奥山控股:坎坷上市路 | 领跑“中三角” ⑥

编者按：涵盖湖北、湖南、江西三省的长江中游城市群又称“中三角”，在国内各城市群中起到“承东启西、连南接北”的作用。搜狐·焦点财经特别策划“聚焦都市圈·领跑中三角'”系列报道，对此进行重点关注。

是为第六篇，奥山控股：坎坷上市路 。二度递交招股书失效，奥山控股显然在资本市场遇到了阻碍，起家武汉，深耕湖北，在去年将总部迁至上海的奥山控股也在尝试摆脱区域房企的头衔。

作者 | 徐准

出品 | 焦点财经

自2019年5月23日于港交所二度递交招股书后的一年多里，奥山控股再无上市的音讯。港交所信息显示该招股书已经“失效”，这家起家于武汉的房企显然在资本市场遇到了阻碍。

奥山控股第一次递交招股书是在2018年11月22日，后于半年后失效。二次失效无疑是对其上市决心的打击。

超六成土储位于武汉

对比同期递交招股书并上市成功的中梁控股，奥山控股已经被甩在了后面。总市值已达190亿中梁控股在2019年表现优异，收入为人民币566.39亿元，同比增长约87.5%。

从体量对比来看，奥山控股仍是一家中小型房企。招股书数据显示，由2016至2018年，公司物业销售金额分别为12.39亿元、14.51亿元和17.81亿元；营业收入分别为13.12亿元、15.52亿元和18.91亿元。

奥山控股创立于2003年，是总部位于湖北的物业开发商。早期，奥山控股以住宅开发项目为主，后于2011年至2016年，开始向商业地产进军，陆续开发了武汉奥山世纪城、恩施奥山世纪城等项目。

虽已是成立17载的老牌房企，奥山控股还是脱离不了“区域房企”的头衔，多年来持续深耕大本营湖北。到2018年，奥山才开始其全国化布局，进入安徽、重庆、浙江嘉兴等地。招股书显示，截至2019年3月31日，奥山控股总土储建面约340万平方米。其中，83.8%的土储集中在湖北，包括武汉、黄石、恩施；另外重庆分布3.7%，成都4.1%，阜阳6.4%，嘉兴2.0%。

在近期有媒体发布的2019年房企重仓武汉排行榜中，奥山控股夺得头筹，在武汉项目达14个，武汉土储为216.9万平方米，占其总土储比例超六成。今年以来疫情的来袭，势必是对重仓武汉的区域型房企的冲击。

为摆脱强地域性，奥山控股也瞄准了上海得天独厚的地理优势，想作为布局全国的跳板。于2019年6月底将其总部由武汉搬迁至上海虹桥，并新增了多个区域公司。今年以来，也频现奥山控股于各金融机构以及房企的合作的消息。

有业内人士表示，奥山控股的上市一波三折与高于业内均值的负债率有关。招股书数据显示，2016年至2018年，公司净资本负债比率分别为316.5%、568.9%和283.1%，流动比率分别为1.0，1.6，1.3，短期偿债能力较弱；毛利率分别为27%，42.7%，38.7%。

冰雪业务“雷声大，雨点小”

奥山控股对其冰雪业务似乎信心满满。2020年4月28日，奥山控股2019年度优秀供应商发布会上，副总裁张金提出2023年要有50个冰雪的项目在全国落地。

自2017年以来，奥山控股实施“冰雪+住宅”双轮驱动发展战略，以“冰雪运动+娱乐休闲”为主导功能，打造了冰雪小镇、冰雪综合体、冰雪MALL三大冰雪主题产品线。

其在武汉开设面积达3000平方米的首家真冰场，另有武汉光谷冰雪综合体、奥山国际冰雪运动旅游小镇两个正处于开发阶段的冰雪特色物业，后者入选《2018年全国优选体育产业项目名录》，将在建成后成为国家4A级旅游景区和武汉2022年北京冬奥会培训基地。

在招股书中，奥山控股表示若此次IPO成功，将募集来的部分资金，投向位于奥山国际冰雪运动旅游小镇项目。奥山控股认为，冰雪运动及娱乐业务为公司增加了从地方政府竞拍土地储备时的竞争力。

2013年，奥山控股在武汉开设了第一家真冰场，占地面积约为3000平方米，是武汉首批室内真冰场之一。此外，奥山控股还有两个正处于开发阶段的冰雪特色物业：奥山国际冰雪运动旅游小镇、武汉光谷冰雪综合体，同时还计划在重庆、四川及浙江开发冰雪运动及娱乐物业。

但有业内人士称奥山在冰雪产业上的一系列动作只是噱头，对公司营收的真正贡献非常少。

招股书数据显示，2016年至2018年，奥山控股冰雪运动及娱乐业务的收入分别为225.5万元、868.4万元和295.4万元，占公司总营收的占比为0.2%、0.6%和0.1%。

从冰雪业务的利润变化来看，2016年至2018年，其毛利分别为101.9万元、260.6万元和-66.7万元，毛利率分别为45.2%、30.0%和-22.6%。对于2018年出现的较大下滑，公司解释称，主要由于溜冰场正在装修，而训练业务暂停四个月。

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