央行超额续作MLF8000亿元 年前降准可能性下降

为维护银行体系流动性合理充裕，央行16日开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对11月5日和16日两次MLF到期的续作），期限为1年，中标利率保持在2.95%。业内专家表示，11月MLF到期量为6000亿元，此次央行开展8000亿元1年期MLF操作，意味着央行通过MLF超额续作，向银行体系投放2000亿元中长期流动性。

广发证券固定收益分析师刘郁表示，目前长期限MLF投放，有助于对冲税期和国债缴款的影响。资金面上，本周将形成以长期限资金（MLF净投放）换短期限资金（逆回购到期）的局面，预计跨年资金面将略有好转。

数据显示，央行公开市场本周（11月16日-20日）共有550亿元逆回购和2000亿元MLF到期。其中，周一到周五逆回购到期规模分别为0、1200亿元、1500亿元、1200亿元和1600亿元，周一有2000亿元MLF到期。国债和地方债缴款预计净回笼资金1899.6亿元。

上周（11月9日-13日），央行公开市场净投放资金2300亿元，国债和地方债消耗664.5亿元，对银行超储补充达1635.5亿元。值得注意的是，“双11”支付机构的备付金锁定流动性，这进一步导致资金面收紧。业内普遍认为，11月5日到期的MLF未能立即续作是上周资金面紧张的直接原因。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，MLF已连续4个月超额续作，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性紧张。这有助于稳定市场预期，也有利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率，降低实体经济融资成本。

多位受访专家认为，年底前实施降准的可能性较小。“11月MLF超额续作，意味着年底前实施降准的可能性进一步下降，未来一段时间货币政策将持续处于‘观察期’。”王青表示。他认为，伴随着央行持续加大对银行体系中长期流动性投放力度，加上银行压降结构性存款任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程，“稳货币”效应或在短期和中期市场利率方面得到全面体现。

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