销售超900亿，净利大增485%！新力控股上市首报三大看点

3月31日，新力控股以线上方式举行业绩发布会，联席董事长张园林携众高管出席并答记者问。

年报显示，新力控股全年合同销售914.42亿元，同比增长28.6%；归母净利润18.53亿元，同比大增485.2%。楼市资本论据此判断，这家准千亿房企在销售规模大幅扩张的同时，兼顾盈利水平高质量提升，实现了盈利和规模的双增长。

新力控股2010年起家南昌，2016年开始全国布局，深耕江西省、长三角、大湾区和中西部四大区域，去年11月15日成功登陆香港联交所，是业内屈指可数的明星房企。

从其上市后交出的首份成绩单来看，楼市资本论认为，新力控股2019年业绩表现有三大看点，分别是：盈利水平大幅上升、土地储备结构优化、财务状况显著改善。

【一】看点一：强劲扩张，盈利和规模双增长

先说盈利水平。

2019年，新力物业全口径销售额达到914亿；其中权益销售额升至451亿，增长30.1%，权益销售均价13083元/平方米。这种刷新纪录的强劲增长，使得新力的行业排名在克而瑞房企操盘榜上升至第40位，站稳房企50强。

由于业务强劲扩张，新力控股去年实现收益269.85亿元，同比增长220.7%；全年毛利79.99亿元，同比增长154.5%；净利润达20.14亿元，同比增长约263%；归母净利润为18.53亿元，同比增长约485.2%。

如果从2016年开始全国扩张算起，到去年短短三年间，新力控股营收业绩从22.23亿元增至269.85亿元，增长了12倍，净利润从1.31亿元增至20.14亿，增长了15倍，在地产圈内并不多见。楼市资本论认为，新力这种持续高增长主要得益于三大业务发展战略。

首先是区域深耕战略。新力控股扎根于江西，业务版图逐步拓展至粤港澳大湾区、长三角地区、中西部核心城市以及国内其他高增长潜力地区，坚持区域深耕，积极参与城市更新，抓取城市发展机会，锻造竞争优势，推动销售规模不断扩张，完成了从一家地区性中小房企到全国性综合房企的跨越。

其次是质量坚守战略。新力控股历经十年耕耘，针对首次置业者、家庭升级者和高收入家庭，量身定制，分别打造了“湾系”、“园系”及“悦系”三大系列优质住宅产品；同时积极拓展“社区型商业体”、“区域级商业综合体”、“城市级商业综合体”三类综合体，以及“多功能精品公寓”和“超甲级写字楼”两类商业创新项目。这些产品共同构成新力地产三大体系、八大产品线，可以满足不同人群、不同层级、不同功能的商住需求，深受市场追捧。

最后是服务产品化战略。新力控股开创性地打造行业领先的全过程、全方位的客户服务体系——新力“360悦”客户服务，针对客户“购房、交房、居住”全过程的所忧、所想、所需，提供全方位的服务解决方案。根据赛惟咨询的调查，去年新力客户整体满意度高达89.9%，其中物业服务满意度高达92.7%，维修服务满意度高达84.4%，均居行业前列。

【二】看点二：土储聚焦四大区，重仓一二线

再说土地储备。

截至2019年12月31日，新力控股持有117个物业开发项目，总土地储备约1509万平方米，分布在全国36个城市。按可售货值计，一二线城市战比约85%。

从土储的区域配置来看，大本营江西省拥有绝对领先地位。土地储备面积为499万平方米，占总应占权益土地储备的比例约33.1%，其中省会南昌占到全省份额的83.0%。

其次是粤港澳大湾区，土地储备面积为490万平方米，占比32.5%，多位于广州、深圳、珠海、中山、惠州等核心及高增长城市。

新力2017年拓展至长三角区域，土地储备面积为261万平方米，占比约17.3%，多位于上海、苏州、杭州、无锡、南京、温州等核心城市。

最后是华中华西核心城市及其他高增长潜力地区，土地储备面积为259万平方米，占比17.1%。

优质土地储备和多样化拿地方式，是助推新力业绩腾飞的双翼。楼市资本论发现，新力拿地遵循三个原则：

第一，深耕四大区域，同时建立区域、城市、板块的投资体系，确保布局精准；

第二，多元化拿地，招拍挂、资源勾地并重，提升土地质量和项目利润水平；

第三，坚持合作，着重操盘以我为主，与合伙人分摊风险，强化服务质量和竞争优势。

按照以上原则，新力2019年通过招拍挂、收并购、合资合营的多种方式拿地，共取得36幅优质地块，总建面480万平方米，权益面积280万平方米，权益地价194.4亿元，平均拿地成本约每平方米7051元。

新增土储分布在21个城市，其中一二线城市占比92%，区域分布如下：43.6%在长江三角区，24.4%在华中华西及其他区域，19.4%在江西省，12.6%在大湾区。

展望未来，楼市资本论认为，新力控股聚焦四大区、重仓一二线的业务布局，将继续巩固其市场地位，助力实现“根植江西，布局全国”的战略性发展。

【三】看点三：净负债大降至67%，债务结构优化

最后说说财务状况。

新力控股一直沿用稳健的财务政策及审慎的现金流管理，不断进行资本结构优化，对成本进行有效控制，并维持稳健的利润率，最终实现企业资本的高效利用和持续增长。

稳健财务政策反映到年报上，以下关键数据表现突出：

一是资产复合增长率。新力控股总资产从2016年的200.2亿元增长至2019年的962.3亿元，净资产从2016年的28.0亿元增长至2019年299.6亿元，年复合增长率分别为68.76%、120.34%。

二是净资本负债率。净负债是衡量房企财务杠杆水平最重要的指标，新力控股的净负债率2018年高达237.9%，2019年大幅降低到67%，低于行业平均水平，债务风险可控。

三是现金短债比。截至2019年末，新力借款总额为265.7亿元，其中短期借款116.5亿元，占比44%；公司账面现金结余166.0亿元，现金短债比达到142.5%，货币资金足够偿还其对应的有息负债。

楼市资本论注意到，新力控股通过多元化融资进一步优化债务结构。主要表现为增加银行贷款、短债长置。

一是银行贷款占比逐年加重，从2015年的22.44%上升至2019年的62%。由于银行利息比信托、资管等融资方式要低，新力去年平均债务成本9.2%，较2018年减少0.1个百分点。

二是短债长置，新力控股近日首次发行两年期限的2.8亿美元优先票据，即获得3.6倍超额认购，订单逾10亿美元，充分显示了投资者的认可和信心；公司也借此置换即将到期的债务，以时间换取更大的发展空间。

楼市资本论注意到，今年3月9日，新力控股已被恒生综合指数成分股，同时获选为深港通下港股通向交易的合格股票之一。此举表明新力已获资本市场高度认可，成功打通境内外融资渠道，财务状况将获更大优化空间。

另外考虑到房企预售到结算的时间差，新力控股过去两年业务规模的强劲扩张，也将使公司盈利和财务表现再上新台阶。

综合规模、土储、盈利和财务等多方面表现，楼市资本论认为，新力控股在香港上市之后，已经驶入发展快车道，完全可以期待今明两年业绩大爆发。

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