观点人物 | 孙正义的软银私有化“愿景”

观点地产网 身高只有1米5的孙正义，被称为传奇的投资家。

被人们所熟知和津津乐道的是，他用了6分钟的时间，与马云达成3500万美元（约2.1亿元人民币）的投资。

之后他又投入了更多的资金，前后加起来共有8200万美元放到了马云的手上。2014年阿里巴巴成功在美国上市，孙正义成为了最大的赢家，一跃成为了日本首富。

与很多日本首富不同的是，他不是富二代，孙正义的一切都是从零开始。

根据他的描述，他们生活在一个贫穷而又不卫生的地方，几乎都是与猪和羊同住，童年的生活充满了歧视，长到20岁的时候，户口上依然写着“无住址”。

孙正义人生的第一桶金，是他在校园内贩卖从日本引进的一种电子游戏，赚到第一个100万美元。

次年，19岁的孙正义利用美国喷射推进实验室的资源，研发了袖珍发声翻译器，并将它的专利转卖给了夏普公司，从而获得了人生第二个100万美元。

1981年，24岁的孙正义利用卖专利获得的100万美元成立了softBank，软银就此诞生。

一直以来软银主要投资方向是人工智能，在投资界传闻孙正义以面向未来，下手狠、金额大、有耐性著称。他习惯盯着赛道冠军，认准了就必须拿下，有不接受就转投对手打败你的作风。

据不完全统计，孙正义共投资了800多家企业，成功获利的企业仅有40多家，成功率5%。但软银集团在过去20年，投资回报率超过43%，共赚取了1700多亿美元。

重启私有化传闻

9月14日，据外媒报道指，软银集团管理层对公司股价及资产净值持续存在巨大折让感到不满，有意探讨私有化的可能性。软银发言人拒评上述消息。

知情人士同时表示，软银集团私有化的相关讨论尚处初步阶段，或许最终不会促成交易，软银内部对私有化的反对意见强烈，因为上市公司的身份在日本得到很大的推崇。

观点地产新媒体了解，孙正义过去曾多次考虑摘牌退市，但一直没有如愿。若退市实现，可能会对日本股市造成打击。

3月份时，据媒体报道，孙正义原本考虑将软银集团私有化，过去一周他与美国知名对冲基金Elliott Management以及阿布扎比主权财富基金进行了讨论。

原因是管理层认为鉴于集团旗下资产和公司的价值，集团1150亿美元的市值折价太严重，甚至在开展多项资产出售计划后，仍未改善折价的情况。

但最后，孙正义决定放弃私有化，转为推进资产出售计划。

9月14日，市场一直传言出售Arm的消息最终落地，软银与美国晶片商Nvidia达成协议，以逾400亿美元的代价，出售旗下晶片设计业务Arm。而早前就有分析认为，软银集团“忍痛”出售Arm，主要是由于正在遭遇严峻的债务和财务危机。

事实上，自2019年以来，软银集团无论是投资还是回报业绩都出现疲软。

数据显示，2019财年，软银集团的财报公布了自1994年上市以来最大的亏损，公司预计运营亏损1.35万亿日元（约125亿美元），净亏损7500亿日元（约70亿美元），这也是软银15年来首次年度净亏损。

持续到今年一季度，受到全球疫情的影响，软银集团亏损1万多亿日元。在2月上旬到3月下旬期间，软银股价几乎被“腰斩”。

随后软银展开一系列自救行动，3月13日宣布了第一份回购计划，规模为5000亿日元；3月23日，软银披露了4.5万亿日元（约合410亿美元）的筹资计划。其中2万亿日元（约合180亿美元）将用于回购股票，其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款，预计将在未来4个季度内完成。

之后，软银股价终于保持稳定。同时，软银开始大力实施筹资计划，截至8月初，其4.5万亿日元的筹资计划已完成95%，包括出售部分T-Mobile股份获得2.4万亿日元资金，通过出售阿里巴巴股票期权合约筹资1.6万亿日元，此外还通过出售旗下电信子公司获得3千亿日元。

8月11日，软银集团交出了一份翻盘式的第二季度报告，净盈利从一季度的亏损1万多亿日元翻盘为二季度赚1.2557万亿日元，翻盘的一大原因就是前述筹资计划的获益，还有被投公司的估值反弹。

“愿景基金实现了翻盘，鉴于疫情仍然充满不确定性，所以我不能保证未来能够持续盈利。”孙正义在业绩说明会上表示。

而8月末，软银宣布了新的资产变现交易，出售其持有的软银电信子公司的21.7%的股份，交易完成后，软银的持股比将从62.1%下降至40.4%。

直至今年8月4日，软银的股价上涨至20年来最高，即7077日元，较其资产价值仍有45%的折价。

进入9月以来，美股接连大跌，软银在二级市场大量买入的科技股开始大跌，孙正义被曝“豪赌”美国科技股，投资者用实际行动投出了质疑票。9月7日起，软银集团股价开始下跌，几日累计跌幅超10%。

“愿景”能否如愿

财报显示，软银去年亏损的最大原因是愿景基金的投资失败，带来高达1.8万亿日元的投资公允价值下降。根据软银2019年第四季度财报显示，受千亿美元愿景基金亏损20亿美元拖累，软银利润暴跌99%。

众所周知，愿景基金出现亏损主要是受WeWork和Uber拖累，这也直接连累到了软银集团。

细数软银旗下的愿景基金的投资历史，软银给WeWork投了106.5亿美元，随着2019年上市计划的失败，WeWork估值从最高的470亿美元缩水到80亿美元，这也让软银面临着巨大的资金漩涡。2019年10月向WeWork提供了95亿美元的援助资金，当前软银的持股比例已经达到了80%左右。

不仅如此，看起来软银短时间内都无法从WeWork脱身，今年8月14日，软银继续向WeWork提供11亿美元资金以应对疫情影响。

与此同时，愿景基金投资的Uber是拖累软银的另一条腿，当前Uber股价仍比2019年的发行价低了大概24%。

据了解，愿景基金还遭受了包括投资失败的在线零售商Brandless、遛狗应用软件Wag Labs和披萨机器人公司Zume Pizza等一系列挫折。

今年4月9日，孙正义对外表示，随着软银收缩财务政策，以及疫情持续，愿景基金投资的88家企业中，至少15家将破产。

孙正义指，愿景基金投资的部分企业会走向破产，这并不一定是坏事，只要日后将时间和资金倾向给予稳定的初创企业，那么初创企业的前景就会可以接受。他又称，由于最近出现动荡，基金未来的投资活动也将放缓。

不过，投资有失败的肯定也有成功的。今年3月4日，软银将通过愿景基金向自如和贝壳找房分别投资10亿美元。其中，软银以5亿美元直接投资自如，同时，再从自如创始人手中购买5亿美元的股票。

当前自如已经完成了多轮融资。2018年，自如宣布完成由华平投资、红杉资本中国基金以及腾讯领投的40亿元A轮融资；2019年6月进行了B轮融资，自如估值约50亿美元，此轮融资由泛大西洋(600558,股吧)资本领投，腾讯投资、红杉资本中国、天图资本等跟投，合计募资约5亿美元。

而贝壳找房今年已经成功在纽交所上市。8月14日凌晨0点25分左右，贝壳找房开盘报35.06美元/股，较发行价涨超75%，最终收涨87.2%，报37.44美元，总市值超422亿美元。其中，持股10.20%的软银也是收获颇丰。

此外，关于软银集团将冻结愿景基金II期，并暂停新的投资的传言。孙正义如此回应道：“愿景基金二期已经投资了10家公司，且还有不少储备项目，我们将继续做 ‘独角兽’猎手。”

或许，孙正义相信，不管多么险峻的道路，总是给不畏艰难的人留下一条成功的路。

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