一笔1.32亿诉前财产保全引发的股债双杀：恒大如何渡过难关？

2021年7月19日午后，市场流传江苏省无锡市中级人民法院的一则民事裁定书显示，广发银行宜兴支行请求冻结宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团有限公司银行存款人民币13201万元或查封、扣押其他等值财产。

恒大随后发布《严正声明》表示，恒大江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿到期日为2022年3月27日。“对于宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，我司将依法起诉。”恒大表示。

截止至发稿，当事的另一方广发银行暂没有对此事进行回应，但对恒大的冲击实实在在。尽管恒大及时回应，但恒大系今日午后依然遭遇股债双杀，股票、债券价格全线大幅跳水。

“蝴蝶效应”

虽然恒大如今的状况市场上早已被打过了“预防针”，但是当事实摆在面前的时候，投资者的恐慌依然难以抑制。

受到这一消息的影响，恒大系股票今日全线下挫，截止至7月19日收盘，中国恒大报8.21港元/股，跌幅为16.22%；恒大汽车报16.10港元/股，跌幅为19.10%；恒腾网络报4.05港元/股，跌幅为11.76%；恒大物业报6.73港元/股，跌幅为13.38%。

实际上，据21世纪经济报道记者多方了解，广发与恒大的这笔贷款纠纷来由是宜兴市恒誉置业有限公司在广发银行无锡分行审批3.7亿元，放款3.7亿元，截至2021年7月19日余额为1.3201亿元，合同到期日为2022年3月27日。

但是，广发银行认为本项目按销售进度触发借款合同第十九条第二款销售进度达到70% ，应归还全部贷款本息，而恒大则持有不同意见，其理由主要有三： 1.项目实际到期还款时间未达到；2.项目提供在建工程抵押128套，并有恒大地产集团对本笔成进行担保，实际担保措施完全可以覆盖贷款余额；3.前序恒大方与广发多次沟通本笔贷款在2021年下半年逐步还款并在2021年底结清，但广发对上述还款节点安排不满意并予以起诉。

盈科（深圳）律师事务所高级合伙人律师、经济师陈德福告诉21世纪经济报道记者，“诉前财产保全是指原告在尚未提起诉讼的情况下，先行保全被告的财产。无论是哪一种，法院都会要求当事人提供财产担保，目的就是承担因申请财产保全错误承担赔偿责任。裁定书中申请诉前财产保全的是银行，银行有的是钱，连担保都不用。”

故而，从事件的缘由来看，广发与恒大的这笔贷款纠纷，其与恒大的偿债能力或许并不完全正相关，但对市场情绪具有相当的杀伤力。因为，当大型金融机构对恒大采取实质性的行动，这就像是一个“信号灯”，一个对恒大未来发展具有指向性意义的事件。

“一有风吹草动，就带头追还，这会带来很大的影响。”一名持有恒大债券的人士对21世纪经济报道记者说。

危机待解

在广发银行与恒大贷款纠纷的事件发酵后，恒大的境况是当下投资者最为关注的问题，但种种迹象看来，它还需要发挥更大的主观能动性。

从恒大方面近期释放的消息来看，这家债务面紧张的房企通过降价促销、出让资产使得财务报表中的负债情况有所好转。

据恒大方面2021年7月宣布，目前恒大有息负债约5700多亿元，与2020年最高8743亿相比，大幅下降了约3000亿元。同时，净负债率成功降低至100%以下，实现一道红线转绿。

更早之前的6月24日，中国恒大发布公告称，已安排自有资金136亿港元提前偿还美元债。至此，恒大到2022年3月前，再无到期的境内外公开市场债券。

然而，虽然报表中的财务指标得到了优化，但恒大更大的债务冰山实际上隐匿于报表之外。例如，恒大庞大的商票规模，也是令投资者忧虑的所在。

据21世纪经济报道记者了解，恒大商票目前贴息已经去到36%左右的水平，与华夏幸福(600340,股吧)、蓝光保持相近。一名商票中介告诉21世纪经济报道记者，即便如此，现在也没人敢买恒大的票，“有的人加杠杆，已经爆仓了。到期不给钱，能不害怕吗？”

这表明，市场上对恒大化解债务危机的忧虑依然没有因为恒大降低净负债率而好转。因为，恒大目前的思路是保证公开市场，而对于商票，目前也的确存在逾期的情况。

实际上，降负债的方式对于房企而言，是很简单粗暴的，无非就是开源和节流，因此不外乎就是，出让资产、加速卖房以及控制支出。

恒大目前在公开市场上已经几乎未见拿地，卖房也有以价换量的相应动作。唯独在资产出让上，暂时未见到大宗资产被接手的消息。据21世纪经济报道记者获得的消息，恒大目前广东、江苏和辽宁的多个项目都被摆上了货架，“卖掉的决心很大，但价位还在博弈。”一名了解情况的人士指出。

一个值得关注的事件是，在广发银行与恒大发生贷款纠纷事件的同日，邵阳市住房和建设局在官网上发布了一则《暂停恒大华府项目网签交易的通知》，其中指出，邵阳市鹿山房地产开发有限公司开发的邵阳恒大华府项目，2021年1月1日至7月13日共销售商品房432套，成交金额2. 38亿元，进入监管账户金额只有约1700万元，2亿多元未进入监管账户。监管金额与实际销售金额不符，存在账外收存和使用、挪用预售资金的行为，蓄意逃避监管，已严重违反了《城市商品房预售管理办法》（建设部令笫131号）等规定。

“就此我局多次约谈你公司并下达了整改通知书，你公司对此置若罔闻，拒不整改。目前为止，仍未有任何实际的整改行动。经研究，决定即日起至2021年10月13日，暂停该项 目预售许可、暂停网签备案、暂停预售资金拨付。届时再根据你公司的整改情况决定是否取消上述决定。”邵阳市住建局指出。

据启信宝显示，邵阳市鹿山房地产公司由恒大地产集团长沙置业有限公司持股60%，而后者又是恒大地产集团有限公司的全资子公司。

如果恒大将降低负债作为眼下最重要的目标，在市场面前树立一个正面的现象，只有益处，没有坏处。但能否做到，值得关注。

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