强劲外拓助力业绩稳增各方看好正荣服务“四年四倍”增长

来源：房产装修家居资讯时间：2021-09-26 09:50

　　正荣服务中期业绩向好，业绩和规模的快速增长引发诸多机构和媒体关注，尤其是强劲的外拓能力获得一致看好。同时，各方对正荣服务力争实现营收规模四年四倍增长，“一快三优”发展的新战略予以良好预期。截至2021年9月18日，已有克而瑞证券、西南证券(600369,股吧)、华西证券、海通国际和建银国际5家机构发布研报对其中报点评，看好其业绩高速增长；中指物业研究、贝壳研究等行业研究机构和乐居财经、《证券日报》等媒体基于其良好业绩表现，认为其“四年四倍”的新目标可期。

　　外拓成果显著收入结构愈发多元化

　　2021上半年，正荣服务营收净利再创新高，实现营收6.84亿元，同比增幅54.2%，净利润1.03亿元，同比增幅69.4%。截至6月底，公司在管面积 5624 万平米，环比增长 36.3%；合约面积 9520 万平米，环比增长8.9%。其中第三方在管面积为3930万平米，占比为70%，第三方合约面积为 6514万平米，占比约为 68%。

　　西南证券是首次发布研报覆盖正荣服务，给予其“买入”评级，认为正荣服务第三方外拓能力领跑同行，区域性优势明显，预计其2021-2023年归母净利润复合增速为52%。其研报指出，公司在管面积第三方占比、合约面积第三方占比分别较2017年上升47.0%和53.7%，拥有强大的市场化拓展能力。克而瑞证券研报则指出，强大的外拓能力促使公司收入结构愈发优化，加之公司深耕在长三角、海峡西岸、环渤海和中西部四大区域，目前公司共 297 个在管项目中，非住宅业态占比达 47.3%，业态结构愈发均衡。海通国际则认为，上半年公司的非住宅项目占比达47%，较2020财年增长37%。正荣服务积极开拓城市公共服务领域，这不仅是对其在管建筑面积服务的补充，也为发展增值服务（VAS）奠定基础。

　　增值业务增厚利润多业态打造增长新引擎

　　上半年，正荣服务社区增值服务较去年同期的0.6亿增长90.7%至1.15亿元，收入占比提升至17%，处于行业领先水平。华西证券指出，正荣服务增值服务收入增速高于基础物管服务，尤其是社区增值服务的高速成长，展示了公司深挖业务潜力、实现收入多元化的能力，将显著增厚公司利润。贝壳研究院指出，社区增值服务已成为正荣服务发展之茅，尤其是该服务中的家居生活服务和车位管理服务，同比增长均超过90%，有效推动社区增值服务的快速增长，进而驱动总营收成长。

　　建银国际表示，正荣服务近期涉足多元化业务，尤其是在2021年上半年收购正荣商业开始商业运营，预测其在2021年带来2.5亿元人民币收入以及6000万元人民币净利润；23个在管项目和22个储备项目将共同支撑正荣商业的未来增长。西南证券认为，公司社区增值业务高速增长，形成“基本盘”+“增长盘”双轮驱动，基本盘围绕业主生活类、资产类、资源类需求持续挖掘业务潜力，增长盘与正荣商业联合打造邻舍，如“时光引擎”、“四点半课堂”、“社区超市”、“邻到家上门服务”等多经业务。中国房地产网评论称，未来随着社区增值服务在正荣服务业务中的比重不断扩大，预计公司的盈利水平也将再上一个台阶。

　　嘉和家业物业服务研究院指出，正荣服务在保持住宅基本业态的同时，持续进行商业、产业园等非住业态布局，并积极探索城市服务新赛道，组建强大外拓团队，不断提高企业市场化竞争力，规模扩张更具可持续性。正荣商业的优质资源注入，叠加社区增值服务的高增长，符合行业发展趋势，有望在筑牢企业基本盘的同时，提供增长新引擎。中物研协表示，正荣服务加强商业管理与物业管理模块的业务协同，优化多元业态运营能力，进一步拓宽业务边界，打造新的盈收增长点。

　　行业排名跃升，发展质量备受认可

　　今年以来，正荣服务也受到众多机构的大力认可，4月份由中指研究院、中国房地产TOP10研究组主办，中指控股(CIH)、中指研究院承办的“2021中国物业服务百强企业研究成果发布会暨第十四届中国物业服务百强企业家峰会”在京隆重举行。正荣服务凭借优异表现位列“2021中国物业服务百强企业”第18名，并荣获“2021中国物业管理行业市场化运营领先企业”、“2021中国物业服务百强满意度领先企业”两项殊荣。

　　今年9月，亿翰智库在上海隆重举办2021中国房地产业战略峰会，期间重磅发布2021中国物业服务企业综合实力、2021中国房企商业物业价值TOP50研究成果。正荣服务荣列2021中国物业服务企业综合实力第15名、2021 中国房企商业物业价值第15名、客户满意度模范企业50强、学校物业服务10强、商业物业服务10强、华东竞争力10强、2021中国商业地产企业成长性5强。

强劲外拓助力业绩稳增各方看好正荣服务“四年四倍”增长

　　行业排名不断跃升，众多荣誉的认可，进一步印证了正荣服务的发展质量与发展潜力。

　　“四年四倍”增长有望估值提升潜力显著

　　对于正荣服务未来发展，行研机构和专业媒体普遍给予厚望，高度评价其“四年四倍”、“一快三优”的发展新战略。中指物业研究院表示，正荣服务过去四年已经打下高质量发展的坚实的基础，营收年复合增长率为59%，毛利率年复合增长率为76%，股东应占利润年复合增长率高达104%。以“一快三优”为指引，公司正朝着“打造国内高品质、高投资价值的综合服务集团”的目标稳健前行、高速增长。

　　业界均认为正荣服务当前估值较低，未来将打开估值增长新空间。《证券日报》援引易居研究院智库中心研究总监严跃进的话指出，传统住宅物业管理赛道已经拥挤，在商业运营、城市服务、产业园等领域，物管企业尚大有可为。这些业务商业模式成熟后，在资本市场估值认可度更高，进一步拉升上市平台市值。此次正荣服务提出营收规模“四年四倍”目标，资本市场对其目标落实速度、业务推进以及利润水平关注度提高，对其内在价值释放和资本市场估值或将重新考量。乐居财经指出，凭借多业态经营见成效、第三方外拓强劲、正荣商业优质资源导入以及丰富的合约面积和商业储备项目，正荣服务实现上述目标将是大概率事件。在此逻辑下，正荣服务在二级市场中的真实价值有望迎来重估。

（责任编辑：蒲莎莎）

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