国常会再次释放宽松信号，降准有望近期落地

  中房网讯 6月17日召开的国务院常务会议上，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。

  会议指出，按照党中央、国务院部署，做好“六稳”工作，落实“六保”任务，必须在发挥好积极财政政策特别是纾困和激发市场活力规模性政策作用同时，加大货币金融政策支持实体经济力度，帮助企业特别是中小微企业渡过难关，推动金融机构与企业共生共荣。

  具体来看，本次会议再次传达了宽松政策信号：

  一是，抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

  二是，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

  三是，遵循市场规律，完善资金直达企业的政策工具和相关机制。按照有保有控要求，确保新增金融资金主要流向制造业、一般服务业尤其是中小微企业，更好发挥救急纾困、“雪中送炭”效应，防止资金跑偏和“空转”，防范金融风险。

  四是，增强金融服务中小微企业能力和动力。合理补充中小银行资本金。督促银行完善内部考核激励机制，提升普惠金融在考核中的权重。加大不良贷款核销处置力度。严禁发放贷款时附加不合理条件。切实做到市场主体实际融资成本明显下降、贷款难度进一步降低。

  降准有望近期落地

  值得注意的是，国常会先发声“降准”，随后央行在数周内执行落地的情况，在近年来颇为常见。

  此次国常会提出了“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”的表述，结合特别国债等政府债券大规模发行的背景下，市场预计短期内降准概率增加。

  市场人士认为，多数情况下国常会提到降准后，两周内就会有降准措施出台。另一方面，抗疫特别国债等政府债券的大规模发行也需要降准提供流动性支持。例如，今年3月10日召开的国常会要求，抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持。3月13日（周五）央行即宣布了相关的降准措施。

  实际上，早在今年“两会”的《政府工作报告》中就明确提出“综合运用降息降准再贷款等”。对此，中信证券首席固收分析师明明表示，本次国常会继续部署后续的降准政策，一方面是降准扩大货币乘数，是宽信用、稳企业资金的应有之义，另一方面是考虑配合特别国债发行。但是从政策更加偏向结构的特征来看，若降准近期快速落地，更大概率是定向降准，降准幅度预计是0.5个百分点。

  央行数据显示，2020年5月末，金融机构平均法定存款准备金率为9.4%，较2018年初已降低5.5个百分点。其中，大型银行、中型银行存款准备金率分别为11%、9%。超过4000家的中小银行存款准备金率已降至6%，处于较低的水平。

  央行郑州中心支行行长徐诺金认为，从我国目前的情况来看，存款准备金率下调空间是存在的。从国际上看，我国的存款准备金率属于中等水平。从结构上看，不同金融机构存款准备金率之间的差别还比较大，国有大型银行的存款准备金率还可以进一步下调。

  是否降息仍存不确定性

  与降准相比，降息可能更存在一些不确定性。

  6月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，中标利率为2.95%，利率与前次持平，这也是MLF中标利率连续两个月保持不变。

  此次MLF释放信号后，一些业内人士认为，按照目前态势来看，本月货币政策可能没有太多操作空间了，降息概率均较低。如果根据2019年8月新LPR改革以来的一般规律，6月MLF利率保持不变，意味着20日LPR报价也将大概率维持上月水平。

  但从今天的消息面上来看，再次出现了降息的可能性。

  6月18日早间，央行发布公告称，为维护半年末流动性平稳，6月18日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，包括500亿元7天期和700亿元14天期，7天期中标利率2.20%，14天期中标利率2.35%。上次7天和14天期逆回购中标利率分别为2.20%、2.55%。

  对于此次降息，市场颇感意外，不过，细究发现，14天期逆回购利率下调有“补降”的因素；但考虑到昨日国常会已定调要加大货币金融政策对实体经济的支持力度，不少分析预计，下周一出炉的最新LPR报价有望下调，进而推动贷款利率进一步下行。

  推动金融系统让利1.5万亿元

  在部署下一阶段工作时，会议要求，抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

  中国民生银行首席研究员温彬指出，今年的政府工作报告提出“鼓励银行合理让利”，本次会议进一步提升了其重要性，强调了“抓住合理让利这个关键”，并明确了任务目标。尽管今年银行整体经营压力加大，但仍存在向企业让利空间。

  6月1日出台的《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》指出，获得支持的地方法人银行业金融机构要制定普惠小微信用贷款投放增长目标，将政策红利让利于小微企业，着力降低信用贷款发放利率。

  让利1.5万亿元对商业银行意味着什么？从银保监会此前公布的数据来看，2019年商业银行累计实现净利润2万亿元，此次推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元，可见力度之大。

  光大银行金融市场部分析师周茂华表示，从国内经济中长期看，金融机构这个“代价”值得。疫情导致全球经济构成严重衰退，特殊时期金融机构应当支持实体经济，共渡难关，避免因企业倒闭、偿债能力下降而引发金融机构资产质量恶化。

  邮储银行战略发展部研究员娄飞鹏也认为，在疫情对经济造成冲击的情况下，有必要推进金融机构向企业合理让利，因为实体经济是金融服务的对象，通过合理让利让实体经济稳定发展，从长远看也有利于金融机构发展。在此过程中，也需要政策降低金融机构的负债成本。

  来源：中国政府网、央行网站、新华社、证券时报、北京商报，中房网综合整理

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