债务重组计划获表决通过 但华夏幸福的危机还没过去

让投资者直呼“等待漫长”的华夏幸福(600340,股吧)《债务重组计划》，终于有了最新进展。12月9日晚间，华夏幸福对外公告《债务重组计划》已获债委会表决通过，后续将在省市政府及专班的指导下，召集公司债券持有人会议，对债务重组相关事项进行审议表决。不过，在业内人士看来，此次获表决通过的债务重组计划，对于华夏幸福而言并不意味着危机已经散去。未来能否按期筹集到足够的资金，才是解决企业生存问题的关键。

债权敞口本金余额1030.72亿

在《债务重组计划》披露后，华夏幸福金融机构债权人委员会(以下简称“债委会”)积极就金融机构债权人对《债务重组计划》提出的问题进行回复，并于近期采用邮件表决方式召开了债委会全体会议，会上就《债务重组计划》进行了表决。从表决结果来看，此次债务重组计划获华夏幸福债委会表决通过。

截至目前，华夏幸福债委会成员持有的债权敞口本金余额为1030.72亿元，占债委会全体成员债权敞口本金余额比例为80.75%；同意票数为82票，占债委会全体成员总票数的71.93%；所代表的无财产担保金融债权金额为643.02亿元，占债委会全体成员的无财产担保金融债权总金额的83.95%。

对于后续的工作安排，华夏幸福方面回应称，将在省市政府及专班的指导下，召集公司债券持有人会议，对债务重组相关事项进行审议表决。届时，对于已加入债委会的持有人，原则上应在持有人会议上对《债务重组计划》投出同意票。根据相关法律法规、规范性文件以及公司章程的规定，积极推进债务重组协议洽谈、签署等《债务重组计划》有关事项的落地。

截至12月9日收盘，华夏幸福报3.5元/股，涨幅3.86%，总市值136.98亿元。

危机还未过去

从上述表决结果来看，华夏幸福《债务重组计划》获得了大部分金融机构债权人的接受和支持，协议重组工作取得了阶段性进展。不过多位业内人士对此也直言，华夏幸福的流动性危机仍然存在，企业的偿债压力仍然不容小觑。

“由于债务规模较大，此次重组方案获通过，对于华夏幸福而言也并不意味着危机完全过去。”诸葛找房数据研究中心分析师关荣雪向北京商报记者表示，重组方案获债委会表决通过，只能说意味着华夏幸福的主要金融负债展期为5-8年，或将为其后续恢复造血赢得一些时间，同时在一定程度上增强企业后续应对债务压力的信心。

同策研究院资深分析师肖云祥也向记者表示，说华夏幸福“危机已过”目前还为时尚早，毕竟债务并没有消失，只是在归还方式、归还日期及利率等方面得到债权人同意。后续，华夏幸福还须积极筹集资金来偿还现有债务。

一位接近华夏幸福债务重组小组的知情人士称，华夏幸福的债务相当负责，不但拥有暴雷房企都有的问题，更与地方有的密切的关系。“平安牵头的债务小组一直都在河北，问题很棘手，目前大股东肯定是不会继续投入，新的投资者也是很难引入，所以筹资的问题对于尚未能恢复到正常销售状态的华夏幸福来说，其实有点死循环的节奏。”

“债务重组计划获得通过，对于公司而言可降低偿还压力，但须看到的是，能否按期筹集到足够的资金，才是解决企业生存问题的关键。” 肖云祥说道。

据悉，自今年2月初第一次公告债务违约以来，在为期10多个月的时间里，伴随着后续14份“未能如期偿还”公告的相继披露，华夏幸福的债务违约规模已从最初的52.55亿元升至千亿。据华夏幸福此前公告，截至11月29日，该公司累计未能如期偿还债务本息合计1013.04亿元。

在企业违约债务规模不断攀升的过程中，华夏幸福涉讼资金的规模也在一路走高。北京商报记者梳理企业公告发现，截至2021年12月，华夏幸福近12个月内发生的诉讼、仲裁事项涉案金额累计约71亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净资产的11.5%。

另据华夏幸福12月3日晚间发布公告，14只有待偿付的债券已经摆在了企业面前。公告显示，华夏幸福对这部分债券安排了两种偿付方式：一是现金偿付+信托受益权份额抵偿+展期清偿的方式进行综合偿付；二是拟出售公司通过债务置换方式承接。

据悉，上述14只有待偿付的债券分别为：15华夏05、16华夏01、16华夏02、16华夏04、16华夏05、16华夏06、16华夏债、18华夏01、18华夏02、18华夏03、18华夏04、18华夏06、18华夏07、19华夏01。

销售承压态势未解

“其实华夏幸福危机的爆发，与其布局不无关系。该公司主要布局在环京区域，而这些城市在较早的时候执行了严格的调控政策，使得公司销售大幅下降。另外公司产业地产业务沉淀了大量资金，最终在种种因素影响之下，使得公司遭遇危机。”在肖云祥看来，后续华夏幸福应全力做好销售和资产处置工作，如果有政府工作组介入的话，整个过程向积极的方向发展的可能性更大。

如肖云祥所言，做好地产销售工作，显然是接下来华夏幸福保障自身偿债能力的一大重要举措。不过从现实情况来看，在对外表态“千方百计竭尽全力维持公司正常生产经营”之外，多次在公告中强调“抓销售、促回款、保现金流”的华夏幸福，销售似乎已经成为了企业的“难言之隐”。

北京商报记者梳理发现，最近半年以来，华夏幸福的销售月报甚至季报已经连月 “难产”。在近期房企相继披露11月销售简报之际，华夏幸福的销售情况还尚未有动静传出。

值得一提的是，在稍早前回复上交所的监管问询函中，华夏幸福曾提及，在房地产业务方面，一是受行业整体下行影响，如果未来发展趋势持续，整体销售压力会继续加大，叠加疫情反复，尤其是环京地区管控更加严格，销售价格有进一步下降的风险，二是如果原材料及人工成本等持续上升，两个因素都会使房地产业务毛利率存在进一步下滑的风险。

关荣雪分析指出，从华夏幸福自身发展面来说，首先对于资金压力的缓解工作仍然不可忽视，应加快资产处置回款以增强企业的资金流动力；同时，在资产处置方面既要提高效率也要结合企业发展战略方面考量，对于可观的资产可适当选择保留，提升产品质量。另外，房地产市场逐渐进入管理红利的时代，完善与加强企业管理模式也是很有必要的。另外，在业务经营层面也多需发力，加快产品去化，提升企业造血能力。

“而从市场舆论角度来说，企业须更加积极应对当前危机，高效、负责任的态度对于市场来说也更为重要，将在一定程度上重塑企业形象。” 关荣雪分析道。

北京商报记者 卢扬 荣蕾

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