东旭“暴雷”与李兆廷的神秘“提款机”

  据说，东旭集团曾在北京召开债权人大会，彼时国内主流银行机构的身影，悉数出现在了现场。坊间戏言：“这是到场最全的银行‘年会’，就是门票贵了点”。

  这番场景，让外界不得不惊叹于，东旭集团掌舵者李兆廷的金融“人脉”。

  此前二十余年，凭借着在金融圈的长袖善舞，李兆廷不断扩大投资版图。他旗下的东旭集团，也从一家普通的民营工厂，进化成为集多元业务于一身的综合企业。

  在很多场合，李老板都以“实业报国的践行者”自称，表达出自己“兼济天下”的理想。然而，如今的东旭发展受阻，陷入流动性危机，他“独善其身”尚且面临着诸多阻碍。

  4月25日，东旭集团与其旗下的西藏旭日资本管理有限公司（简称“旭日资管”），因一起房屋租赁合同纠纷，被列为失信被执行人。自去年以来，它身上已备着多项“被执行人”记录。

  债券逾期、负债趋重、资金困顿，东旭集团扩张带来的后遗症，正在不断显现。

  输血“管道”

  6年前，李兆廷揽下老牌地产公司宝安地产（000040.SZ）的29.88%股权，成为其控股股东。此后，他将旗下光伏发电业务板块，注入上市公司，并更名“东旭蓝天”。

  与此同时，东旭蓝天也开始剥离房地产，聚焦环保能源。2017年底，它宣布一次性将房地产业务，全部转让给旭日资管，交易对价约21亿元。

  交易涉及的资产包，包含了位于东莞、惠州、深圳、湖南、西安等城市的项目，共计10家地产公司。这其中既有东莞的“山水江南”别墅，还有惠州的“东旭千江月花园”项目。

  由此，经营范畴仍为“投资、资产管理”的旭日资管，注册资本已由原来的1000万元，猛增至50亿元；它也注销了旗下两家科技、股权投资公司，成为了李兆廷实质意义上的地产板块。股权方面，旭日资管由东旭集团全资拥有。

  在旭日资管旗下，大部分地产开发公司，均由它全资持有。唯有东旭北方置业（北京）有限公司（简称“东旭北方”）是个例外，其隐藏着李兆廷为项目引入资金的运转逻辑。

  东旭北方由旭日资管、东鼎云投资管理有限公司（简称“东鼎云”），各持有91%、9%股权。而东鼎云的三位股东，则分别为芜湖远泰、上海岑擎、东鼎企业管理集团有限公司（简称“东鼎企业”）。

  乐居财经查阅获悉，芜湖远泰是远洋资本的相关公司，而上海岑擎、东鼎企业均可追溯到一名叫刘东的自然人，他正是东旭集团的副总裁、东鼎企业的董事长。

  种种资料表明，东鼎云正是东旭集团与远洋集团，共同设立的产业投资、金控平台“东鼎远洋财富”。凭借募集得到的资金，东鼎云不断在为东旭北方“输血”。

  比如，曾在东旭北方旗下的嵊州浙旭置业有限公司（简称“浙旭置业”），其对应的浙江嵊州 “东旭·迎恩府”项目，就受到了东鼎云的资金驰援。

  以项目为底层资产，东鼎云于2018年发行了“东鼎云金象3号私募投资基金”，拟募资2亿元，基金存续期为18+6个月，即不晚于2020年2月前兑付，第一还款来源为项目销售收入。

  此后在疫情影响之下，项目销售渠道受阻，该基金兑付逾期，宣布“对项目展期一年进行分期还款”。

  彼时，另有市场人士披露，“该基金违约的另一层原因，有可能是芜湖远泰与东鼎企业之间存在分歧，导致资金分配不顺畅。”

  不过，这类“小插曲”，似乎并不能消弭李兆廷的地产发展“畅想”。在东旭集团官网上，仍写着“以产兴城，产城结合”八个字，意在将地产和产业协同发展，双翼齐飞。

  他对地产业务极为重视，因此才把旭日资管的经营管理，交到了郭轩手中。

  郭轩是东旭的首批“元老”之一，对公司发展战略及产业结构十分熟悉，后来还临危受命，出任东旭光电的董事长。

  2019年，东旭集团地产板块的收入达到40.44亿元，占比12.12%，仅次于装备及技术服务业务。但期内，该板块的毛利率仅为9.43%，相比于上年同期的42.44%，有了明显的滑落。

  扩张“后遗症”

  东旭集团曾坦承，在寻求新产业突破方面，其自身涉足产业领域过多、扩张速度过快、产业投资过于激进，内部经营管理水平和风险管理能力，未能及时跟上。因此，公司“遇到了前所未有的生存危机”。

  对于眼下的生存压力，若要追溯其因果，须从李兆廷的创业历程讲起。

  1997年， 32岁的李兆廷，放弃令人羡慕的国企副总经理的位置，下海经商，做起了电子玻壳装备引进和技术创新的生意。不久，他在河北石家庄设立了东旭集团。

  在此之后的二十余年里，东旭集团从名不见经传的民营工厂，发展成为大型多元化高科技产业集团，投资领域扩张至新能源汽车、石墨烯产业化应用、新能源与生态环保、地产与产业园区等。

  李兆廷自2009年开始，就开启了大规模的收购。2013年，他旗下的东旭光电，借壳宝石A上市，涉足资本市场；两年后，他收购宝安地产30%股权，成为第一大股东，后更名为东旭蓝天。

  紧接着，东旭集团马不停蹄，再次吞下了另一家上市公司嘉麟杰，业务范围拓宽至户外运动功能性面料领域。由此形成了三个“轮子”并行的局面。

  乐居财经获悉，截至目前，东旭集团旗下控制着600多家企业，手握3000亿资产。但因为其步伐迈得太大，留下了许多后遗症。

  2019年，是东旭集团内在问题集中爆发的时间节点。这一年，它的资产负债率，由62.7%提升至77.15%；而由于收入下降、财务费用上涨、资产减值增加等因素，其净利润降低了12.9倍，至-329亿元。

  同期，该集团陷入手头拮据的窘境，因为此前投资支出的大幅增加，其在手现金，也仅剩28.53亿元，同比上年末的522.04亿元，降低了94.53%。

  另一边，李兆廷几乎将家底“典当”殆尽。比如，东旭集团持有的东旭光电12.47亿股、东旭蓝天5.8亿股、嘉麟杰1.97亿股，这部分资产，合计被质押了82.24%。

  尽管如此， 2019年，东旭集团新增逾期有息债务总额，仍为122.54亿元；截至2020年中期，它与下属子公司已违约债券，剩余规模达138.83亿元。

  在该集团出现违约的11支债券中，剩余规模达20亿以上的有两支、10亿以上的有4支，规模最小的，也仍有5亿的体量。它们都因为东旭未能偿付回售本金、利息而“爆雷”。

  面对着高垒的债台，李兆廷似乎也曾想过“卖身”国资。

  目前，李兆廷通过东旭光电投资有限公司（简称“东旭光电投资”）、北京东旭投资管理有限公司，实益拥有东旭集团49%股份。

  东旭光电投资曾对外宣称，其拟向石家庄国资委，转让其持有的东旭集团51.46%的股权。只是，一年多的时间过去，交易事项的“落地”仍没有具体的时间表。

   资金“腾挪”

  除了持有三个上市平台之外，东旭集团还陆续收购了多家银行与基金公司，其中包括衡水银行、西藏金融租赁有限公司（简称“西藏金租”）、金鹰基金等。

  2016年，东旭集团参与西藏金租筹建。此后，西藏金租连续增资，注册资本从10亿元增至50亿元；其中，东旭集团总计出资约27.84亿元，最终持有其48.49%股份。

  两年后，它在金融领域再次出手，对衡水银行增资28.19亿元，直至目前持有其76.08%股权；此外，在该年内，东旭还出资4.82亿元，收购了金鹰基金66.19%股权。

  然而，目前由于东旭的债务重组，仍在推进过程中，无法对收购来的金融资产，提供流动性支持，对它们的业务发展、融资环境等方面，也产生了较大的负面影响。

  2019年，西藏金租业绩大幅下滑，在实现营收43.29亿元的情况下，全年仅实现净利润2842.85万元，相较上年的7.36亿元减少96.14%，平均净资产收益率仅为0.4%。

  尽管经营不佳，但这些金融机构，对于东旭集团的融资渠道，起到了一定的拓宽作用。而实际上，李兆廷的金融圈子，也并不局限于此。

  乐居财经查阅获悉，东旭集团目前总共涉及了100项股权出质，里面包含的质权人，既有华融信托这样的AMC，也包含了大量河北、山西的县区银行、农村信用社等。

  河北井陉农村商业银行、山西孝义农村商业银行、汾阳市农村信用合作联社、山西柳林农村商业银行……一系列眼花缭乱的名称，让外界不得不惊叹李兆廷的“人脉”之广。

  从外部觅来资金之后，李兆廷在内部，也展开了总体的资金调配。发挥这个作用的公司主体，是东旭集团旗下的东旭集团财务有限公司（简称“东旭财务”）。

  东旭财务是一个特别的存在。它作为银监会批准的非银行金融机构，在企业集团内部进行资金的集中管理调配、财务管理服务，并可从事内部企业的存贷款业务。

  根据股东大会授权，东旭光电、东旭蓝天等上市平台，可将45%的闲置资金，存入东旭财务；而东旭集团内部企业，则可以通过东旭财务，申请使用上述资金。

  从东旭财务的公司职能上看，这类操作并不违规。但来来往往的资金调用，同时也在传递着风险，一旦集团出现流动性问题，上市平台也会受到波及。

  去年7月，东旭光电宣称，由于东旭财务“流动性问题暂未解决，不具备大额提款能力”，上市公司将督促其制定并落实还款计划，预计在2022年之前，向东旭财务提款34亿元。

  不知道这个提款目标，能不能实现。

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