6月LPR“按兵不动” 机构预计降准或在下半年落地

最新一期LPR报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年6月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与上月持平。

这一报价在许多市场人士预料之内。MLF（中期借贷便利）是LPR报价的主要参考基准。6月15日，央行开展的2000亿元MLF操作利率保持2.95%不变，这为LPR“按兵不动”提供了基础。

民生银行研究院宏观分析师袁雅珵认为，央行近期公开市场操作态度整体较为谨慎，其主要原因一是短端资金面处于充裕格局，需巩固防范资金空转套利，不宜下调公开市场操作利率；二是宽信用成为主线，央行已出台多项直达实体经济的货币政策工具精准支持实体经济，货币政策重在定向结构性宽松和疏通传导机制，近期信贷和社融表现强劲，表明宽信用已见成效。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月LPR报价不变，并不意味着实际贷款利率也将保持不动。事实上，银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因，在新发放贷款中下调实际利率，即在LPR的基础上调整加减点。

（图源网络）

例如，今年3月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅。“这样来看，1年期LPR降息连续两个月暂停，并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头，今年银行让利实体经济的过程会持续推进。”王青说。

值得注意的是，6月17日举行的国务院常务会议指出，“抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。”会议明确提出“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”，并提到“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”。

央行行长易纲6月18日在第十二届陆家嘴论坛上发言时表示，金融部门向企业让利，主要包括三块：一是通过降低利率让利；二是直达货币政策工具推动让利；三是银行减少收费让利。“预计金融系统通过以上三方面今年全年向企业让利1.5万亿元。”易纲说。

在此背景下，尽管6月LPR报价“按兵不动”，但市场对降准的预期仍然在升温，多家机构预计降准有望在下半年落地。

中国银行研究院高级研究员李佩珈认为，经济复苏需要货币政策延续宽松基调，同时，特别国债发行、地方专项债的大规模发行要求金融机构增加对这些资产的配置，这都将带来较大的流动性缺口，需要补充流动性，从经济基本面、流动性缺口、金融稳定等多个维度观察，未来降准概率依然较大。

王青表示，为落实金融系统全年1.5万亿让利指标，下半年LPR报价下行速度将会加快。以宽货币推动宽信用仍是货币政策的主要传导路径，下半年政策性降息、降准过程有望持续推进。

来源：央广网

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