财务指标不断优化 多元业务协同发展的碧桂园“行稳致远”

作者 | 刘莹

出品 | 焦点财经

作为行业风向标企业之一，碧桂园的单月销售增幅再被刷新，累计业绩表现已经“追平”去年。在继续巩固龙头排名的同时，遥遥领先的现金储备让碧桂园进退自如，财务指标不断优化，公司竞争力大幅提升，疫情之后更加自如。

连续六个月同比正增长

公告披露，今年前8个月，碧桂园的权益销售金额累计达到3821.6亿元，同比增长2.91%；累计权益销售面积4533万平方米，同比增长9.94%。在多家机构的统计中，碧桂园的销售业绩都是当之无愧的行业第一名。

8月单月，碧桂园的权益合同销售额达609.3亿元，同比增长30.10%；权益合同销售建筑面积达712万平方米，同比增长37.86%。事实上，随着新冠疫情得到控制及经济稳步复苏，碧桂园的销售业绩自3月恢复以来，已有连续6个月同比正增长。

此前中期业绩会上，碧桂园常务副总裁程光煜曾表示，“公司有信心在今年前8个月的累计销售额赶上甚至超过上年同期水平”，“预计全年销售业绩可实现同比10%的增长”。照此计算，碧桂园将在今年年底前突破6000亿规模，目前，其已完成了年度目标的超60%。

就在半年报发布的两周前，碧桂园刚刚以703.35亿美元的营收位列世界企业排行第147位，连续第四年跻身世界500强，排名较去年上升30位，高居全球上榜房企首位。

面对严峻的市场考验，碧桂园不仅在销售端稳居行业第一，同时保持了稳健的财务水平。据中报，截至今年6月底，碧桂园的净借贷比率为58.1%，连续多年低于70%，打破了房地产行业“高增长高负债”的定律。

报告期内，碧桂园的现金短债比为1.94、长短期债务比2.23，融资成本相较去年底下降了0.49个百分点至5.85%，财务结构建康。在现金流方面，碧桂园可动用的现金余额约2055.2亿元，占总资产比例达10.5%，尚有3288.1亿元的银行授信额度未使用，现金流十分充裕。

有消息称，日前，住建部和人民银行召开重点房企座谈会，明确了房企融资管理新规，也就是业内盛传的“三条红线”：房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企的净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”小于1。此外，拿地销售比是否过高、经营性现金流情况这两个方面，也将作为监管机构考察的重要指标。

不仅如此，此次新政还将对房企按“红、橙、黄、绿”四档管理，同时踩中三条红线的企业将被标记为红档，以此类推。这意味着，对于房企而言，融资能力如何将会成为影响企业未来健康稳健程度的重要因素。

随着房地产融资政策的不断收紧，财务杠杆稳健、资本市场评级较佳且具有融资成本优势的房企将机具优势，碧桂园就是其中的典型房企之一。

有业内人士称，近几年，碧桂园持续加强对各项费用和成本支出的管控，精细化的管理取得了显著成效。按照网传行业融资新规方式统计，对于流动资金充裕的碧桂园，融资新规影响有限。

三大业务协同提升“内生力”

在资本市场，“低负债+稳现金流”的碧桂园获得了多家机构的认可，利好频传。9月2日，国际权威评级机构标普将碧桂园集团的评级展望由“稳定”调升至“正面”，同时将公司长期主体信用评级由BB+/稳定调升为BB+/正面。

标普在评级报告中指出，碧桂园在中国经济下行的背景下，展现出了良好的运营水平及盈利韧性，公司目前聚焦运营质量的提升，而非规模扩张，预计债务规模增速在2020年至2021年间会逐渐减缓，此次正面展望也体现出碧桂园的信贷水平和经营表现将继续趋于稳健。

事实上，这已经是标普自2018年3月将碧桂园的评级展望由BB调升至BB+以来的第二次调升动作。此外，惠誉也于2017年9月将碧桂园企业的信用评级由BB+上调至投资级BBB-；穆迪于2019年8月将碧桂园企业评级展望由Ba1/稳定调升为Ba1/正面。

在境内资本市场，中诚信国际和联合评级等均给予了碧桂园AAA级。在业内看来，这都展现出了信用评级机构对碧桂园融资能力和稳健财务管理能力的认可。而多项指标稳健的背后，正是碧桂园多年来对中国城镇化趋势的看好，以及大力布局的结果。

碧桂园董事会主席杨国强就曾多次表示，看好三四五线城市的房地产市场发展，且一直以来碧桂园都力求实现一至六线城市均衡布局，即“巩固一二线、聚焦三四线、下沉五六线”的战略布局”。

在2020年中期“主席报告”中，杨国强续指，对碧桂园而言，中国房地产及其相关行业的市场依然广阔，城镇化还在持续，全国有很多地方还等着我们去，只有做好自己、继续提升竞争力，碧桂园的路才能越走越广阔，越走越稳健。

在杨国强看来，随着城镇化的深入，将有更多的建设者留在城镇，憧憬着属于自己的家。中国人民对美好生活的向往不可阻挡，为中国人民建造安全、健康、美观、经济、适用和耐久的好房子，是碧桂园的责任、使命和荣耀。

中达证券研报指出，相较于其他三四线开发商，碧桂园在购房流程合规性及便利性方面对购房者提供了更多保障，在绿化、户型、配套、物业服务等方面具有明显优势，区域购房者对于碧桂园产品也有较强的购买意愿。

此外，疫情公共卫生事件之后，三四线客户买好房子的意愿愈加强烈，叠加消费刺激政策和城镇化的推进都对三四线城市有利好，碧桂园在三四线城市的竞争优势也将越来越明显，中达证券称。

“步子”稳、“后劲”强的碧桂园，在城镇化的红利下快速成长，并形成了“地产+机器人+现代农业”三驾马车，受益于此，碧桂园形成了房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖，构筑了强大的“内生力”。

其中，碧桂园博智林机器人自2018年7月启动建设以来，截至2020年8月14日，已累计递交了专利申请2314项，获得授权567项，在关键领域拥有一批自主核心技术。目前，其拥有在研建筑机器人50款，35款已投放工地测试，安全性和工作效率相比人工操作大大提升。

今年以来，碧桂园旗下地面整平、楼层清洁、通用物流、室内喷涂、钢筋自动加工机器人已分别在顺德和阳江等地之项目上使用，参与建设。在碧桂园看来，机器人的时代已经到来，科技的力量将助力人们美好生活的实现。

碧桂园在现代农业方面也取得了阶段性成就，不仅在武汉建立了“中国种谷”，还在黑龙江建三江开展大型无人化农场试验示范，推动中国农业机械现代化、无人化发展进程。同时，碧桂园还携手湖南国家杂交水稻中心，助力非洲实现粮食安全。

除此之外，围绕新型城镇化的时代浪潮，碧桂园垂直整合了从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等的各个环节，在设计、教育、物业等不少业务板块都占据了行业领先地位。在业内看来，在“地产+机器人+现代农业”的驱动下，完成全产业链覆盖的碧桂园将“行稳致远”。

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