利润：坚实后盾

实际上，对于上市企业而言，股价的变化并非毫无规律。正如许世坛所说，上市公司的股价与利润相关，相信持续为股东分享利润，让投资者看到利润的增长，股价才会增长。

然而，随着房地产市场进入存量时代，“增收不增利”已成为行业内普遍现象。据wind数据显示，截至8月26日，共有127家港股上市房企发布中报。其中，仅净利润出现亏损的房企便达到31家。

但世茂集团却逆势创造出了节节攀升的净利润。据同花顺(300033,股吧)数据显示，自2016年6月30日至2020年6月30日，世茂集团净利润（税后利润）分别为43.79亿元、53.66亿元、61.82亿元、75.69亿元、80.02亿元。

另据wind数据统计，在上述127家公布中报的房企中，世茂集团以80.02亿元的净利润占据行业第七位。

之所以能够实现业绩增速领跑以及利润额度上行，离不开世茂集团管理层对城市发展机遇的把握，能够洞察周期轮动利好。上半年，世茂在深度扎根的高能级战略红利区持续增储。截至6月30日，世茂权益前土地储备约8393万平方米，遍布全国135城，货值超过14500亿元，较19年底增长11.53%。其中，大湾区、长三角规模分别为4080亿元和3530亿元，为集团销售转化及利润空间提供有效保障。

而稳健的财务则夯实了发展基础。报告期内，世茂集团账面现金699.2亿元，较19年底上升17.3%；实现回款890.4亿元，增长9.5%，未动用的银行及金融机构融资额度520亿元。债务方面，世茂净负债率57.8%，下降1.9个百分点，连续第9年维持在60%以下；借款总额1429.8亿元，现金短债比1.8，为防御市场系统性风险及后续发展提供充裕的资金保障。

对于企业取得的成绩，世茂集团十分重视投资者合理回报，乐于“分享利好”。过去5年，世茂全年每股现金派息额复合增长率约20%，并已连续14年坚持派息，累计现金派息达313亿港元。

未来，世茂集团将开启新一轮战略聚焦——从“规模之路”向“利润之战”进行升级，力争实现股东应占核心利润20%以上的增速，不断提升经营的高质量成色，培育自身跑“盈”大市的投资回报能力，扎实做好增收增利。

大飞机战略：强势赋能

随着城市向城市群、都市圈升级迭代，如何聚焦产业升级和人口变化孕育出的新契机，带动区域可持续发展，成为未来发展的重要课题。

无论是企业的发展节奏，还是行业变化速度，多元化已经成为房地产行业发展的趋势。基于自身多元化战略的布局，许世坛提出世茂集团未来战略核心是要为城市赋能。

为城市赋能的核心体现为“大飞机战略”。许世坛在业绩会中表示，持续扩容的业务航道和不断延长的产业链条，实则为世茂“大飞机战略”的规划落地。目前，集团已建立起以房地产开发为核心主体，以商业运营、酒店经营、物业管理及金融为坚实双翼，以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展尾翼的产业协同逻辑。

力争行业之先的世茂集团，在其他领域也不甘落于人后。在世茂今年的发展愿景中，提出了“行业的引领者”这一概念。许世坛举例称，比如孵化的物业、商娱都想做行业的引领者。

如今，集团各个板块都取得了进步。2019年世茂酒店、商娱、物业三大专业公司营收合计65亿元，同比上升46%，目标完成率达105%。

截至目前，从酒店到商业运营、主题娱乐等诸多产业，世茂不仅形成了完整的产品线，更在不同城市推出多业态的经典代表项目。从孕育上海潮流风向标的上海世茂广场，到被誉为“世界建筑奇迹”的上海佘山世茂洲际酒店，再到遵循地脉文化孵化的“网红打卡点”济南世茂宽厚里……截至目前，在海内外广阔的业务版图中，培育了121家品牌酒店和51座商业项目，足以成为其多元专业化实力的见证。

与此同时，世茂集团正在加速创新尾翼，前瞻性投资产业正在加速求新、求变。据了解，世茂主动与各领域的头部企业开展合作，借助先进、成熟的经验与技术，对自身核心业务模块进行提质焕新。

在科技领域，世茂旗下获得双软认证的高科技公司——世茂物联，与众多AI行业巨头进行合作，大数据与云计算上引入阿里巴巴，硬件制造上引入海尔智家(600690,股吧)、海康威视(002415,股吧)，人脸语音识别引入云知声、商汤科技……为智慧社区、智慧家居、智慧物业运营、智慧酒店、智慧商业等提供智慧化解决方案。

在世茂房地产更名世茂集团之际，世茂便从需求侧明确提出“改变用户的生活方式”及“美好生活的智造者”两大目标，助推自身在供给侧的产品及服务升级。

而抢占市场高地，对于世茂集团而言，仅仅需要时间而已。

文/王亚静（责编：高雅）

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