禹洲地产销售稳健持续高增，获东吴证券维持“增持”评级

　　知名券商东吴证券(601555,股吧)发布报告指出，禹洲地产（01628.HK）坚持“住宅+商业”双轮驱动，产品多样化满足各阶层需求，踩准周期、多元化拿地，围绕六大都市圈积极布局，土地储备丰富，维持“增持”评级。

　　核心利润增长稳健，派息水平维持行业高位

　　东吴证券指出，2019年禹洲地产实现营业收入人民币232.41亿元；归母净利润人民币36.06亿元，同比增长2.9%；核心净利润实现21.1%的增长至人民币44.09亿元，创历史新高。销售净利率16.98%，同比增长1.7个百分点；销售毛利率为26.21%，处于行业高位。每股基本盈利人民币0.71元，每股核心盈利增长4%至人民币0.82元。禹洲地产派发第二次中期股息，每股21港仙及上市十周年特别股息每股4港仙，全年合共派息40港仙，派息率达46%，维持了高派息的水平。

　　销售增长靓眼 拿地提升城市能级 土储资源充沛

　　东吴证券指出，2019年禹洲地产实现合约销售金额达人民币751.15亿元，同比增长34.1%，完成年初设定的人民币670亿元销售目标的112%；销售面积497.1万平方米，同比增长34.3%；全年销售均价约人民币15,110元/平方米。从销售金额的区域分布看，长三角、海西、华中、环渤海、大湾区及西南分别占比为64.9%、13.6%、9.4%、8.3%、2.3%及1.5%。2019年禹洲地产新增35幅优质土储，拿地建筑面积462.22万平方米，权益地价约为人民币244亿元，楼面价人民币10,023元/平方米，适度提升了一二线及准二线城市的土储布局，新增货值人民币1,004亿元，其中一二线及准二线占比95%。禹洲地产深耕6大都市圈，布局33个城市。截至2019年末，公司总土地储备约2,012万平方米，其中在长三角、海西、环渤海、华中、大湾区及西南的土储建面占比分别为43.3%、21.3%、18.2%、7.8%、6.2%及3.2%。

　　杠杆水平稳中有降 融资成本可控

　　2019年，禹洲地产杠杆水平稳中有降，资产负债率79.7%，同比下降1.7个百分点；净负债率65.6%，同比下降1.3个百分点。在融资趋紧的大环境下，公司融资成本7.12%，较2019中期下降0.09个百分点，融资成本可控。

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