大摩：上调碧桂园目标价至13.15港元 评级“增持”

  8月27日，摩根士丹利发表研究报告，指出碧桂园管理层下调2020年度的收入指引，料合并收入按年持平，有别于预期的录14%增长，主要是由于在疫情期间的施工延误等原因所致。同时，管理层预期来自联营及合营企业的盈利将录显著增长。

  该行又引述管理层指，其已售但未入帐项目的毛利率介乎22至24%，预期2020年度的毛利率表现将会在此范围内，并在2021至2022年保持稳定，并有改善的机会。另外，公司在去年设立新部门，以对其他公司进行股权投资。公司指，已经成功投资数家公司，目标是投资与其可产生协同效应的相关行业，计划在未来将投资收益计入核心盈利当中。

  大摩将公司2020年度的每股盈利预测下调12%，2021及2022年则分别下调6%及9%，以反映收入入帐速度放缓、毛利率正常化及上半年并购土地等因素，并将公司的目标价上调2%至13.15港元。维持「增持」投资评级。

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