2019佳兆业综合实力再创新高 负债率四连降

  3月31日，佳兆业集团控股有限公司（1638.HK，以下简称“佳兆业”）发布了2019年业绩报告。2019年，佳兆业聚焦主业，精益求进，在经营业绩、资产负债、销售状况、土地储备质量等多个方面表现抢眼。2019年以来，随着粤港澳大湾区和先行示范区“双区”利好逐步兑现，佳兆业在区域内所发挥的先锋引领优势获得进一步凸显，投资价值得以加快释放。展望未来，随着地产销售再创新高，佳兆业进入全新发展阶段。佳兆业把握好“地产开发、城市更新和产业服务”三驾马车，聚焦主业、提质增效，有望实现弯道超车。

  销售排名突围前进 盈利能力稳步攀升

  2019年，面对错综复杂的市场形势，以及从增量到存量的行业增速放缓，佳兆业逆风飞扬，销售业绩实现大幅增长，公司2019年合约销售（权益金额）人民币881亿元，同比增长26%的销售增长率。克尔瑞权益排名全行业第 27位，同比前进10名。

  业务增速提升的同时，公司2019年盈利能力持续向好，本公司持有人应占溢利同比增长67%至46亿元人民币，毛利达到138亿元，同比增长24%，毛利率达28.8%，属于规模房企毛利率水平高位。

  毛利率的提升代表企业的盈利能力增强，这主要得益于佳兆业战略布局聚焦核心经济圈范围内重点一二线城市，以及通过重仓大湾区的卓越品牌力和销售力完成高利润城市重建项目，使得产品溢价能力不断增强，整体盈利能力持续向好。

  报告期内，佳兆业坚定不移去杠杆。从资产负债表数据变动看，佳兆业总资产2710亿元，同比增长18%；手持现金370亿元，同比增长61%，创新高；净负债率下降至144%，同比2018年底减少92个百分点；速动比率维持在1.1倍的良好水平，充足的现金流完全覆盖短期负债。

  这得益于企业财务管理的优化，提升了企业的融资能力。2019年，佳兆业发行了多个境外优先票据，同时在境内获批发行多笔ABS，总额度逾110亿元人民币，票面利率仅为5.4%-7.5%，融资成本进一步下降。

  多渠道低成本融资、现金流充裕，在当下房企中，无论A股还是H股，都很抢眼。财务结构的整体优化，意味着佳兆业抗风险能力进一步增强，也为公司未来可持续发展提前备好了棉衣和干粮。

  佳兆业在资本市场发生的显著改变，也获得了国际三大评级机构穆迪、标普及惠誉的充分肯定，报告期内首次予以佳兆业稳定的信贷评级—穆迪B1/标普B/惠誉B。与此同时，国信证券（香港）、西南证券、第一上海证券、中达证券等主流券商，均予以“买入”评级。

  高质量土储强劲支撑 产品溢价空间加大

  2019年以来，佳兆业立足城市更新，进一步深耕粤港澳大湾区，巩固在粤港澳大湾区的前瞻布局优势，高品质产品和高价值品牌领跑优势凸显。

  土地储备方面，2019年，佳兆业已在全国布局50个城市，期内新增土储权益建筑面积逾412万平方米，总土地储备近2700万平方米，其中80%位于一线及重点二线城市，大湾区占比51%。

  从产品溢价看，2019年报告期内，佳兆业新增土储成本约6609元/平方米，为后续产品销售实现高溢价奠定了基础。期内公司项目合约销售均价约为每平米18983元。

  销售均价的稳步提升，是佳兆业产品高溢价能力的体现。目前，以深圳区域的高端产品成都佳兆业•珑玺、上海区域的徐州佳兆业•富春山居，广州区域的广州佳兆业•天墅为代表，佳兆业已在不同城市打造出片区产品标杆，一度成为各城市热销爆品。

  基于其卓越的产品能力，佳兆业在报告期内获评“2019年度产品力地产品牌”，这意味着市场对佳兆业产品力的认可，同时赋予了佳兆业产品更大的溢价空间，为未来销售的稳步增长提供了压舱石。

  多元协同共进 紧抓城市发展红利

  逾20年深耕发展，佳兆业始终紧抓消费升级和经济结构转型发展契机，“地产+城市更新+产业”三架马车的协同发展优势日益凸显。目前佳兆业已逐渐打造成为涵盖综合开发、城市更新、健康医疗、旅游产业、科技产业、文化体育、深足俱乐部、国际教育、供应链管理等超20个产业和细分领域的大型企业航母。

  城市更新领域作为佳兆业集团战略发展的重要组成部分，在业务上实现了持续不断的突破。经过二十年的发展，佳兆业集团在城市更新领域已经形成了一套包括规划设计、开发建设和运营服务等方面的成熟运作模式，拥有精通规划设计、法律法规和商业谈判等专业的旧改人才。2020年3月17日，由中国指数研究院、中国房地产TOP10研究组主办的“2020中国房地产百强企业研究成果发布会上，佳兆业集团荣登 “2020中国房地产城市更新优秀企业”TOP1，综合实力及旧改竞争力再获权威机构高度认可。

  地产业务是存量，城市更新是增量。在拓增量中，佳兆业构建起了自己的护城河。比如在粤港澳大湾区、先行示范区“双区驱动效应”下，佳兆业多元协同深度化深入布局大湾区，完成了在大消费、大健康、大文旅、大科技等与湾区发展高度契合的新型产业布局。

  这意味着，佳兆业一、二级联动下的城市更新，多元业务协同下的标准化模式，可复制，可分享一级土地市场的红利，还可以在二级市场掌控先机，将会逐步壮大成为佳兆业新的业绩增长点。

  招商证券等多家券商研报认为，佳兆业扎根深圳，专注于粤港澳大湾区的发展，财务表现强劲，将成为“深圳建设先行示范区”的主要受益者。

  全力践行社会责任 扶贫抗疫两手抓

  2020年新冠疫情席卷全球，在疫情防治的关键时刻，佳兆业通过捐资、捐物、免租、开展便民活动等举措参与抗疫，充分展现出了企业的责任与担当。一直以来，佳兆业积极响应国家脱贫攻坚号召，实施精准扶贫，持续为美丽乡村建设贡献一己之力。

  2020年，佳兆业将致力于高质量增长，聚焦主业，强化“地产+城市更新+产业”三驾马车，持续提升综合实力，全年权益销售目标是1000亿元。

  未来，通过巩固经营业绩、资产结构、土储质量、管理机制及产品战略，已经转变为“城市公共服务商”的佳兆业，在与城市的共舞中，一、二级联动开发模式是护城河，城市更新增量业态是战袍，攻守兼备，将成为运营城市综合实力领先的基业长期型企业。

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