金融机构向企业让利1.5万亿,未来货币宽松政策对楼市有何影响?

6月17日国务院召开了常务会议,这个会议的一个重要主题就是“部署引导金融机构进一步向企业合理让利,助力稳住经济基本盘”,而且明确提出“推动金融系统全年合理让利1.5万亿”。

2019年商业银行的总利润大概是2万亿,1.5万亿就是占到商业银行总利润的75%左右。中国的商业银行确实太挣钱了,而且是“躺着挣钱”。

2020年一季度在疫情冲击下,GDP增速都下降了6.8%,商业银行依然实现了净利润6000亿,同比增长5%,引发了很大的社会争议。

现在由国务院拍板,金融机构今年必须让利1.5万亿,主要通过以下五个手段来实现:

第一,进一步引导贷款利率和债券利率下行,意思就是要降息。

第二,发放优惠贷款利率,也就是除了降息之外,还要有额外的优惠贷款产品。

第三,中小微企业贷款延期还本付息,中小微企业的贷款到期要允许延期。

第四,支持小微发放无担保信用贷款,小微企业不需要担保直接发放信用贷款。

第五,减少银行收费,意思就是要降低各项贷款的评估费等。

同时国务院常务会议还强调了一点,“央行要综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性的合理充裕”,不管是降准,还是再贷款,本质都是央行直接向商业银行输送货币炮弹。

其实央行自从4月份开始,已经连续两个月没有大的“放水”动作了,6月份似乎也没有打算要下调20号的LPR利率,届时降息将连续3个月“落空”。

同时市场预期的降准也迟迟不到,一边是市场大声呼吁,一边则是央行的犹犹豫豫,始终按兵不动。

央行“不动”的原因主要是近期经济复苏在明显加快:5月份的经济数据显示,消费增速已经接近正增长,而投资增速已经出现正增长。

但是近期情况开始有些变化了,主要来自于两个方面:

第一是经济恢复面临疫情的二次冲击,北京本土病例已经过百,天津、河北、辽宁、四川、浙江等五省市均出现了北京关联病例,各地又开始要进入紧张状态了。

第二是特别国债又要发行了,再加上地方专项债的规模,保持市场流动性的充裕是非常有必要的,

这两个背景因素一叠加,央行短期停滞的“货币宽松”下半年肯定又要重启了,我们判断主要表现在三个方面:

首先是下半年会有2-3次的“降息”,全年至少实现1%的降息。

2020年1月份的一年期贷款利率是4.15%,五年期的贷款利率是4.80%。

上半年经过2次降息,一年期利率降了0.3%,五年期利率降了0.15%,几乎少的可怜。

回过头来看看2015年的降息,每次都是0.25%的降幅,全年实现了1%的降息,力度相当大。

2020年面临疫情的两次冲击,经济增长受困,失业危机凸显,金融机构让利已经成为必然,目前看下半年的降息力度应该要猛于上半年。

但今天已经是6月18号,距离20号的LPR利率报价已经不到两天,由于之前央行的MLF利率没有降,所以6月份的降息大概率是不会有了。

其次就是降准。

要想降息,降准是基本前提,降准是央行免费为商业银行提供信贷资金,可以有效引导商业银行降低贷款利率。

2015年一共进行了5次降准,每次幅度都在0.5%以上,全年总共降准高达2.5%。

2018年4次降准释放资金3.65万亿元,2019年5次降准释放资金2.7万亿元,2020年初至5月3次降准释放资金1.75万亿元。

由此可见,2020年降准释放资金还没有2018年的一半,所以下半年加大降准力度也是可以预期的。

最后就是优惠贷款利率。

我们认为这里指的应该就是抵押经营性贷款利率,可能还要进一步下降。

其实2020年的上半年,抵押经营贷款利率已经比正常的房贷还要低了,多数抵押经营贷款可以做到5%以下,而按揭贷款利率都还在5%以上。

抵押经营贷利率的下降,肯定会带动房贷利率的下降。

2020年以来,主流32个城市的房贷利率均出现了明显下降:首套房利率下降了26个基点,二套房利率下降了24个基点。

房贷利率的下降幅度,其实要比LPR利率下降的更快。

那么下半年宽松的货币政策重新启动,对楼市的走向会有什么样的影响?

我们有以下三个方面的判断:

第一,如果疫情控制的好,楼市的下一波高潮会在“金九银十”到来。从目前看,疫情反弹已经对楼市产生了影响。

6月份北京二手房带看数量已经出现明显下降,4-5月份上半个月的带看量都在5000次以上,6月份下降到了3000次,说明市场正在降温。

市场降温会形成需求积累,9-10月份叠加宽松货币政策,极有可能将会是年内第二波楼市高潮。

第二,高地价现象在下半年还将持续。

货币宽松的另外一个结果,是开发商融资渠道的通畅,手里更有钱了,当然拿地也会更加积极。

另外就是4-5月份的市场回暖,也带来了大量的预售资金,让开发商资金略有宽裕。

第三,南方沿海城市的楼市还将持续火爆,尤其是长三角、粤港澳大湾区等地,人口及资金大量流入楼市的现象很难遏制。

内在的原因其实也比较容易理解,长三角、粤港澳都是中国民营企业最密集的地区,也是金融扶持力度最大的地区,资金肯定大量流入。

这些资金要么流入实体经济,要么就只能买房投资,不管是贷款利率,还是资金数量,下半年应该都会达到年内的高峰。

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