阳光城上半年稳健发展 财务指标持续优化

8月19日，阳光城 (SZ000671)公布2020年半年度报告。报告期内，阳光城实现合约销售额900.09亿元，已完成年初制定计划的45%，其中权益销售金额579.74亿元。上半年全口径回款683亿元，平均回款率为80.12%。2020年上半年，阳光城结算营业收入241.20亿元，同比增加7.15%；实现归属于上市公司股东的净利润17.03亿元，同比增加17.53%，实现营收、净利润双增长。

现金流和债务指标实现优化

近期，阳光城集团执行副总裁吴建斌在谈及规模、负债、利润三者之间的平衡关系时指出，三者之间没有公式可以计算，平衡关系是动态的，企业如此，行业亦然。他认为，最核心的是把经营现金流作为第一要务来抓，如果有机会，要努力扩充资本。今年初的业绩会上，阳光城定调全年计划，要以2020年有息负债不增加，财务指标不恶化为前提，并视市场情况新增投资货值，保证2020年销售增长及今后持续增长。

半年报显示，上半年，规模和利润稳定增长的同时，阳光城的现金流和债务结构也得到了改善。公司净负债率下降至114.98%，较2019年末下降23.22个百分点，债务风险降低；有息负债规模为1121.61亿元，有息资产负债率为33.06%，较去年末下降3.46个百分点，非银融资占比为22.2%，较去年末的24.9%下降2.7个百分点，债务结构持续优化；公司账面现金存量483.50亿元，现金短债比为1.3倍，数值上与2019年末持平，短期偿债压力较小。综合数据反映，2020年，阳光城持续调结构和去杠杆，债务指标实现优化。

阳光城的盈利能力和债务优化表现得到了资本市场的认可，上半年，阳光城的平均融资成本为7.5%，较2019年末下降20个基点。新增银行授信额度约231亿元，总银行授信额度为1103亿元。

评级展望稳定 布局支撑业绩

报告期内，三家评级机构分别对阳光城信用状况进行跟踪评级，其中大公国际与东方金诚公司出具的跟踪评级报告，均对公司主体信用等级评级为AAA，评级展望维持稳定。2020年6月，中诚信国际信用评级对阳光城及相关债项的信用状况进行跟踪评级，并出具跟踪评级报告，公司的主体信用等级维持AA+，评级展望由稳定调整为正面。多份评级报告反映出阳光城的偿还债务能力和盈利能力，违约风险较低。

半年报显示，今年上半年，阳光城在长三角实现销售317.09亿元，大福建为158.4亿元，珠三角、京津冀分别为55.18亿元和19.97亿元，反映出在阳光城房地产项目继续布局大福建、长三角、珠三角、京津冀等区域一二线城市带来的业绩支撑，在建及拟建项目中一二线城市占比较高，能保持较强市场竞争力，未来可售面积充足，有利于业务的持续发展。同时，阳光城深入至西安、成都、武汉、郑州等中西部二线核心城市和核心城市周边的机会型城市。

2019年，阳光城以权益对价327.95亿元，合计补充土地储备约827.53万平方米，以可售货值测算，新增土储权益比例为70.5%。截至2020年6月底，阳光城累计土地储备总计4993.8万平方米，预计货值6844.8亿元，其中一二线城市预计未来可售货值占比73.71%。

对于未来的布局策略，阳光城表示，将实施全地域发展、全方式拿地、全业态发展的投资战略，增加优质土储资源。继续以“高周转”为原则，从项目设计、成本控制、产品质量、工程进度、市场营销等方面提升公司综合经营能力，有针对性地开发区域市场，进一步提高市场份额。

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