年报快读|旭辉控股：销售额突破2000亿大关 多元化拿地释放利润空间

3月27日午间，旭辉控股（00884.HK）发布2019年业绩公告。

“稳健、长期主义”一直是旭辉控股的标签，这一优势在2019年也得以延续。公告显示，旭辉控股2019年销售额突破2000亿元，多项盈利指标稳健增长。一如旭辉控股董事局主席林中在业绩发布会上所言，“持续保持业务精进，日拱一卒功不唐捐”。

均衡布局助力销售 回款率提升至92%

2019年，旭辉控股实现合同销售额2006亿元，同比增加32.0%，超额完成年初制定的1900亿元销售目标，完成率达106%。

面对市场的不确定性，旭辉控股坚持“有回款的销售”，回款率同比提升5个百分点至92%，持续保持高位。“没有回款的销售就是耍流氓。”旭辉控股CEO林峰形象地表示。

合同销售额的快速增长，得益于旭辉控股的均衡布局，公司不仅拥有大量分散于多个地区及城市的可售资源，还在受政府调控影响较少的二、三线城市表现强劲。

分区域来看，旭辉控股在长三角、环渤海、中西部及华南的销售额分别占总销售额的48.3%、25.1%、17.9%及8.7%。同时，公司持续夯实优势区域，期内在7大区域的销售额均超过百亿元，特别是在江苏、浙江区域的销售额超过了300亿元。

通过持续布局高能级城市，旭辉控股可以直接获取有利润的销售，销售均价同比增长5%至每平方米16700元。旭辉控股在一线及二线城市的合同销售额占总销售额的74.4%，而三线城市的合同销售额约占25.6%。

成本管控效应显著 多项盈利指标稳健增长

受益于持续增长的销售业绩，旭辉控股的营业收入也实现了稳健增长。

2019年，旭辉控股实现营业收入547.7亿元，同比增长29.3%。其中，物业销售的结转收入约为506.4亿元，同比增长29.8%，占确认收入的92.5%；结转面积391万平方米，同比增长46.8%。

值得一提的是，旭辉控股在长三角获得的结算收入约256.8亿元，占总结转收入的50.7%，确认平均售价高达每平方米15688元；同时，在环渤海、中西部、华南等区域的确认均价也都超过了每平方米1000万元，保证了有利润的销售。

盈利是旭辉控股铁三角中重要的一环。期内，旭辉控股的各项盈利指标获得稳步增长，实现毛利137.5亿元，同比增长29.6%；实现毛利率25.1%，经调整后达到30.0%。

林中表示，行业未来的毛利率压力较大，有信心将旭辉的毛利率长期维持在稳定状态。旭辉内部在进行重大的变革，由过去的规模导向转为经营导向。“未来成本仍旧有较大的可控空间”，林中补充道。

在营收规模增长的同时，旭辉控股也针对两费实施有效控制，将销售费用的增幅控制在50%左右，管理费用的增幅更是低至37.1%。

相关费用的有效控制，有助于进一步释放旭辉控股的利润空间。期内，旭辉控股实现净利润90.4亿元，同比增加26.7%；实现归母净利润64.4亿元,核心净利润率为12.6%。

债务结构持续合理 财务安全性不断增强

旭辉控股倡导“长期的稳健策略”，在财务管理方面亦有所体现。

截至期末，旭辉控股的净负债率约为68.5%，较2019年中期下降1个百分点；有息负债总额约为1037亿元，占总负债的40.6%，维持在较低水平。其中，短期有息负债约为211.4亿元，长期有息负债约为825.6亿元，长短债比高达3.91，合理的债务结构平滑了公司的偿债曲线。

同时，旭辉控股期末的在手现金高达576.4亿元，现金短债比高达2.73，短期偿债无忧。

此外，旭辉控股的加权平均融资成本6.0%，处于行业较低水平。旭辉控股CFO杨欣表示，今年开年以来，旭辉相继以较低利率完成数笔融资，相信年内平均融资成本有望进一步走低。他同时表示，旭辉也将继续顺应国家“去杠杆、降负债”的要求，主动作为，严控债务规模与资金成本，同时不断优化债务结构，为企业发展高筑墙、广积粮。

新增权益土储增至65% 多元化拿地占比33%

林峰认为，面对当下的市场，房企应当维持一个适当、合理的土地储备规模，以满足公司未来2-3年的发展需求。

2019年，旭辉控股新增79个项目，新增土储约1520万平方米，其中权益土储约990万平方米。新增权益比例升至65.1%，这将带动旭辉控股未来权益销售额占比进一步上升。

同时，一改过去全部以招拍挂拿地的土地拓展策略，旭辉控股2019年通过合作并购、旧城改造、商业勾地等多元化方式获取的土地面积占新增总土储面积的33%。其中，不乏总建面27万方的成都新都区商住项目、货值超340亿的太原一二级联动项目、建面45万方的石家庄核心长安区项目以及通过与大湾区房企战略合作获取的深圳坪山项目等。

多元化拿地有效降低了旭辉控股的土地成本，期内公司新增土储的平均成本为每平方米5425元，占当期销售均价32%，进一步提升了公司未来的利润空间。林中表示，未来旭辉将加大多元化获取土地的能力，将多元化拿地比重逐渐提升至50%，进一步降低营业成本。

分区域看来，旭辉控股继续坚持布局高能级城市，新增土储的87%分布在一二线城市，契合市场主流需求的首置首改项目占八成。在深耕长三角都市圈的同时，旭辉控股在环渤海区域适时补仓多幅优质地块，以“合作+旧改”模式锁定大湾区土储，并在中西部、东北、海西等市场也持续推进，实现合理低价布局。

截至2019年底，旭辉控股土地储备总建筑面积约为5070万平方米，其中权益面积约为2650万平方米。2020年，旭辉控股的可售货值为3800亿元，分布在全国60余个城市，其中89%位于有人口持续导入的一二线及准二线城市。这些城市良好的经济基础决定了疫情过后其市场恢复相对较快，有利于抓住时机实现销售快速反弹。

此外，公告显示，旭辉控股于2020年1月-2月进一步新增了9个项目，体现了公司积极把握土地市场窗口期，“逆周期、多元化”的拿地策略。截至2020年2月底，旭辉控股总土储面积约6540万平米，对应货值9880亿元。

相关知识

年报快读|旭辉控股：销售额突破2000亿大关 多元化拿地释放利润空间
年报观察|旭辉“补短板”:拿地加权益,考核以利润为先
旭辉“补短板”:拿地加权益,考核以利润为先
利润持续下滑，旭辉地产2020年不好过
旭辉控股林峰：坚持多元化拿地策略 进一步降低拿地溢价
镁刻·年报深读| 旭辉:中庸的一年
旭辉控股:销售增速放缓 利润与规模不匹配
旭辉控股：上半年多元化拿地占比近4成 零溢价获取9个项目
旭辉控股有望超额完成2300亿元销售目标
年报快读|世茂房地产：大步跨越2000亿门槛 净负债率连续8年维持60%以下