克而瑞领先股指 | 5月楼市筑底成交环增4%，指数震荡后小幅回升

导 读

5月克而瑞领先股指下降6.8%，估值维持低位，成分股表现疲软。

☉ 文／克而瑞证券&克而瑞研究中心

●  克而瑞领先指数系列  ●

包含：①克而瑞领先股指（全称：克而瑞内房股领先指数 CESCPD），是克而瑞委托中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)，由中证指数有限公司(中证指数)进行编制。②克而瑞领先债指（全称：克而瑞中国地产债券领先指数 CRICCNPD Index），是克而瑞委托伦敦证券交易所集团（LSEG）的全资子公司：富时罗素经过严格筛选，挑选出具有代表性的中资房地产美元债进行编制。

克而瑞领先股指是从“TOP100房企排行榜”内选取香港上市市值排名首40位的内地地产发展商为样本，采用自由流通调整市值加权法计算。2019年1月1日至9月底，克而瑞领先股指涨幅9.1%，同期恒生中国内地地产指数涨幅3.9%，恒生指数较基期跌幅达9.3%，指数的领先属性明显。

在克而瑞大数据分析公司的基础上，克而瑞领先股指从上市时间、价格、成交、市值四大方面甄选成分股，成分股采用非终身制，克而瑞会定期并及时考察企业代表性，并进行样本调整。

作为“克而瑞大数据”15年积累的新延伸成果，克而瑞领先指数能反映不同时期房地产行业的总体结构与特征，未来指数样本也会与时俱进、更为丰富，样本结构也将更加多元。这样的变化将有助于更好地反映行业变迁，引导市场良性运行。

5月楼市筑底成交环增4%，百强房企业绩环比略有上升。

5月克而瑞领先股指下降6.8%，估值维持低位。

在资本市场方面，成分股表现疲软。

01

5月楼市筑底成交环增4%

百强房企业绩环比略有上升

5月，30个监测城市预计成交面积为1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。

分能级来看，一线城市5月单月成交134万平方米，环比下降22%，同比回落50%。其中，北京因供应缩量叠加疫情不确定影响，市场热度稳步回落；广州延续缓步复苏趋势，环比微增4%，核心区热度回升，中高端需求相对坚挺。

26个二三线城市“回暖”迹象初显，环比增长9%，同比下降60%。各城市环比涨多跌少，长春、佛山、徐州、南宁、苏州、大连、武汉、青岛、无锡等涨幅均超25%。相较而言，厦门、杭州、郑州、成都、天津等同环比齐跌，杭州、厦门等受限于供应，供需错配现象持续加剧。

5月，百强房企单月业绩同比降低59.4%，降幅保持在较高水平。累计业绩来看，百强房企1-5月的整体操盘业绩规模同比降低52.3%，降幅较上月进一步扩大。

02

指数震荡后小幅回升

估值水平仍维持低位

自2021年1月1日至5月底，克而瑞内房股领先指数跌幅42.3%，同期恒生中国内地地产指数跌幅39.6%。恒生指数跌幅21.4%，房地产（申万）板块跌幅18.5%。

2022年5月，恒生指数上升1.5%，克而瑞内房股领先指数下降6.8%，恒生中国内地地产指数下降3.6%，房地产（申万）板块下降5.9%。

5月克而瑞内房股领先指数成交额占香港地产股大样本的成交额比值小幅震荡后回落，总体较上月下降，月末跌至77.3%，为2022年以来最低水平。5月该指数成交额占比周均值82.1%，低于历史均值84.0%，低于上月周均值89.4%，本月总体走势呈下降趋势。

从估值角度看，2022年5月克而瑞内房股领先指数估值整体PE、PB较上月下降，月内波动相对较小，无明显涨跌。指数相对恒指PE较上月下降，高于2021年均值，月初微幅回升；相对恒指PB较上月大幅下降，月末至-11.6%。

2022年5月相对恒指成分股的PE周均值为-58.3%，低于上月相对PE周均值-55.9%，高于2021年全年相对PE周均值-61.0%。克而瑞内房股领先指数成分股整体PE 2022年5月周均值为4.6，低于上月周均值5.10，于中旬上升后回落。

市净率方面，5月克而瑞内房股领先指数成分股PB相对恒指成分股5月出现大幅度回落，月内持续下降，月末跌至-11.6%。5月相对恒指PB周均值为-7.3% ，低于上月的周均值-0.6%，低于2021年全年相对恒指PB周均值22.5%。

克而瑞内房股领先指数成分股5月整体PB周均值为0.66，低于上月周均值0.74，月内小幅震荡，低于2021年全年PB周均值0.97。

5月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体PB与上月持平。4月该相对PB周均值为1.1%，与上月相对PB周均值持平，低于2021年全年相对PB周均值6.2%。

03

成分股表现疲软

5月，成分股表现疲软。仅越秀地产、龙湖集团上涨；而佳源国际控股、宝龙地产、中梁控股则跌幅居前。

克而瑞证券资产管理部 固定收益副总经理：孙杨

执业编号：BOI804

联系人：吴浩宗、赵越

孙杨先生受聘于香港克而瑞证券有限公司，持有香港证监会1号 - 证券交易及 4号 - 就证券提供意见的代表牌照，其牌照中央编号为BOI804。孙杨先生及其有联系者并没有对上述涉及公司持有任何财务权益

附：克而瑞领先股指40家房企成分股

1、 样本定期调整

每半年调整一次。遵循上市时间甄选、价格甄选、成交甄选、市值甄选等原则，剔除过去一年港股日均总市值不足20亿港元的股票，剩余样本股按照港股日均总市值由高至低排名，选取前40名作为指数样本。

2、样本临时调整

在有特殊事件发生（如分拆上市、破产清算、退市、被收购、重大违规等），以致影响指数代表性与可投资性时，将对克而瑞领先股指样本进行临时调整。发生临时调整时，被剔除的股票至下次定期调整前不会被取代。

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编辑丨太阳

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