联合国际:将金辉集团国际长期发行人评级上调至BB 展望稳定

原标题:联合国际:将金辉集团国际长期发行人评级上调至"BB" 展望"稳定"

2020年7月7日，联合评级国际有限公司（“联合国际”）将金辉集团股份有限公司的国际长期发行人评级从‘BB-’上调至‘BB’，展望稳定。同时将公司担保并发行的高级无抵押美元票据的国际长期发行债务评级同步上调至”BB”。

联合国际表示，该发行人评级上调至‘BB’反映了金辉的市场地位和财务杠杆有所改善，还考虑了在预期的IPO之后，公司的透明度和公司治理能力将得到提升。金辉在二线和核心三线城市的持续扩张，特别是在西部地区，或为其增长提供动力。

展望稳定反映了联合国际预期金辉将补充其土地储备，扩大其在二三线城市的经营规模，同时审慎管理其债务增长，并将其信用状况维持在与‘BB’类发行人相当的水平。

庞大而多元化的土地储备支持合约销售的持续增长：金辉在中国五个主要地区开展业务，土地储备规模庞大且多元化。截至2019年末，金辉土地储备总建筑面积为3,090万平方米(权益土地储备2670万平方米)，规模足以支持金辉未来三到四年的合约销售。同时，金辉庞大而多元化的土地储备有助于保持其合约销售的增长。金辉在2019年实现的合约销售额使其跻身中国40大房地产开发商之列。

财务杠杆保持稳定：金辉控股是金辉控股(集团)有限公司的营运子公司。预计在此次IPO之后，上市公司拟将净募集资金用于偿还债务，为现有项目融资，一般公司用途。因此，预计上市公司将利用IPO募集的资金来补充现金，以维持甚至改善其财务杠杆。相信该公司没有任何土地补充压力，因此，它很可能使其债务增长与合同销售增长保持同步。

截至2019年末，公司持有非受限现金128亿元加上近400亿元的授信余额，足以偿还一年内到期的债务172.5亿元。同时加强的现金回收也有助于为公司的资本支出提供稳定的资金来源。

改善的透明度 ，公司治理和融资渠道：金辉预期的IPO不仅从财务杠杆的角度，而且从信息透明度和公司治理角度，都对公司的信用有正面影响。在完成本次IPO之后，上市公司必须遵守上市规则，包括披露更多的财务信息以及重大交易事项。此外，上市公司可能会遵循自愿披露定期运营数据的行业惯例，这将提高其运营透明度。作为上市公司，它还可以在需要时发行更多股票以补充资金。

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