5月LPR维持前值不变 下月降准预期升温

  5月贷款市场报价利率（LPR）维持前值不变。中国货币网昨日公布数据显示，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与上月报价保持一致，为后续货币政策操作留下空间。

  本月LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。作为LPR报价的风向标，本月中期借贷便利（MLF）操作利率并未下调。

  今年以来，MLF操作的利率调整节奏是隔月调整一次。光大证券研究所首席银行业分析师王一峰表示，MLF利率“走走停停”，前期“降息”后可以给市场留下反应时间。若市场形成连续价格下降的预期，反而会对流动性形成扰动。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月MLF利率按兵不动，实际贷款利率已在较快下行，加之监管层注重把握货币政策边际宽松节奏，或是本月LPR报价保持不变的主要原因。

  新网银行首席研究员董希淼表示，疫情发生以来，市场流动性较为充裕，市场利率中枢显著下移，短期内引导市场利率下行的需求减弱。

  尽管LPR暂时按兵不动，但分析人士预计，年内LPR仍存在下调空间。

  董希淼预计，5年期以上LPR年内还有15至20个基点的下行空间，1年期LPR下行空间则在30个基点左右。

  兴业研究宏观分析师郭于玮认为，LPR暂时保持不变并不代表着贷款利率也保持不变。随着前期降准、降低公开市场利率的影响继续显现，实际发放的贷款利率有望延续下降的趋势。

  基于这样的判断，市场近期对6月降准的预期有所升温。

  王一峰表示，考虑到5月专项债发行迎来高峰、经济复苏带来的信贷需求，以及缴税、央企分红等因素，6月份将面临年中季节性资金紧张，因此下月降准有一定可能性。

  目前，7天逆回购利率较历史低位高出约20个基点，且显著高于同期限市场利率。郭于玮认为，这在一定程度上减少了商业银行对逆回购和MLF的需求，进而影响了公开市场操作的规模。要将资金利率维持在当前低于公开市场操作利率的水平，还需要依靠降准来投入成本更低的资金。6月MLF到期量达到7400亿元，且季末商业银行体系流动性需求较高，可能是降准落地的窗口期。

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