核心指标持续飘红、负债走低 禹洲集团千亿初心“势在必得”

《投资者网》郑小琳

8月24日晚间，处于千亿征程的决胜之年的禹洲集团控股有限公司（下称“禹洲集团”，01628.HK）上交了一份亮眼的半年度绩单。

根据财报，2020年上半年，禹洲合约销售428.51亿元，同比增长50.49%；营业收入140.69亿元，同比上升20.36%，归属母公司拥有人应占利润为10.19亿元。

即便在上半年房地产行业遭受疫情冲击，禹洲集团却仍以稳健增长的态势跑赢行业。截至2020年前7月，禹洲集团完成年度目标约53.88%，完成率处于行业品牌房企中上水平。

下半年，禹洲集团继续秉承“区域深耕，全国领先”的发展战略，深化布局长三角区域、环渤海区域、海西经济区、华中区域、粤港澳大湾区及西南区域六大核心都市圈，同时，为紧抓湾区时代机遇，禹洲启动“长三角+粤港澳大湾区”双核心战略，最终助力公司向千亿军团不断迈进。

核心指标持续飘红 负债走低慷慨派息

禹洲集团交出了一份出色的半年度报告。财报显示，上半年，禹洲集团合约销售428.51亿元，同比增长50.49%；营业收入140.69亿元，同比上升20.36%，创历史新高其中，集团收入占比超9成的物业销售收入达136.14亿元，同比上升20.45%，，交付的物业总建筑面积约为108.06万平方米，同比上升23.50%。

盈利指标上，禹洲集团上半年归属母公司拥有人应占利润为10.19亿元，每股基本盈利为18.43分，毛利为人民币32.76亿元，上半年因结转物业（主要位于武汉、苏州、青岛及合肥）而释放公允值调整计入销售成本，合共人民币5.09亿元，剔除以上非现金调整后，集团毛利率为27%。

禹洲集团的收入主要来自物业销售、投资物业租金收入、物业管理收入及酒店运营业务在内的四大业务范畴，2020年，在房企上半年受新冠肺炎疫情影响，销售、项目去化遭受冲击的背景下，禹洲集团以多项核心指标持续飘红的表现，跑赢了行业多数房企。

禹洲集团表示：“上半年的经营业绩主要受益于期内交付物业总建筑面积增加，令物业销售确认收入上升。”上半年，禹洲披露禹洲发布的前7个月销售金额达到538.81亿元，同比增长56%。

对于疫情影响之下，禹洲能够扛住压力业绩更上台阶的原因，禹洲集团副总裁张岩认为主要有两方面因素：“一方面，禹洲前7个月新增了644亿货值，手握的‘东西’比以前多了；另一方面，禹洲主要布局的是一线城市以及强二线城市，疫情期间，一二线城市的销量有明显回弹，无论价与量都上了一个新的台阶，因此禹洲在布局上拥有了非常利好的因素。”

今年上半年，禹洲集团负债持续走低，严控负债取得显著成效。截至2020年6月30日，禹洲集团的借款总额为627.27亿元，就合营及联营企业提供的担保总金额约为79亿元，较2019年底下降36%，净负债比率也得到了有效的控制，较去年同期的73%大幅下降9个百分点至64%，并较去年底下降1.92个百分点。

营收亮眼、财务稳健，基于经营发展持续向好的前提下，禹洲集团保持多年来高派息特色，慷慨派息回馈股东，禹洲集团宣布，今年上半年公司拟派发中期股息每股12港仙，派息率达36.65%，位列行业前列。

事实上，回顾过去四年，禹洲集团经营成果亦格外亮眼。2016年—2019年禹洲集团分别实现合约销售额232.06亿元、403.06亿元、560.29亿元、750亿元，过去四年禹洲惊人的成长速度不断赢得行业认可。

而伴随着禹洲在行业的突出表现，上半年，禹洲集团陆续被花旗、尚乘、JP摩根、摩根士丹利、国泰君安国际等近30家境内外知名机构给予“买入”或“优于大市”等评级。其中，花旗指出，禹洲集团未来两年合约销售额将持续提高，重申“买入”评级，目标价4.75港元；摩根士丹利指出，禹洲集团合约销售增长稳健、盈利能力持续提升派息水平极为吸引，重申“买入”评级。

“长三角+大湾区”双核发力 千亿初心“势在必得”

2020年，新冠肺炎疫情影响之下，房地产行业在一季度的销售受到重大影响，在制定新目标上，各大房企表现保守与谨慎，预计销售额同比增速多低于10%，在此基调下，禹洲集团以超30%的目标增长率，向千亿目标稳步迈进。

截至上半年末，禹洲集团以42.85%的目标完成率，跑赢同行业多数房企。据克而瑞对36家典型房企的统计数据显示，在房企降低销售目标的背景下，上半年近半数房企目标完成率仍不到四成。加上前述所提到的前七个月目标完成率，禹洲集团毫无疑问优于同行。

国际知名投行花旗指出，禹洲集团下半年同比增速只需要达到18%便可以实现千亿目标。

谈及千亿初心，在日前举行的2020年中期业绩发布会上，禹洲集团高层均信心满满，势在必得。

据禹洲集团董事局主席林龙安透露，“禹洲下半年预期将推出可售货值1158亿元人民币，同比增加45%，其中超过89%位于一二线城市或准二线城市。可以说，下半年的推货货值是我们笃定千亿目标的底气。”

禹洲集团高级副总裁、首席财务官及公司秘书邱于赓也表示，上半年受特殊时期影响，三四月的时候很多朋友还在担心我们今年完成千亿目标有难度，但最近没有人来问了，看来大家也从行动上看得出我们坚定的信心。邱于赓强调：“下半年禹洲去化率只需要达到49%，千亿目标今年就可以完成。”

信心十足的同时，禹洲集团宣布，公司董事会获林龙安(执行董事、董事会主席兼公司一名控股股东)告知，于2020年8月25日、26日和27日，林龙安于市场上连续三天增持公司股份，增持事项充分体现林龙安对公司总体发展前景及增长潜力的信心。增持事项后，林龙安共有32.22亿股股份的权益，占公司已发行股本总数的约58.14%。

今年以来，禹洲集团继续秉持“区域深耕，全国领先”的发展战略，禹洲在长三角区域、环渤海区域、海西经济区、华中区域、粤港澳大湾区及西南区域六大核心都市圈均有深入布局，且已取得显著成效。今年上半年禹洲录得合约销售约428.51亿元，同比上升50.49%，合约销售面积达260.94万平方米，同比上升40.82%，合约销售均价约为16421元/每平方米，在区域分布上，长三角区域仍为公司主要贡献来源，占确认收入金额的58.38%。

2020年，禹洲集团加大区域布局并战略升级，启动“上海-深圳双总部”，加码粤港澳大湾区，实现从长三角单核战略升级至“长三角+粤港澳大湾区”双核发力的局面。截至2020年6月30日，在北京、上海、天津、南京、合肥、杭州、苏州、佛山、惠州和香港等城市共有167个项目处于不同的发展阶段，在建和持有作未来开发的总建筑面积2024万平方米，长三角区域、环渤海区域、海西经济区、华中区域、粤港澳大湾区及西南区域分别占比约为45.2%、21.5%、16.3%、7.3%、6.4%及3.3%。

粤港澳大湾区目前虽占比较小，但今年以来，禹洲紧抓时代机遇，借势粤港澳大湾区的发展契机，在佛山、惠州、深圳、香港等地布局了多个优质项目，随着禹洲持续加大在该区域的土地储备并扩大市场份额，可以预见，粤港澳大湾区有望成为禹洲集团新的增长极，成为助力其在后千亿时代行稳致远的重要力量。

同时，得益于禹洲集团土储主要分布于一二线等高潜力城市，下半年伴随着去化提速、都市圈红利释放，公司有望迎来新一轮的跨越式发展。截至2020年6月30日，禹洲集团的土地储备总可供销售建筑面积约2024万平方米，共167个项目分佈在六大都市圈共37个城市，平均楼面成本约为每平方米人民币6642元，优质土储足够公司未来三至四年的发展需求。

前瞻布局都市圈，行稳致远谋发展。展望2020年下半年，禹洲集团林龙安满怀信心表示，伴随着疫情的逐步恢复，宏观经济将整体向好，预计稳健偏松的大环境将利好房地产企业发展。国家对于房地产行业的调控基调将保持不变，仍然将坚持“房住不炒”的定位。销售方面，供应放量将继续释放市场需求，促进销售的恢复，集团将顺应市场需求，继续保持稳定的推货节奏，透过销售窗口期及高周转策略，稳步迈向千亿目标。（思维财经出品）■

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