多方发力 公募REITs试点步入“倒计时”

在昨日由上海证券交易所等联合主办的中国REITs论坛2020年会上，中国证监会公司债券监管部主任陈飞透露，证监会、沪深交易所和相关证监局正在与国家发改委及相关部门做好公募REITs试点项目的推荐和筛选，部分省、市发改委已陆续启动项目申报工作，项目近期将上报国家发改委。

在会上，国家铁路集团、上海临港集团等都传来讯息，逐鹿REITs试点工作。中国国家铁路集团有限公司副总经理黄民透露，在试点阶段，将初步选择沪汉蓉铁路湖北段、粤海铁路轮渡、广珠城际铁路三条铁路线中优质资产先行开展REITs试点。临港集团副总裁朱伟强表示，临港集团将深度参与我国基础设施公募REITs试点，争取作为首批试点落地。

作为会议的主办方，上海证券交易所在公募REITs试点上的准备引人注目。上海证券交易所总经理蔡建春表示，目前上交所储备项目覆盖众多省市区域，领域主要涉及公共事业基础设施、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心五大类，特高压、智慧能源、智慧城市、信息网络等新基建也在持续推进。

“目前试点项目进度加速，执行效率大幅提升。地方发改委、国资委、税务部门、主管部门等积极加入REITs项目沟通协调中。同时社保基金、保险资金、养老金与境外投资者对于投资REITs的积极性在逐步提升。”蔡建春说。

推进工作有条不紊

目前公募基础设施REITs试点正在紧锣密鼓、有序推进当中。

作为基建“老大哥”，铁路线资产已经在推进基础设施REITs试点。中国国家铁路集团有限公司副总经理黄民介绍，根据国家确定的试点范围，从经济区位优势、投资收益预期和未来成长性等方面统筹考虑，目前初步选择了铁路网干线中具备条件的项目纳入首批申请试点，包括沪汉蓉铁路湖北段、粤海铁路轮渡、广珠城际铁路。

黄民透露，中国发达的铁路网已形成，铁路的快速发展成为推动经济社会发展的强劲引擎，形成了大量优质铁路资产。同时，铁路也面临着债务规模攀升的挑战。推进基础设施REITs试点，对推进铁路资产证券化具有现实意义。

“一方面，借助资本市场在更大范围内吸引社会投资者参与铁路建设和运营，有利于盘活存量资产和放大铁路资产价值；另一方面，通过市场直接募集资金并用于新建项目资本金，进一步拓宽权益性融资渠道，有利于降低国铁企业负债和优化资本结构。”黄民表示。

除国铁集团之外，上海临港集团也在积极参与公募REITs试点。

朱伟强表示，参与公募REITs是临港集团金融创新的重大举措。今年，临港集团将深度参与我国基础设施公募REITs试点，争取作为首批试点落地。

在朱伟强看来，探索公募REITs有助于盘活存量、助力临港新片区再投资，构建“投资-运营-盘活-再投资”的重要资产投资循环，持续回笼资本金助力临港新片区投资建设，还有助于构建良性报表的可持续发展商业模式，达到“扩规模、去杠杆、提利润”的财务优化效果。

助力金融市场发展

推进公募REITs试点，对金融市场而言无疑是重大利好。

陈飞表示，我国当前开展基础设施REITs试点正当其时，是市场发展的必然选择，“从我国金融市场发展现状及面临的问题来看，推出基础设施REITs试点高度契合我国金融行业发展的实际需求。”

“开展基础设施REITs既能够有效盘活存量资产，形成良性投资循环，进一步提升直接融资比重，降低宏观杠杆率，又能拓展新的投资领域，作为股票、债券、现金之外新的大类资产配置类别，为投资者提供有高收益风险比、具有组合分散化价值、流动性良好的长期投资工具，为居民提升财产性收入提供高质量的大类资产。”陈飞分析。

陈飞认为，REITs本身的股票与债券属性，基于“锚定租金”的定价方式、充分的流动性安排、完善的信息披露机制，将进一步提升我国金融市场的效率与运营潜力，公募REITs有助于调整信贷市场结构性矛盾、有助于完善资本市场的风险定价机制、有助于资产的多元化和分散化配置、有助于提升机构投资者经营稳健度，完善金融机构资产管理业务的储蓄特征。

另外，从城市金融建设角度来看，上海市委常委、副市长吴清认为，上海正处于国际金融中心建设的关键时期，推动公募REITs发展将进一步助力上海国际金融中心建设。“上海要素市场齐全，各类金融交易规模巨大，今年新冠肺炎疫情期间逆势增长，预计全年金融交易规模或超过2000万亿元。”吴清说。

中国REITs论坛2020年会主席、国务院参事徐宪平持有类似看法。他表示，推动基础设施公募REITs市场发展，发挥上交所的特殊优势，对于进一步提升上海国际金融中心地位、带动长三角REITs市场一体化发展均有重要意义。

探索应结合中国国情

业内人士认为，虽然公募REITs发展前景广阔，但毕竟是新生事物，国资转让、税收政策等问题亟待解决，亟需探索出一条因地制宜的发展道路。

前景规模方面，徐宪平认为，我国标准的公募REITs产品潜在规模应在5万亿元至14万亿元之间，可以撬动3倍约15万亿元至42万亿元的投资。美国高盛公司亦预测，中国REITs市场规模约为3万亿美元，是一个潜力巨大的市场。

全国政协常委、国家发展改革委原副主任张勇表示，基础设施REITs在我国还是一项新生事物，面临着许多新问题、新困难，要学习、借鉴国外先进经验，结合我国经济社会发展需要和基础设施投融资领域的实际情况，以试点方式稳健起步，在试点过程中不断发现解决问题，力争探索出一条适应中国国情的基础设施REITs发展道路。

国家发展改革委投资司副司长韩志峰表示，试点项目涉及主体较多，需要各方通力协作，厘清相关法律法规、运营管理机制等诸多问题，保障试点项目顺利开展。 

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