纾困预期下，地产股再度大涨，持续性如何？

8月8日，房地产板块高开低走，全天涨幅0.37%，最高涨幅2.45%。其中个股阳光城(000671)、广汇物流(600603)、西藏城投(600773)、新华联(000620)涨停，全天成交额均过亿元，西藏城投成交额超10亿元；此外，嘉 凯城此前一度涨停；天津松江(600225)、财信发展(000838)、信达地产(600657)等涨幅超前。

地产纾困度危机

8月5日，中国华融与阳光集团签署《纾困重组框架协议》，落实国家关于稳定房地产市场，保交楼、稳民生的有关要求，全面推动与相关市场主体的纾困合作。自此，阳光城去年第三季度爆发流动性危机等一系列问题的解决终于有了希望。

此外，郑州市相关部门通过一个规模暂定为100亿元的房地产纾困基金方案，旨在盘活资金专项用于危困房企问题楼盘。采用母子基金方式运作。方案出台的目的是尽力解决房企资金链断裂的急迫困难，缓解当前房地产项目相关的社会问题和可能引发的系统性金融风险，以提振市场信心。

海通证券表示，地产纾困和支持政策的陆续出台，有助于解决停工、“停 贷”等问题，进而提振玻璃等建材需求。另一方面，随着此前3.6万亿左右的专项债、政策性银行信贷额度、3000亿资本金的密集落地，三季度将是基建投资发力的重要时期。

政策鼓励促消费

近期多地陆续出台鼓励政策促进楼市消费。具体来看，北京市对中心城区老年家庭(60周岁及以上)购买全龄友好住宅试点项目，给予一定支持政策。其中，老年家庭名下无房且无在途贷款的，首付比例按最低35%执行，执行相应贷款优惠利率，子女可作为共同借款人申请贷款。

杭州对三孩家庭首套住房公积金贷款额度上浮50%；河北沧州额度上浮10万至20万，此外，还有福州、六安、大理、金华等地均出台了力度不同的支持政策。

(近期部分城市促进楼市消费政策，来源：浙商证券(601878))

浙商证券表示，多地释放购房补贴政策，平均放款周期已缩短至历史低位的25天，8月地产有望迎来更多利好，居民信心有望继续恢复。各地政府已经对停工断 贷舆论进行了有效地控制，叠加8月有望出台具体的地产纾困基金的具体政策，8月地产行业整体有望迎来市场信心大幅提升；各地政策继续放松，多角度覆盖行业，包括居民购房补贴、购房贷款优惠、银行放款速度等，对行业整体修复起到积极促进作用。

2022年以来，房地产板块经历了过山车般的起伏。年初开始各地频频出台楼市放松政策，2月菏泽首批放松限购、3月郑州发布房地产“一揽子”政策均引起了市场极大的反响。受政策转暖的利好影响，房地产板块大幅跑赢沪深300指数。然而4月后低迷的行业数据让市场对房地产的认知从政策“放松共识”阶段走向“基本面分歧”阶段。

国信地产表示，当前，基本面再趋悲观之下，市场可能重回政策博弈主线，保交楼实质性举措的落地有望引发市场对过度悲观预期的修复。

尽管销售复苏才是解决当下房地产问题的根本答案，决定了地产股债的“上限”。但是，“保交楼”作为销售企稳的必要条件，决定了地产股债的“下限”。而站在市场预期逼近“下限”的当前时点，“下限”的抬升，无疑会为地产股债带来一波过度悲观预期的修复。从个股角度，经营稳健、具备优秀品质的房企将更快从行业低谷中脱颖而出。核心推荐：万科A、保利发展、金地 集团、滨江集团(002244)、绿城中国。

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