7月房企美元债发行再次井喷 下半年偿债规模仍超5000亿元

证券时报记者　张达

继6月复苏后，7月房企美元债发行再次井喷。多家研究机构的统计数据显示，受疫情影响，2-5月房企融资规模性跳水，但随着疫情的控制与好转，加上房地产市场的逐步平稳，房企融资持续回暖。

7月，同策研究院监测的40家典型上市房企共完成融资金额折合人民币共计990.99亿元，环比下滑23.98%。其中，债权融资金额947.42亿元，占房企融资总量的95.60%，环比增加21.81%；股权融资金额为43.57亿元，占总融资金额比重为4.40%，环比大幅减少91.71%。

债权融资总额中，排在第一位的是公司债券发行，融资金额369.36亿元，所募资金数额较上月几近翻倍，占比融资总额37.27%。

值得注意的是，7月发行的公司债中，美元债比重大，占比86.84%。同策研究院统计的16笔公司债券发行中，有13笔境外美元债，金额为45.92亿美元，换算成人民币约320.76亿元。在阳光城、荣盛发展、世茂、碧桂园、融创、雅居乐、旭辉、龙光、当代置业、绿城这几家发行美元债的公司中，融创和碧桂园发行最多，分别发行美元债金额为15亿美元、10亿美元，分别占7月美元债总发行的32.67%、21.78%，其中碧桂园发行了一笔5亿美元的10年期美元债，利率为4.8%。

同策研究院陈舒认为，今年主要受疫情影响，海外融资一度遇冷降至冰点，但随着国内房地产市场恢复平稳，加之海外疫情部分缓解，海外资本市场复苏，境外融资窗口再启，房企大额海外融资6月开始复苏，7月房企扎堆发债，美元债发行呈现井喷态势。

“在一季度美元融资井喷后，4-5月房企融资锐减，主要是海外疫情影响。6月单月多家房企再次发行美元债，合计金额高达63.3亿美元，7月房企融资继续恢复性上涨，7月单月合计美元融资高达27笔73.4亿美元。”中原地产首席分析师张大伟说，但总体看，因为疫情的影响，截止8月6日，年内合计房企融资海外美元142笔452亿美元，相比2019年同期的163笔543亿美元下调了16.7%。

融资成本方面，在同策研究院已披露的数据中，融资成本最低为招商蛇口成功发行的2020年第六期超短期融资券，期限270日，募集资金30亿元，融资成本仅2.2%。而融资成本最高的则是当代置业在新加坡发行的2022年到期的绿色优先票据，融资金额为2.5亿美元，利率11.5%。整体来看，在已披露的数据中，多数房企融资成本较低，融资成本在4%-7%。

进入8月，房企美元债继续井喷发行，仅8月6日一天就有多家房企发美元债。其中，禹洲集团公告称，拟发行于2026年到期金额为3亿美元的绿色优先票据，票面利率为7.85%；建业地产公告称，拟发行3亿美元优先票据，票据将于2024年到期，票面利率7.25%；新城控股公告称，拟发行2.5亿美元优先票据，利息按年利率为6%；华南城控股发行于2021年到期2亿美元优先票据，票面利率11.5%。

对于房企融资继续井喷的原因，张大伟认为，整体看，境内房地产销售有所缓和，大部分企业销售增加，但房企最近依然在增加一切融资手段尽量大额度融资，长短期、境内外、成本高低，房企融资全面井喷。

贝壳研究院指出，到期债务下半年承压，偿债高峰也是发债高峰趋势加强。预计下半年房企融资需求将持续增加，2020全年房企融资规模或将超越2019年水平。

中国指数研究院指出，目前房企存量债券总额约4万亿元，其中海外债1.6万亿元，公司债1.3万亿元；下半年房企偿债规模仍超5000亿元，2021年需偿债券总量达到1.1万亿元，到达偿债峰值。偿债高峰期，房企债务到期压力上升。预计2020年下半年，“房住不炒”定位下，房地产金融监管很难明显放松，房企应加快销售回款、拓宽融资渠道并控制各项支出，保障企业资金流安全。

来源： 证券时报

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