惠誉：予新城发展美元优先债券评级为BB

中国网地产讯 8月5日，惠誉将新城发展的美金优先债券评级为BB。

新城发展及其子公司新城控股的发行人违约评级和展望反映了惠誉的评估，即运营和财务风险以及获得流动性的机会已稳定下来，并且在此之后并未显着恶化该公司的创始人兼前董事长王振华先生因与2020年中期无关的犯罪被判处五年监禁。王振华的儿子曾任非执行董事，现担任这两个实体的董事长。尽管王振华仍持有西格里71％的股份，但后者仍在这两个实体中不再担任职务。

资金和流动性稳定：王振华的被捕暂时影响了该集团的融资渠道，但自2019年8月以来，该集团已设法从大量在岸和离岸银行获得融资。 2020年，随着多个国内和离岸债券发行，资金来源进一步改善。该集团合同销售，项目处置的持续增长，以及其决定在2H19放缓土地收购的决定，有助于维持足够的流动性。

可以恢复的销售量：随着新城发展启动更多项目，我们预计新城发展的销售量将在2H20逐步恢复。在此之前，由于在冠状病毒大流行期间销售的总建筑面积减少，因此1H20的销售下降了20％。平均售价也下降了4.7％，至人民币11,113元/平方米。西格里集团2019年全年合同销售额达人民币2710亿元，同比增长22％，略超其全年目标。按总建筑面积计的合同销售达到2430万平方米，同比增长34％。

多元化，充足的土地储备：惠誉（Fitch）估计该集团拥有足够的土地储备，可用于四年以上的发展，尽管该集团在2H19减缓了土地收购和处置某些项目的速度。该公司的目标是继续专注于长江三角洲，到2019年底，其总土地储备的46％位于长江三角洲，但为了应对区域市场的不确定性，该公司已增加了该地区以外的土地储备。 2019年的土地购置总成本为每平方米2,503元人民币。

波动杠杆：随着公司扩大合同销售规模和投资物业业务，我们预计杠杆将比2019年有所增加。我们估计西格里的杠杆作用，包括对其合资企业和联营企业的按比例合并，从2H19土地购置量的下降而从2019年的44％下降至2019年的25％左右。西格里集团的业务概况实力得益于其庞大的业务规模，多样化的土地储备以及不断扩大的投资物业业务，这些业务可产生可预期的合同租金收入。

经常性收入增加：惠誉预计该集团的经常性EBITDA将继续快速增长，为利息服务提供强有力的支持。西格里集团（SGL）的租金和物业管理费收入在2019年几乎翻了一番，达到人民币39亿元，主要来自于五岳广场品牌购物中心的运营，这些购物中心主要位于三线城市。西格里的经常性EBITDA /利息支出在2019年达到0.4倍。

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