复合增长率42%！从新版招股书看大唐地产背后“最强支撑”

  日前，大唐地产已向港交所递交更新后的招股书。新版招股书显示，截至2020年2月29日，大唐地产物业总市值为人民币428.47亿元，应占价值为人民币288.43亿。从财务数据来看，大唐地产的收益由2017年的人民币40.19亿元增加至2018年的人民币81.08亿元，年复合增长率约为42%，保持了较高的增长速度。

  合纵连横规避风险 背书利润增长保规模

  近年来许多中小房企黯然离场，大唐地产却在逆势之中展现高增速发展水平，这实属难得。实际上，一直抱持包容、开放心态的大唐地产，通过合纵连横优质企业，共同增厚利润，扩大市场占有率，是其有效规避风险，确保高增速“不掉队”的重要因素。

  据了解，大唐地产前期主要在福建海峡西岸经济区重点发展物业开发项目，随后逐步扩张到北部湾经济区、京津冀经济区以及长江中游经济区，目前持有开发项目土地储备占比分别为26.5%、44.7%、11.5%以及13.7%。数据显示，截至2020年2月29日，大唐地产拥有82个附属公司以及合营企业及联营公司。

  以大唐地产附属公司开发的所有项目来看，截至2019年12 月31日，物业项目的预估未来开发成本总额为人民币164.043亿元，其中人民币72.555 亿元预期于2020年产生，而剩余部分预期将于2021年及其后产生。其中，合营业务的上升一定程度上为业绩发展提供了保障，大唐地产对风险的把控能力也逐渐加强。

  诸如此前，大唐地产旗下厦泉城市公司与阳光城、世茂等品牌开发商合作开发景园合著、云城、云府、云璟、大唐府等多个精品项目。此种强强联合、互通有无的合作方式为业内人士所赞许，而42%的年复合增长率印证了这一点。

  此外，接连上涨的总资产及现金储备则在侧面印证了大唐地产的运营能力。数据显示，在过去的2017年、2018年和2019年，大唐地产的总资产分别为264.26亿元、331.56亿元、370.39亿元;相应的现金余额分别为21.03亿元、27.15亿元、40.95亿元。

  区域调仓冲出大本营 备齐“弹药”加速前进

  近年来，大唐地产持续在热门区域城市群中寻觅机会，已经从海西经济区的一家地区性住宅物业开发商，发展成为颇负盛名的全国型综合物业开发商。

  数据显示，截至2020年2月29日，大唐地产的总土地储备约为890万平方米，已竣工总建面约为67万平方米，开发中总建面约为556万平方米，持作未来开发总建面约为267万平方米。其中，在长沙有4个项目，南宁、柳州、贵港及北海共有29个项目;厦门、泉州、漳州、福州及莆田共有31个项目。

  除深耕海西经济区、北部湾经济区、京津冀经济区、长江中游城市群之外，大唐地产已于2019年在重庆取得4个项目，2020年进入浙江和江苏，并看好深圳未来的发展趋势和成长空间。

  区域布局的持续优化，可以避免城市集中布局所带来的风险，更增强了企业未来发展的动力，也为企业在全国范围内提高知名度提供重要助力。

  财务数据不断向好 产品力稳固“大后方”

  对于上市的目的，大唐地产在招股书中明确表示，扩宽现金流，疏解资金压力。招股书披露，除了用于物业开发项目外，募集得来的部分资金将会被用于偿还部分银行有息借款。

  事实上，大唐地产一直都在优化资金结构，财务数据不断向好。

  数据显示，大唐地产净负债比率由截至2017年12月31日的1,087.9%大幅下降至截至2018年12月31日的408.8%，并进一步下降至截至2019年12月31日的119.2%。近三年的付息债务分别为人民币91.5亿元、84.6亿元、77.7亿元，呈逐年下降的趋势。

  在降负债的同时，大唐地产的融资成本也有下降：利息覆盖比率上升，加权实际融资利率同样呈现下降趋势，且流动资产净值有所增加。

  从现金流来看，大唐地产也在不断改善，2018年经营现金流从负转正至20.5亿。截至2019年底，大唐地产的现金余额共有40.95亿元。

  左手调节负债结构确保企业安全，右手产品力平衡促进现金流量补给，“左右兼顾”为大唐地产的进一步发展增添了助力。

  1994年，大唐地产“西迁”进闽，以嫉恶如仇、富有正义感的侠者“蓝脸窦尔敦”企业形象，成功打开了厦门市场并迅速占领一席之地，其成名作“大唐世家”更是成为厦门楼市多年的热销之作。

  以“大唐世家”为起点，大唐地产在主要从事开发住宅物业中，针对不同客户的需求设计注入包括大唐果系、世家系及印象系的产品，其中，大唐果系面向首次购房者，世家系一般针对首套改善型购房者，印象系则针对第二套改善型购房者。

  在产品根据需求的纵深维护之中，大唐地产通过兼顾差异化的产品策略，来满足购房者多维迭代需求，从而以最快速度实现出街销售及现金流回正。在确保大唐地产“大后方”稳固与迭代的同时，产品的硬核实力也让其俘获了一大批购房群体。

  如今，随着招股书的及时更新，大唐地产的IPO之路正在继续，期待大唐地产携产品力、品牌力及宏观区域调控力，迎来质变与蝶变的更深一度。

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