张五常:楼价上升是有上限的,中国一定要把人民币推向国际市场
来源:阿皮亚
“(楼价是有上限的)解决财富累积的问题,我就想到收藏品这个问题。
收藏品很奇怪,它是没有上限的,一张普通的纸,可以价值十亿、三十几个亿没问题,因为它没有收入,房子有租金收,有上限。
所以,钱多了应该放哪?你放在房地产上面,有上限。应该放到收藏里去。
我是经济学家,我80年代就知道中国收藏品会涨价的,我看到日本的经验,我设立了一个基金,我动用一个基金,不是我的钱,基金说让我投资的。
我80年代开始买,开始收藏,你们猜猜结果怎么样?
输的,一直输到2000年,输了一点。但从2000到2007年,8年,大致上升了20倍。
所以有的时候,经济理论是行得通的,但是时间性很难讲,这个问题经济学家还做不到,你问我,我告诉你,所以我很难教人投资。”
这是知名经济学家张五常10月29日在上海交通大学上海高级金融学院、上海晨曦股权投资基金管理有限公司主办的2020中国地产金融峰会上,分享的一个小故事。
在此次演讲中,张五常回顾了中国历史上的兴衰,结合货币、基建、房地产、教育、居民收入和财富等问题,以及如何解决财富累积问题,并分析了中国经济当下在全球的地位。他认为,中国现在肯定是全世界最大的经济体。
以下是演讲内容精编:
图为张五常和其夫人
01、新劳动合同法是灾难性的发展
邓小平在1992年南下的事情,大家都知道非常重要,而在同期推出的县际竞争制度,我写过,非常重要,这是中国奇迹的出现。
但是有一个很少人注意到的问题,是2000年到2007年,这8个年头,中国经济的增长率,人类历史上没见过,最快就是这8年。
到2008年开始,推出了新劳动合同法,这个是灾难性的发展,为什么不让人家自由签合约呢?你不能想象的,怎么会想到中国人这么蠢呢,没有可能那么蠢的。
那合同做什么事,一开始就说,私人在市场上订合约,全盘作废,订得合约要按照政府所说的,这是发神经的,竟然由那个时候到现在,前两天才听到,开始有意取消。
这是一个很大的问题,中国增长这么好,突然之间来这个东西,市场是有合约的,任何成交都是合约,有产品合约,劳动力合约。
突然间政府说,你们私人不准订合约,要政府说怎么样就怎么样,就等于一下子否决了市场,所以这是很大的问题。
比如说深圳,还比较好,上海比较好,因为工资比较高,所以管得不是那么严,你看东莞、河南的那些地方,一下子工业都搬到越南去了、搬到巴基斯坦去了、搬去非洲了。
中国人的问题,大家都知道,经济好一点,就会觉得很高傲,我们不得了了,稍稍好一点,就以为我们很厉害了,就是这样子的。
未富先骄是中国的致命伤,骄傲的不得了。
你要看看江西、河南,到今天都是1000块钱一个月,这怎么伟大法呢?为什么不帮帮这些人?为什么新劳动合同法说不能请他们?起码要四五千块钱,做生意的只好转去越南了。希望看看怎么可以改回去。
02、中国基建做得非常好
新劳动合同法的祸还不是那么明显,因为2008年初大手搞基建,花了几万亿来搞基建,因为美国在2007年时金融风暴,柳暗花明,这一点你要给北京打一点加分,因为那些基建一早就准备要做的了,他可以放出几万亿的,大概四五万亿,做得好,做得非常好。
通常政府的项目都是不行的,但是中国做得好,也做得快,我们不能不承认,我是最客观的了,我对国家最客观,应该批评就要批评,应该称赞就要称赞。
中国的基建做得好,全世界再好也不过如此,历史上没见过这么好。
你看看那些高铁、公路、海港、码头,都是好得不得了,全世界再好也不过如此,他不是勉强得来的,而是他们一早就准备好的。
就金钱的回报,那些收费,我问了很多次,收的费用能不能补上政府花的钱,够不够利息呢?没有人可以回答我。
但是关键的问题,很多人当时也意想不到,它带起了房地产的地价,疏导了人口的分布,这个对国家很有贡献的。
地区政府就完全没有财政困难了,那些基建,政府的收入够不够成本,但是间接带起了地价,这是好的,疏导了人口的分布,这也是好的。
03、中国是全世界最大的经济
现在你们问,现在中国是不是全世界最大的经济?我的答案,肯定是。
但是怎么算法呢?
要解释一下,你只看国民的生活收入是很难说的,凯恩斯就是看国民收入,但是我们中国没有这种数字,农业不抽税,少了一组数据,流动人口多,收入也很难记。
政府规定各地地方都要有指标,你达到就好,所以他们报上去的,照指标来报,你不够就不达标,你只要有超过,就不要报那么多,大家都明白这回事了,很多干部朋友谈起来都讲得很清楚的。
但是2000~2008这几年,中国经济是惊人的增长,这是事实。中国发展得快,这是事实。
你现在问中国是不是世界第一大经济,我的答案是。你不要从国民收入来看,那些有指标的都不能算进去。而是要从财富方面来看,中国在收入方面很难看得到。
我有个朋友弗里德曼,是一位很熟的朋友,他已经去世了,他是20世纪的天才,在1957年出版一本书,说消费函数理论,1976年拿到诺贝尔奖。
他就是利用费雪的观点,财富是预期收入的折现,它有一条很简单的方程式,财富等于年均收入除以利息率,就这么多。
所以做学问,很多时候是不同的层面,就这么多,财富等于收入,这个收入叫做年均的收入,大致上来说就当做是收入,但收入不是很正确,我也不用解释得太多,财富等于预期收入除以利息率,就这么简单。
这个方程式很简单,但是用起来可以很复杂,我的朋友弗里德曼用得对,1976年拿诺贝尔奖,就是这么简单。
我用这个道理来看中国,就问,全世界最大的财富是不是中国?答案是,现在全世界最大的财富是中国,你不要看收入,国民收入那些是乱来的,有很多是假数字。
你要找这个现金收入,他看财富,现金收入除以利息就是财富,在这方面来看,中国财富就是最大,你收入没有,可能不是最大的。
你看政府公布的数据不可靠,不是他们想骗你,因为他们都不知道,他哪里管得了地区上那么多事,地区报上去,你只要不达标是很麻烦的,从来都没有对过,有的时候低报了,有的时候高报了。
但是你财富是骗不到人的,他问你收入多少很难说,问你有没有钱是骗不到人的。
从财富这方面看,最简单的公式,年均收入除以利息率,中国是世界第一,是无话可说的。
04、楼价上升是因为地价上升,地价高是因为市场预期、科技知识的增长会提升
现在看看这个很有趣的现象,上海的楼价和深圳的楼价,租金的收入不到楼价的2%,但是市场的利息率是5%,租金收入不到2%。
那怎么解释呢?你买房子,自己住也好,租出去也好,你要亏,为什么每个人都这样子输钱呢?
你看现在上海楼价多贵,深圳也一样,你买楼租出去,或者自己住,你可以租出去,但是你租金收不到2%。
因为地价高,为什么地价高?因为市场的预期、科技知识的增长会提升,这是一个很深的问题,70年代,我和很多经济大师一起谈过这个问题,70年代就知道会有这个现象。
你想想看,资金的回报是利息,劳动力的回报是工资,那么,知识的回报在哪里?
半导体的发明、基因的研究,各种各样的发明很值钱,他们的价值去了哪里?去到地价上面。
人会谢世,树会凋零,但是知识与土地却是永远存在的。
我们回看中国的情况,楼价上升是因为地价上升,但是地价上升与人口没有太大关系,中国历来都是这么多人口。
早年的时候没那么值钱,上海楼价上升早点,深圳2006年才开始上升,到今天有14年,升了8倍,现在深圳还可能比上海要高一点。
05、楼价上升是有上限的,买收藏品是没有上限的
我要讲一个仓库理论,关于财富累积这个问题,capital accumulation,这是一个很深的问题,经济学家搞了几十年都没搞清楚,奇不奇怪?
财富累积这个经济学的问题,英国的罗宾逊夫人,她为了处理这个问题,几乎得了神经病了;费雪,最伟大的经济学家,也解决不了这个问题;弗里德曼跟我说他解决了,讲来讲去,我都不知道他在说什么。
财富累积有什么问题?
你这个房子收租,然后房价就起来了,财富累积到楼价那边,但是楼价是以你租金多少来决定的,你预期租金高,你楼价就高,假如你预期租金会跌,你楼价就跌,你实收的租金,是你预期的租金。
假如租金收入太多,国民收入太多,楼价升是有上限的,假如国家发展快,人民收入多,多的钱放哪呢?你放在楼房那边,他有上限的。
解决财富累积的问题,我就想到收藏品这个问题。
收藏品很奇怪,它是没有上限的,一张普通的纸,可以价值十亿、三十几个亿没问题,因为它没有收入,房子有租金收,有上限。
所以,钱多了应该放哪?你放在房地产上面,有上限,应该放到收藏里去。
2000年到2007年,跟房地产一样,收藏品的价格上升的很快,这8年,升了20倍,这是很有趣的。
我是经济学家,我80年代就知道中国收藏品会涨价的,我看到日本的经验,我设立了一个基金,我动用一个基金,不是我的钱,基金说让我投资的。
我80年代开始买,开始收藏,你们猜猜结果怎么样?
输的,一直输到2000年,输了一点,但从2000到2007年,8年,大致上升了20倍。
所以有的时候,经济理论是行得通的,但是时间性很难讲,这个问题经济学家还做不到,你问我,我告诉你,所以我很难教人投资。
你买了收藏品,输了钱要赖我,我当时看到收藏,我用一个基金,80年代后期,输钱,我就继续买,2000年到2007这几年,就升了20倍。
经济学就是这样,时间性未必准,但是它理论存在。总之,你有钱,就要找地方放,你要找一个没有上限的仓库,你买层楼是有上限的,收藏品是没有的。
06、从财富角度看,中国是地球第一大经济体
所以你们问,中国是不是地球上的第一大经济体?从财富来的角度来看,绝对是的。
15年前,上海的房地产,还达不到美国加州硅谷的一半;今天呢?上海的房地产是硅谷的一倍。
所以从财富方面来看,中国飙升,超越了美国,中国的高楼大厦到处都是,比美国多好多,论总财富,跟美国的房地产相比,当然是中国高得多。
那么,劳动力呢?假如还有奴隶市场,把我们的劳动力拿去拍卖,中国当然值很多钱了,因为中国人多。
中国人聪明、刻苦耐劳,这是很奇迹的。
我很喜欢到农村去看那些小孩子,没有一个是蠢的,我去农村就是看穷孩子,他们都是真的聪明。城市医生、教授的儿女,跟农村烂泥地里的小孩,没有分别,一样那么聪明。
只要教育处理的好,我们这个民族前途是好的。
07、中国大学教育一塌糊涂
最后我要说的,中国大学教育办得不好,我觉得可以说是一塌糊涂,数文章,你们不能不承认的,这边就给奖金,这些都是发神经的事。
我从来没算我自己的文章,我当年去华盛顿大学做副教授,刚刚出道三个月,突然投票,要升为我为大教授。
系主任,就是后来拿诺贝奖的,来告诉我,无端端的他们要升你做正教授,没试过的,起码都要三年的,为什么你三个月升到正教授?你给点证据给我。
我去跟院长说,我给你一篇文章,11页纸,刚刚发表,他说,就这么多了吗?我说11页够了, 200年的理论,我一篇文章把它推翻了,分量还不够吗?
中国今天的制度不是这样子的,很乱弄的,我在《科学与文化》那本书里面解释的很清楚了,中国人聪明的很多,一天到晚考高考,考那些试,干嘛?全条街都是补习社,都是悲剧。
我的外甥在香港没有大学收他,我当时也是没有大学收我,我的儿子也进不去香港的大学,我对大学制度很鄙视。
我外甥现在是世界大名家,从事细胞研究的,课本里面都有他的名字,我的儿子从事西药研究,也在硅谷,大家都知道他是谁,我又是其中一个,经济学家应该没有人不知道我是谁。
我们一家三人都是没有大学收的,这一点根本不重要,所以教育制度搞得一团糟。
08、一定要把人民币打出国际市场
现在北京,一定要把人民币打出国际市场,这么大的国家,人民币不推出去像什么样?真的是不容易的,会牵涉到许多问题,我在其他文章也讲过。
你在市场卖花生,另外一个人也在市场上卖花生,两个人怎么可能不竞争沟通呢?
我就觉得,现在美国跟中国贸易战,有什么好竞争的?大家都是互相贸易、互相得利,不要浪费时间。
但是货币不一样,假如把人民币打出世界贸易的话,就会取代美元,这是一个很大的问题,就如同行、如敌国,抢同一个市场,怎么处理?我已经说过很多次了。
09、特朗普上任前,中国经济已经超过美国了
现在来讲经济,中国这方面是超过美国的,从基建的趋势来看,中国2012年就超过了美国,假如2008年没有推出新的劳动合同法,这个超越根本不需要有基建的帮助。
今天新冠病毒的出现,中国比美国处理的好很多,所以疫情过后,中国的总经济很可能是要抛离美国了,我几年前提出了11项建议,假如北京接纳,一定是抛离的。
中国的人口是美国的4倍,中国没有种族歧视,只要中国的人均收入达到美国的一半,中国的总财富会等于美国财富的一倍,很容易超越的。
美国有种族歧视,你去旧金山、洛杉矶、芝加哥、纽约,你去看看他们的贫民区,所以他们的疫情这么难控制,就是这个原因,他们种族是很大的问题。
结论就是这么说,美国总统特朗普说过很多次,他说,他不可以在他在任之时,容许中国的经济超越美国。
在这个问题上,他不用担心,因为在他上任之前,中国已经超过美国了。
谢谢各位。
(文章内容有删减)
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