恒大启动新战略转型 “三字决”:增、控、降

一增一减降负债 恒大年报聚焦新战略

3月31日，恒大举行2019年度业绩发布会。数据显示，恒大2019年实现合约销售额6011亿元，同比增长9%；核心利润408.2亿元，同比下降48%；资产负债率77.9%，同比增加4.2个百分点；净负债率159.3%，同比增加7.4个百分点；现金余额2287.7亿元，同比增长12%。

上市11年以来，恒大业绩实现跨越式增长，各项核心指标实现数十倍的增长，然而公司负债仍处于行业偏高水平。在业绩发布会上，许家印宣布恒大从2020年开始启动战略转型，全面实施“高增长、控规模、降负债”发展战略，用最大的决心、最大的力度，把负债降下来。

图说：许家印宣布恒大全面实施新战略

强者恒强，市场下行方显英雄本色

美国科学史研究者罗伯特·莫顿曾用“马太效应”，来描述强者恒强现象。

以中国房地产行业为例，尽管2019年楼市整体规模增速放缓，但这并未影响恒大突破6000亿大关。恒大在保持销售规模适度增长的同时，并实现多项利润指标领跑，稳坐行业龙头位置。

今年以来，恒大率先全面启动“网上卖房”，一季度实现销售额1465亿，大增23%；销售回款1133亿，大增55%，均为行业第一，也刷新公司一季度销售及回款最高历史纪录。

一季度业绩“开门红”，充分展现恒大实施新战略的巨大成效，也为恒大实现“2020年8000亿、2022年1万亿”的销售目标奠定了基础。销售的大涨，销售回款也将得到大幅提升。据许家印现场介绍，恒大2018-2019年每年销售回款约4500亿，假设今年销售8000亿，回款按7000亿计算，年销售回款将增加2500亿。

千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。无论市场行情如何，恒大君志所向，必将一路所向披靡。

图说：恒大一季度销售及回款对照图

两翼齐飞，降土储强管控实现降本增效

许家印明确：恒大5年内不会再投资其他任何产业。

不仅如此，土地储备也要严控，如果仅仅是销售额、销售回款增多，土储不控制，同样会造成大量资金沉淀，不利于降负债。因此，恒大决定严格控制购买土地的规模，土储要实现“负增长”。

目前，恒大土储大约是3亿平方米，未来三年每年要降低3000万平方米左右，到2022年降低到2亿平方米左右。“今年减少土地储备3000万平方米，就等于减少600亿的支出。”

除了回款与土地支出的增减，恒大在多个方面也已具备了大降负债的条件和优势。比如，恒大实施紧密型集团化管理模式和标准化运营模式，严格管控开发建设的各个重要环节，形成强大的开发建设管控能力和成本控制能力，因此能够大幅降低公司的财务、销售、管理等各项经营成本，确保能够实现降本增效。

以梦为马：有息负债下降4500亿

坚定的目标是成功的利器之一，恒大直面负债，立最新目标：“降负债”。就是要把有息负债每年平均下降1500亿，到2022年要把总负债降到4000亿以下。

要实现这一降负债目标，确保“高增长”与“控规模”是关键。许家印的账本很清晰：“18年、19年，恒大销售回款每年维持在4500亿左右，如果今年实现销售8000亿，回款按7000亿计算，就会增加2500亿的销售回款。同时，恒大今年减少土地储备3000万平方米，就等于减少600亿的支出。这样一增一减，就一定能实现今年有息负债下降1500亿的目标。”

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。恒大强大的销售能力、充足的土地储备、过硬的产品品质、强大的管控能力和团队执行力，为恒大实现新的战略目标提供了强有力的保障。随着新战略深入推进，三年后恒大销售规模超万亿，负债降至行业中下水平。届时，外界将看到一个不一样的“新恒大”。

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