央行连续五工作日逆回购操作 机构称后续或常态化

据央行网站24日消息，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，2020年6月24日人民银行以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作；中标利率2.20%，与上次持平。因今日无逆回购到期，当日实现净投放1800亿元。

据统计，央行本周已累计开展5000亿元逆回购操作。6月25日、6月26日共有1200亿元逆回购到期，因端午假期将顺延至6月28日。

23日，Shibor多数上行，隔夜品种下行16.2bp报1.9710%，7天期持平上日报2.15%，14天期上行21.4bp报2.4190%，1个月期上行2.3bp报2.08%。

24日，国债期货高开，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.11%。

18日至24日，央行已连续五个工作日开展超千亿元逆回购操作。华泰证券表示，预计后续逆回购操作将继续常态化。公开市场操作的优势在于“可逆”，能够多期限搭配熨平利率债发行带来的资金面波动。随着复产进度加快，大量基建项目有望快速投入运行，未来几个月内财政资金的拨付会越来越快。在此背景下，进退灵活的逆回购更适合进行短期流动性调节。考虑到下半年国债、地方债等供给量较大，预计未来一段时间逆回购操作会较为频繁。

华创证券固收首席分析师周冠南指出，考虑到下半年政府债券持续缴款带来的短期流动性需求，若央行逆回购操作并非常态化，资金面大概率将持续处于紧平衡状态，市场资金价格或围绕政策利率中枢波动。央行流动性投放结构发生变化的情况下，下半年资金价格或在靠近政策利率的下方维持震荡。资金的波动取决于逆回购操作的及时性，政府债券缴款持续，常态化的逆回购操作是维稳资金面的关键。

此前，6月18日，央行行长易纲在陆家嘴论坛上表示，疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，要注意政策设计要激励相融，防范道德风险，要关注政策的后遗症，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出。展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计将带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模的增量将超过30万亿元。

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