惠誉：予正荣地产拟发行高级美元票据“B+”评级 回收率评级“RR4”

6月4日，惠誉授予正荣地产集团有限公司(06158.HK)拟发行高级美元票据“B+”评级，回收率评级为“RR4”。

该票据的评级与正荣地产的高级无抵押评级相同。据了解，正荣地产打算利用此次发行的净收益主要为其现有债务进行再融资。

正荣地产的评级得到了以下因素支持，该公司偿还债务主要通过发行股票，放缓土地储备收购，以及内部产生现金流，这使得其杠杆率（包括按比例合并合资企业和联营企业的净债务/调整后库存）降至2019年底的44%，2019年上半年为55%。惠誉认为，与过去两年相比，正荣地产的增长战略没有那么激进，因此其杠杆率可以维持在50%以下。

正荣地产的发行人违约评级反映了其优质多样的土地储备、健康的合同销售增长、销售周转率和良好的利润率。该评级受到其土地储备较小的限制，这给补充土地带来了一定压力，并限制了大幅去杠杆化的空间。

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