房地产开发和建筑施工双轮驱动 中南建设2019年净利润大增近九成

中国网财经4月28日讯(记者 刘小菲)在房地产开发和建筑施工的双轮驱动下，中南建设(000961,股吧)实现了业绩的高质量增长。

4月28日，中南建设发布2019年年报，报告期内公司实现营业收入718.3亿元，同比增长79.08%；实现归属于上市公司股东的净利润41.63亿元，同比增长89.83%；基本每股盈利1.12元，同比增长88.6%。

中国网财经记者注意到，中南建设近三年归母净利润规模持续猛增，且每年都越上了一个新台阶。数据显示，2017年-2019年中南建设的此项财务指标为分别为6.03亿元、21.93亿元和41.63亿元，复合增长率146.1%，在同梯队房企中表现亮眼。

与此同时， 2019年中南建设的(ROE)高达21.58%，与上年同期相比增长8.29个百分点；权益净利润率为5.8%，同比上升0.33个百分点。据悉，这两项是反应企业经营效率和管理水平的重要指标。

实现稳健经营的中南建设，也在积极与全体股东分享成长红利。2019年度公司的分红派息预案是：拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元(含税)，预计共派发现金红利10.54亿元，占净利润的比重为25.31%。这是中南建设连续两年维持超20%的分红比例。

双主业齐头并进，房地产销售接近2000亿元

从主营业务来看，中南建设不管是房地产开发，还是建筑施工业务，均呈现出跨越式发展态势。

2019年，中南建设房地产业务合同销售金额1960.5亿元，同比增长33.7%；合同销售面积1540.7万平方米，同比增长34.6%。此前，克而瑞披露的排行榜显示，2019年中南建设房地产业务全口径和权益销售金额行业行名分别是第16和第12。

规模增长的同时，中南建设房地产业务利润也在稳步提升。2019年，公司房地产实现结算业务收入515.9亿元，同比增长87.2%，结算毛利率17.93%。截至2019年末，中南建设合并报表范围内已售未结算的预收账款1233.6亿元，比2018年末增加12%，为未来业绩的高速增长奠定了基础。至于2020年销售目标，中南建设表示，会将房地产业务合同销售金额增长15%，确保预售资源竣工和收入确认。

而中南建设的建筑业务，2019年实现营收221.8亿元，同比增长45.5%；年内新承接(中标)项目预计合同总金额 277.8亿元，同比下降 24%。其中3亿元以上项目30个，在新增合同额中占比52%。分析认为，在保居民就业、保基本民生，积极扩大国内需求的大环境下，传统基础设施和新型基础设施投资有望进一步发展。中南建设作为资质种类最全、资质等级最高的民营建筑企业相信可以抓住更多机遇。

未来可竣工建面4226万平，全国化布局均衡

由于房地产业务为中南建设贡献近七成的收入，公司在土地市场的布局也备受关注。

年报显示，2019年中南建设新增项目78个，新增土储建筑面积合计约989万平方米，新进入济南、厦门等6个城市。截至2019年末，中南建设共有372个项目，在建面积合计3078万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1148 万平方米，未来可竣工的总土储建面为4226万平方米。

中国网财经记者注意到，中南建设的城市布局进一步趋向均衡。在2019年接近2000亿元的合同销售额中，有45%来自一二线城市。中南建设方面表示，公司目前已进入内地107个城市，未来将不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局，适度增加一、二线城市的资源占比，控制中小城市的单项目规模，项目获取到销售的平均周期保持在7~8个月，为公司规模持续快速增长提供了坚实保障。

2020年以来，中南建设在土地了市场同样斩获了多块优质土储。据中国网财经记者统计，1-3月中南建设合计新增项目14个，分别位于温州、徐州、青岛、沈阳等城市，合计土地价款接近60亿元。

财务结构持续优化，资本市场上获多家机构认可

在各项业务如火如荼开展的同时，中南建设的杠杆水平也在持续优化。截至2019年末，中南建设总资产负债率为90.77%，与2018年末相比下降0.92个百分点；净资产负债165.95%，同比下降25.56个百分点；剔除预收账款之后的负债率为48.31%，有息负债总额699.2亿元均处于行业低位。

中南建设的现金流也十分充裕。截至2019年末，公司账面现金余额为254.1亿元，同比上升24.5%；2019年经营性现金流入1109.7亿元，是一年内到期的有息负债的4.6倍；经营活动活动产生的现金流量净额为81.96亿元，连续两年收获正值。有分析认为，销售提速叠加主动修复资产负债表，为中南建设的新一轮增长释放空间。

与此同时，中南建设还在积极拓展各类融资渠道。据了解，中南建设2019年共发行了5亿美元债券，其中2019年6月的首发获得近4倍的超额认购。截至期末，中南建设的公司债券余额123.6亿元，银行授信额度1563.7亿元，未动用银行贷款额度高达1176亿元。

高质量的业绩和不断优化的财务结构，让中南建设获得了多家机构的认可。公告显示，东方金诚国际信用评估有限公司维持中南建设主体信用等级AA+，评级展望稳定，旗下债券信用等级为AA+；标普也将中南建设的展望调整至正面；确认公司长期主体信用评级为“B”。

此外，华泰证券(601688,股吧)、东吴证券(601555,股吧)、川财证券等主流券商也纷纷给予中南建设“增持”或“买入”等向好评级。华泰证券分析师认为，中南建设正处于高速扩张期，2020年合理PE为6.8-7.8倍，目标价12.92-14.82元，而截至4月28日收盘，中南建设每股报价7.85元，存有较大的上行空间。

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