华兴资本包凡:左晖话不多,思维极其缜密

致敬贝壳，做难而正确的事

——致贝壳找房上市的一封信

今天是贝壳找房的高光时刻，要恭喜贝壳、左晖，恭喜华兴投资和投行团队，恭喜一起铸就这一历史篇章的所有同仁！

“做难而正确的事”是左晖之于贝壳找房的初心。历经19载寒耕暑耘，左晖已带领团队完成了对居住服务行业从标准化到线上化的彻底改造，打造出中国唯一规模化的线上线下房产交易和服务平台——贝壳——重新构建中国居住服务行业的发展轨迹，逐步实现“更美好的居住”使命。

作为贝壳最坚定的战友，华兴有幸能得到公司始终不渝的信任，成为唯一一家为贝壳提供从投资到投行“跨链条式金融服务”的机构。回望过去，华兴与贝壳和衷共济的过往历历在目。看到贝壳今天取得的成绩，我们倍感骄傲！

华兴投资业务开展于2013年，我们在2016年投资了链家（链家于2018年升级为贝壳）。当时有一批新兴的线上房产中介平台发展得非常好，很多机构都挤破脑袋，对比之下，大家对于华兴“逆流”重注链家表示非常不理解。

事实上，我们当时的判断逻辑非常清晰。首先，从A fund of future的角度出发，在“衣、食、住、行”领域，我们先后投资了美团点评、滴滴出行等优秀的新经济企业。而在“住”这个巨大的赛道中，我们断定也会出现一家超级平台型公司。为此，华兴投资团队做了非常深入的行业研究，发现要成为行业领军者，本质上需要满足三个核心条件：

1. 尽管当时互联网改变传统产业的投资逻辑盛行，但我们认为拥有大量房源、数据的线下居住服务公司更具变革实力。随着大数据、VR等新技术普及，这类公司将迎来构建超级平台的最佳窗口期。

2. 我们判断房地产行业势必会从“以制造为驱动”，切换到“以下游服务为驱动”的新时代，这也就意味着谁能抢先触达到终端用户，了解他们的需求并做好服务，谁就有可能占据更多市场份额。

3. 在中国，许多行业的增长矛盾主要集中在两个问题上——生产力及生产关系。我们坚信新技术变革能为居住服务行业带来生产力的改善，但作为一个离不开“人”的组织，如何维护好消费者、服务者、平台各方利益至关重要。

左晖和我第一次见面，是在顺义的一家咖啡馆里。左晖话不多，思维极其缜密，对于我抛出的每个问题都解答得特别到位，并且他那时已经把行业的未来想得非常透彻了，结合当时链家所展现出来的庞大实力，我基本确定链家就是我们在寻找的“超级平台”。

因此，当链家开启B轮融资时，华兴投资团队没有任何犹豫，快速做出投资决策，最终有幸成为链家B轮唯一一家领投机构。

在此之后，差不多每个季度我都会和左晖见一次面，并深入探讨很多问题。从行业变革以及公司长期发展的角度来看，我们一致认为“贝壳”是必须要做的事。但重构行业规则非常困难，需要经历一段“无产出期”，甚至还要面对非常多外界的争议和质疑。华兴和我一直坚定站在贝壳身后，因为贝壳是我们所共同确信的“长期价值”的体现，也是对于“做难而正确的事”的践行。

在陪伴公司蜕变的过程中，我们清晰地看到左晖及团队变革的耐心和魄力。看到这个行业确实因为贝壳在慢慢变得有序。秉持做伟大公司最坚实的拥趸和送水人的理念，华兴后续又接连加注了链家C轮和贝壳D轮投资，并且我们的投行团队也非常荣幸在此次公司IPO中担任主承销商，帮助贝壳迈上了一个新台阶。

贝壳能取得今天的成绩，离不开优秀的核心管理团队。Stanley（彭永东）是一位拥有雄才大略的领导者，在公司升级中的许多关键时刻，他所展现出的惊人的学习能力以及强大的战略眼光，令人赞叹。左晖的智慧与贝壳优秀的组织与人才架构为年轻人提供了极佳的成长平台，令贝壳有源源不断的人才去创新与拼搏，继续这伟大的事业。

我始终相信，创业者和投资机构是一件双向选择的事情，交易始于信任，忠于信任。在此，我要再次感谢左晖和团队长期以来的信任和选择，这是华兴立命之本，是我们最为宝贵的财富。

左晖在招股书《致股东的一封信》中说，贝壳可能不是一家今天认知里很酷的企业，但贝壳是用很酷的理念和手段，对传统的、沉重的、又脏又累的商业，垂直地进行大刀阔斧的改造和组织升级。对此，我无比赞同，并为能与这样优秀的企业为伍而感到骄傲。

今天，成功上市的贝壳距离 “更美好的居住”愿景更近一步，作为投资人，我们希望未来贝壳能在左晖及优秀管理团队的带领下，创造出更多新商业奇迹；我们亦作为贝壳最坚实的战友，将一如既往秉持“不断创造价值”的投资理念，陪伴贝壳、陪伴更多伟大公司，去做正确、美好、有价值的事。

包凡

2020年8月13日于北京

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