断臂求生 华夏幸福再卖武汉项目

在遭遇债务危机之际，华夏幸福不得不通过出售项目进行自救。5月17日，宝业集团发布公告称，其全资附属公司将以2.03亿元的价格，收购华夏幸福在武汉的一个项目。

2.03亿元卖掉武汉项目

依靠出售项目来加速资金回笼，泰禾曾经做过，如今遭遇债务危机的华夏幸福也不得不如此。此前，华夏幸福已经将嘉兴南湖项目卖给了融创，之后又将南京上秦淮地块转手给了金茂和美的，这一次则是武汉的项目。

宝业集团的公告称，该公司全资附属公司湖北省建工房地产开发有限公司，拟向廊坊京御房地产开发有限公司收购武汉裕筑房地产开发有限公司51%股权，代价约为2.03亿元。

廊坊京御房地产为华夏幸福旗下公司，根据收购公告显示，截至2020年12月31日，标的公司经审计的所有者权益为人民币3.33亿元，税后亏损597.8万元。目前，标的公司在武汉开发的项目为孔雀城航天府，2019年6月，武汉裕筑联合宝业集团在武汉以2.76亿的底价竞得竞得阳逻地块，楼面价1494元/平方米。

债务巨大累计违约572亿元

即将是三个项目已出售，华夏幸福资金回笼的速度依然无法弥补其巨大的债务压力。

今年2月，华夏幸福首次承认爆雷。2月1日晚，华夏幸福正式披露，公司及子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式。导致这一局面的原因在于，受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，自去年第四季度至今，到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元，公司流动性出现阶段性紧张。

随后，华夏幸福董事长王文学启动了一场自救，但成效甚微。根据华夏幸福5月12日发布的公告显示，截至目前，公司累计未能如期偿还债务本息合计 572.2亿元，而债务重组方案目前仍然未有新的进展。

王文学5月18日在2020年度业绩及分红说明会上表示，目前，华夏幸福金融机构债权人委员会聘请的相关中介正在进行必要的尽调程序；同时债委会也在积极协调推进公司债务展期事宜，为综合化解方案的制定和执行争取必要的时间。

“环京霸主”没了“现金奶牛”

“一个北京城，四个孔雀城。”因产业新城开发而崛起的华夏幸福，一度被媒体称为“环京霸主”。固安、廊坊、香河……环京区域开发的一系列产业新城及商业住宅类项目——孔雀城，让华夏幸福尝到了甜头。2016年，华夏幸福销售规模突破1200亿元，跻身全国地产前十。

然而，随着环京地区房价大幅飙涨，炒作风气日盛，2017年，房地产调控政策出台，环京区域被纳入限购，商品房销售受到重挫。没了排队等着买房的购房人，华夏幸福开发的孔雀城这头“现金奶牛”产生的现金流大幅减少，而尽管近三年开始向其他区域发展，京津冀地区仍为销售贡献的主要区域，再叠加前期运作的产业新城需要继续投入，财务压力自然陡增。

实际上，华夏幸福也将公司当前的债务危机归咎于错误研判环京形势：“环京住宅量价齐跌，四年累计影响公司回款超1000亿元。”

在地产分析师严跃进看来，华夏幸福的债务危机，说明房企在投资和销售方面，对地产周期的节奏把握可能是滞后的。专家也表示，产业新城PPP模式有利于新城开发、实体经济发展，但对运营者的实力要求较高，切忌过度负债，否则极易酿成流动性枯竭风险。

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