“中考”变难,碧桂园的“成绩”何以稳

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

七夕情人节当天，碧桂园（02007.HK）亮出了自己的“中考成绩单”。这也是其成为世界500强全球第一房企后，交出的首份成绩单。

如预料的一样，碧桂园的销售规模依旧位居行业前列，报告期内录得2669.5亿元的权益销售额。在克而瑞1-6月的全口径销售额排行榜中，碧桂园以3723.1亿元的销售金额，稳居行业第一。

核心财务指标方面，也如往昔一样稳中向好，营收1849.6亿元，毛利润448.9亿元，毛利率24.3%；净利润219.3亿元，净利率11.9%；股东应占核心净利润约146.1亿元。

正如情人节的美好寓意一样，碧桂园交出了一份美丽的“中考答卷”。总债规模降至低位，有息负债总额从去年底的3696亿元下降至3420.4亿元，降幅达7.5%；手握2055.2亿元现金流，另有3288.1亿元银行授信额度尚未使用，营运资金充足。

总体来看，就是现金多，利润高，经营稳，负债低，充满着成熟稳健的大企业风格。

不同往昔的 “中考”

今年的“中考”不同以往，上半年曾有一段断档期。那段日子很难熬，售楼处停摆、海外债发行下降、工程线条暂停、案场看房受阻等等。

但是，从这份成绩单中，可以看出碧桂园的“韧性”。除一二月受到疫情影响而出现单月同比下跌之外，其权益销售金额自3月起已连续5个月实现同比增长，其中7月份权益销售额542.8亿元，同比增长27.52%。

（数据来源：企业公告）

疫情冲击下，有的企业在自救，有的在勉力维持，特别是对于财务杠杆过高、回款能力较差的房企，更是面临生存挑战。但对于碧桂园而言，一直走得很稳健，是行业内少有的兼顾规模增长和负债管控的企业之一，上半年有息负债降低的同时，加权平均借贷成本也从去年底的6.34%进一步下降为5.85%。报告期内，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值。

降负债、促回款、稳现金，已经成为了碧桂园的财务特色之一。半年报显示，碧桂园的权益合同销售回款额约2509.3亿元，回款率达到94%的水平，已连续5年高于90%。依赖销售回款，碧桂园手中的现金流也很充足，高达2055.2亿元。

这为碧桂园架起了资金的护城河，也为其发展提供了充足的弹药。亿翰智库统计，上半年碧桂园新增土储货值1857.8亿元，居行业首位。截至2020年6月30日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在的权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元。

“发展才是硬道理”，这是碧桂园半年报中的一句话。很有气势，既是对应对风险的沉着，也是对自身自信的彰显。

翻看整份财报，可以感知到，对于新型城镇化前景的持续看好，并以此展开布局，是碧桂园自信的主要根源所在，也是其丰富土储的强力支撑。截至6月30日，碧桂园业务已遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、288个地级市、1334个县/镇区，是行业内布局最广泛的房企。

从一线至六线的均衡布局，特别是在三四线城市的深入，使得碧桂园在新型城镇化道路上越走越好，优势也愈加明显。截至6月底，碧桂园三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.28，相较同行一二线城市项目0.73左右的投资转化率，表现更优。

碧桂园的“里子”

“城镇化还在持续，全国有很多地方还等着我们去，只有做好自己、继续提升竞争力，碧桂园的路才能越走越广阔，越走越稳健。”

对于自己的发展道路，碧桂园在财报中交代的很清楚。城镇化是方向，那么竞争力从何而来呢？这一点，碧桂园早已给出了答案。

“在产品饱和时代，科技创新是提升企业核心竞争力的唯一法宝。拥有了创新，就可以赢得市场。” 在广东省佛山市顺德区近期举行的2020年科技创新大会上，碧桂园董事会主席杨国强如是讲道。

碧桂园的新定位是成为一家高科技综合性企业。围绕地产主业，碧桂园先后布局建筑机器人、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态。如今，这些新业务均有显著进展，形成了房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖。

特别是机器人建房方面，今年以来，地面整平、楼层清洁、通用物流、室内喷涂、钢筋自动加工机器人已分别在顺德和阳江等地项目上使用，施工质量得到甲方、总包方、监理方共同验收认可。截至8月14日，博智林已有在研建筑机器人50款，其中35款已投放工地测试。

可以想象，这些机器人一旦投放市场，将有效解决建筑行业用工短缺、人员老化、成本上升、作业环境“危繁脏重”、生产效率低等问题。

除此之外的其它业务，餐饮机器人也正在多业态进军全国市场，目前千玺集团共已有6家机器人餐厅门店投入运营。现代农业业务，智慧种业基地、无人农场等也有阶段性成果落地，已拓展海外大农业、研发服务、智慧种业、现代农业产业园等板块。

如今，碧桂园的各大板块业务，正在如火如荼的展开。随着这些多元业务的深入布局，以及与地产主业的协同性不断增强，碧桂园的全产业链优势将进一步强化，成为其不可复制的核心竞争力，而这也势必会让碧桂园的发展之路，越来越稳健。

所以，综合来看，碧桂园在上半年的各种不确定市场因素下，依然能够交出一份优秀的“成绩单”，是企业内在多方面努力的结果。

对此，著名经济学家宋清辉曾作过一个全面的、中肯的点评。他表示，碧桂园取得的优异成绩，有三点可圈可点：一是资金使用“稳”，不为追求数量和规模而过度投资，尽可能保证资金的合理利用，尽可能降低风险。二是品牌定位“准”，为客户提供性价比更高的产品，提升项目价值，逐渐增加自身市场竞争力。三是项目布局“精”。项目在内地31个省份实现全覆盖，成为行业内布局最为广泛的房企，这也意味着其多元化发展围绕着主业经营的全产业链延伸，既有突破，也有关联，不会过度成为其经营的累赘。

相关知识

“中考”变难,碧桂园的“成绩”何以稳
2020年，要将“存款变房产”还是“房产变存款”? 过来人一语道破
北京：全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制
风云榜·产品匠心⑥ | 中海四十不惑：房地产界的“中年优质男”
燕郊楼市疑云:限购“松绑”,一房难求?
“十三五” 规划目标圆满完成!首都教育实现九个“新”
组合多变，新鲜不变 | 日立KW系列变温冰箱全新上市，开启创意新生活
快讯：上市房企研究报告出炉 碧桂园等上榜物业综合实力TOP10
种草这些黑科技厨电后，我理想的厨房成形了
齐家网第四届峰会唐人：重塑以产品为核心竞争力的新家装运营体系