【财报季】中骏的“三稳”

房小评 中国房评报道 今天

2019年，是爬坡过坎的一年。

在融资收紧、市场低迷与调控趋严的大环境下，中骏集团（01966.HK）以稳为进，交出了一份跑赢大市的成绩单。

1

2016年目标155亿元，完成235.24亿元，同比增长62.1%

2017年目标280亿元，完成332.47亿元，同比增长41.3%

2018年目标500亿元，完成513.58亿元，同比增长54.5%

2019年目标700亿元，完成805.01亿元，同比增长56.7%

中骏从2016年开始，进入规模增长阶段，业绩持续保持稳健增长。

从2016年销售额增长62.1%起，此后连续3年销售额涨幅都在40%以上，近3年年均复合增长率达56%。

2019年，中骏合同销售同比上涨56.7%至805.01亿元，目标完成率达115%，合同销售面积632万平方米，同比上涨52.4%。

此前，中骏制定的2019年销售目标为700亿元，可以看出中骏的求“稳”心态。

从2019年805.01亿元的销售业绩来看，中骏2020年增长率仅需高于24.2%即可跨入“千亿门槛”。

销售额稳定增长的背后是区域销售贡献的稳增。

中骏从2013年便开始“聚焦一线城市及核心二线城市”的战略布局。到2019年，中骏近七成的销售收入都来自一二线城市，尤其是二线城市，贡献了过半的销售收入。

以重庆为例，中骏2017年7月首进重庆，招拍挂、收并购和合作模式多线并行，一年时间增储199.46万方，位列重庆主城房企增储排行榜榜首。

前瞻性的深耕布局，让中骏重庆拥有了对抗市场周期的资本，而严格的成本控制助力企业获得更高利润空间。

2018年，中骏重庆以惊人的爆发力冲进市场TOP10，销售金额47.61亿元。2019年，中骏重庆合同销售金额增长到107.54亿元，增幅125%。

得益于集团围绕五大经济圈进行深耕的发展布局，两年时间，中骏重庆便完成从扩张到爆发，再到深耕的一连串动作，并持续为集团贡献可观的销售额和利润。

2019年，中骏拿地依旧围绕五大经济圈进行深耕，新增46个项目，其中12个为五大区域内新进入城市。总土储面积约3209万平方米，满足集团未来2-3年持续发展所需。

据悉，2020年中骏可售货值达1700亿元，按正常推盘节奏，中骏各项目完成59%的去化率，即可达成千亿目标。

此外，据中骏管理层介绍，2019年中骏并表部分有450亿元已售未结金额，其中270亿元会在2020年入账，合联营项目中已售未结规模约460亿元，有280亿元在2020年入账。

中骏的千亿业绩，很稳。

2

2019年，中骏实现收益增长约20.2%至约213.69亿元，母公司拥有人应占核心溢利增加约20.5%至约26.5亿元。

净负债率再创新低至60%，实现从2017年起的净负债率“三连降”。

现金及银行存款结余增加19.7%，至238.98亿元，其中可用现金191.5亿元，可以覆盖88.58亿元的短期债务。

Wind数据显示，中骏2019年经营性现金流达42.82亿元，同比增加25.06%，经营持续向好。

聚焦“战略、流程、人力”三大管理核心要素的中骏通过不断完善成本管控体系，强化回款机制， 降低财务运营风险。

同时严控成本，坚持低成本拿地策略，保持财务杠杆稳定，进一步优化债务结构。 

今年2月，中骏集团发行的两笔总额14.17亿元的资产专项支持计划，以4.8%及4.69％的票面利率创下历史新低。

2019年，中骏维持在6.7%的平均融资成本，同样处于行业低位。

基于稳健的财务表现，中骏集团获得标普B+、穆迪B1及中诚信AA+级的理想评级。

截至2019年12月31日港股收盘，中骏集团市值为178.08亿元，同比增长62.93%，2015-2019五年分红复合增长率33%。

14家国际及国内券商机构先后给予中骏集团“买入”评级。摩根士丹利更是给予“跑赢大市”评级，持续看好中骏后市表现。

机构眼中的中骏，很稳。

3

2019年，中骏正式提出“一体两翼”战略，即以地产为主业，同时通过购物中心和长租公寓进行勾地和规模扩张。

2019年，中骏新增46幅地块中，通过“两翼”协同取得了12幅，其中72%为住宅，28%（约92万平方米）为商业，中骏的权益占比达84%。

新增土储平均地价为4872元／平方米，以底价成交的北京西长安街和苏州姑苏平江新城两宗商住地块便是代表。

据悉，期内中骏布局的世界城数量共有14座，其中3座已开业，其余将在2020-2022年间陆续开业。

尽管2019年才正式提出“一体两翼”战略，但中骏对购物中心和长租公寓未来的发展非常看好。

“这是我们今年主要的投资途径，计划拿20个购物中心，长租公寓30个（包括轻资产）。”

过去一年的表现，让中骏集团董事局主席黄朝阳对这一战略颇为认可，“目前一体两翼的战略开始起到作用，预计未来中骏大概还是会有20%-30%左右的增速。”

中骏计划到2025年完成100座世界城购物中心和20万间长租公寓布局，分别对应实现租金收入超过45亿元和600亿元的资本资产管理规模，以及100亿的管理租金规模。

以“两翼”为未来发展新赛道的中骏集团，正在坚定不移地推进转型升级。而在这一过程中，中骏真正关注的并非单纯的规模增长，而是企业未来的可持续成长。

开拓两大万亿级市场新赛道的中骏，未来更稳。

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