上市不到2年，这家物管公司被“易主”了

来源：房产装修家居资讯时间：2022-05-31 10:10

5月23日，建发物业发布公告称，有关益能与建发国际之间转让股份，董事会已获益能知会，股份买卖协议已于2022年5月23日完成。

董事会进一步公布，由益能与建发国际订立的投票权委托协议将自2022年5月24日起生效。

与此同时，建发国际也发布公告称已完成对建发物业的收购，并表示此后建发物业将成为其子公司，同时业绩也将并入建发国际财务报表内。

这意味着，建发物业再次成为建发国际子公司，并为建发国际财务报表“添砖加瓦”，而距离建发物业2020年12月31日完成IPO仅过去了1年零5个月。

系列复杂操作，增厚自身资本

根据招股书披露，建发物业未IPO前曾是建发国际的子公司，分拆上市时，同为国企建发系的益能越过建发国际直接持股，成为建发物业的控股股东，至此建发物业由建发国际子公司升格为兄弟公司。

而此次建发国际从益能手里收购了建发物业4.68亿股，占建发物业已发行股份总数的35%左右，收购总价约16.41亿港元，按照其此前披露公告当日3.87港元/股来计算，折让了约9.39%。

但建发国际并未全部使用现金支付，其中11.6亿港元建发国际以为益能配发8000万新股的方式进行支付，而这部分在收购总价中的比重达70%左右，增发完成后益能将持有建发国际已发行股份约62.7%的股份，剩下的约4.81亿港元建发国际则使用了现金支付。

此外，建发国际还与益能订立了投票权委托协议，建发国际可以无限期行使益能直接持有的2.14亿元，占建发物业已发行全部股份约16%投票的股份。

也就是说，建发国际仅用4.81亿港元现金“代价”就再次将建发物业纳入麾下，与此同时还增厚了其自身资本，这个钱花的可不是一般的值。

实际上，建发国际并表建发物业的好处远不止此。

合并报表，扭转业绩下滑颓势

近年建发国际整体业绩增长缓慢，2021年实现营业收入534.亿元，同比增长25.03%；毛利87.36亿元，同比增长19.02%；整体净利率7.5%，同比增长1.02个百分点，整体业绩处于缓慢增长的趋势。

而建发物业2021年实现营业收入15.57亿元，同比增长51.34%；实现毛利3.894亿元，同比增长54.7%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长50.2%；整体业绩及盈利能力向好。

截至2021年年末，建发物业的合约面积7387万平方米，同比增长56.4%，其中新增合约面积2664万平方米，同比增长112.3%；在管面积达到3304万平方米，同比增长28.9%。

建发物业的并表会在一定程度上提升建发国际毛利率表现，从而达到美化报表的作用。

战略底牌，物业价值再获认可

建发国际此次“以股易股”以8000万股抵债将建发物业并入表内，在增发新股增厚资本的同时，又将建发物业一部分权益归入其报表内再一次达到增厚资本的目的，可见这是一桩非常值的“生意”。

值得一提的是，2020年5月29日，旭辉控股以总对价港币7.83亿（每股10.19港元，较永升服务前5个交易日平均收市价折让10%），向林氏家族收购5%永升服务股票（7682万股）。

交易完成后旭辉控股对永升的持股比例增至26.48%，同时，林氏家族将持有永升服务的23.64%股权对应的投票表决权委托予旭辉控股。

交易完成后，旭辉控股持有永升服务 50.12%的投票权，自此，永升生活服务与旭辉财务并表形成共同体，实行“旭辉+永升”品牌协同发展。

建发物业成为第二家被控股股东并表的物管上市公司。

过去一年，港股市场物业股经历了大幅调整，众多上市/拟上市物管公司被当成融资“工具人”，在至关重要的时刻或出售、或质押，成为了地产集团扭转资金困境战略“底牌”。

随着房地产政策面的筑底以及市场悲观情绪的充分释放，物业股将迎来估值修复机会。

物业管理行业的长足发展符合人民群众对美好生活的向往，国家政策长期支持和鼓励发展的导向不会发生转变。

站在行业发展的历史长河看，物管行业将继续朝着健康有序的方向前行。

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（责任编辑：王治强 HF013）