中银国际:禹洲集团各项数据显著增长,维持“买入”评级

  继高盛、花旗、中信里昂、招银国际等之后,又一国际知名投行看好禹洲集团(01628.HK)未来发展,给予“买入”评级。

  近日,中银国际发表研报指出,禹洲集团2021年中期业绩优于预期,多项数据较去年同期有显著提升,财务状况进一步改善。

  中银国际表示,禹洲有望在今年年底前实现“三条红线”全部达标,维持对禹洲集团“买入”评级,目标价3.31港元。

  各项业绩数据显著增长

  半年报显示,2021年1-6月,禹洲集团合约销售达527亿元,同比增长23%;营业收入为120亿元,毛利率升至约22%,核心利润为11.4亿元,各项数据均显著增长,优于此前资本市场的预期。

  前7个月,禹洲集团保持强劲销售势头,销售规模持续增长,累计合约销售额达624亿元,已完成了全年1100亿元合约销售目标的57%。

  下半年,禹洲集团可售货值充沛,约1319亿元,其中约60%为新货,对应去化率达到43%即可完成全年目标。

  中银国际认为,禹洲集团非常有信心实现全年1100亿元合同销售目标。

  债务结构持续优化

  业绩增长的同时,上半年禹洲集团的财务状况进一步改善,总有息负债由2020年底的639亿元大幅下降到602亿元;加权平均融资成本持续下降至7.13%;现金短债比持续优化,提升至1.85倍。同时,剔除预收款后的资产负债率为74%,较2020年底下降约4个百分点。

  中银国际认为,禹洲有望在今年年底前实现“三条红线”全部达标,各项指标进入绿档。

  值得一提的是,禹洲集团已悉数赎回今年内到期的所有境外优先票据,下半年亦没有到期的境外美元银团贷款。可见禹洲集团财务的稳健性,流动性充裕。

  审慎拿地,规避拿高价地的风险

  凭借前瞻性的眼光,上半年,禹洲集团坚持量入为出的审慎拿地策略,避开了热门城市溢价率高的地块,规避了拿高价地的风险。

  上半年禹洲仅花费约22亿元获取了4个优质的新项目,对新增建筑面积为55万平方米,对应约111亿元的可售货值。

  中银国际认为,下半年的土拍市场中,禹洲集团预计会斩获足够有质量和盈利空间的地块。

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