南国置业合并电建地产，许晓明获利退出

中房报记者 唐珊珊 | 北京报道

这是A股地产公司沉寂许久之后的一起资本运作，尽管旷日持久，结局却是皆大欢喜。

6月8日晚间，南国置业(002305,股吧)（SZ：002305）发布重大资产重组事项的停牌公告，公告称：拟通过向电建地产全体股东、电建建筑非公开发行股份及支付现金的方式，对电建地产进行吸收合并，并募集配套资金。南国置业为吸收合并方，电建地产为被吸收合并方，吸收合并完成后，电建地产将注销法人资格，由南国置业作为存续主体，中国电建(601669,股吧)将成为南国置业的控股股东。中国电建已与相关主体就本次交易签署框架协议。

公告发布次日，中国电建股价上涨至3.49元每股。

“算是双赢的局面，一方面电建地产实现A股上市，一方面许晓明获利退出，这也是投资者乐于见到的一个结果。”上海证券研究员刘伟涛在接受中国房地产报记者采访时表示。

在他看来，这次疫情让南国置业业绩出现恶化，另外，如果再拖下去，这个“壳”的价值就堪忧了，此时装入优质资产对于南国置业和电建地产来说，都是最好的选择。

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获利退出

如果复盘南国置业与电建地产的牵手，会发现这是控股方难得的一场完美退出。

2012年11月，南国置业控股股东许晓明联合其兄弟许贤明，拟将持有的武汉新天地投资有限公司100%股权整体转让给电建地产；同时，许晓明还将向电建地产转让8%的南国置业股权。

彼时许晓明持有新天地投资95%的股权，而新天地投资持有南国置业2.09亿股。再加上其拟转让的8%南国置业股份，许晓明转让的南国置业股份总数将达到2.38亿股，占其所持南国置业股份总数的34%，转让完成后，电建地产持有南国置业29.75%股权，成为其第二大股东。

此次转让对于许氏兄弟来说获利匪浅。

资料显示，在入股南国置业的三个月时间内，电建地产先后向许晓明兄弟支付共计12亿元。2014年，电建地产通过委托贷款的方式，再次借给南国置业23亿元资金。

对于自己一手创办起的南国置业，许晓明似乎并未有过多留恋。

2012年底，许晓明放弃其所持有的占公司总股本15%股份的表决权，并认可电建地产拥有公司的实际控制权。

2014年，电建地产以每股7.70元的要约收购价格，溢价约10%收购约1.1亿股南国置业股份，占其总股本的11.39%，成为南国置业真正意义上的第一大股东。2016年5月，南国置业原董事长许晓明卸任，由电建地产党委书记薛志勇接任，并在此后逐步完成高管团队的更新。

在与中国电建牵手的六年里，许晓明的退出从未停止。

财报显示，2013年，许晓明持股数为3.99亿股，占总股本的41.27%；2014年持股 3.12亿股，占比降至32.2%；2015年至2018年，其持股比例分别为24.27%、15.34%、15.34%、15.34%。

2019年，这一持股比例开始频繁变动，数据显示，2019年二季报时，许晓明持股比例由15.34%降至14.34%，此后一个月内其曾三次减持，三季报时这一持股比例降至11.34%，2019年底，再度降至9.46%。

进入2020年，许晓明的退出意愿愈发明显。据记者统计，在不到半年的时间里，许晓明曾7次减持，最近一次减持是5月8日，其在深圳证券交易所通过集中竞价和大宗交易方式合计减持1934万股，股份减少1.1152%，权益变动后持股比例为7.0663%，总计套现约4080.74万元。

“我不可能做一辈子，退出是早晚的事。”许晓明曾在2012年的股东大会上这样回复媒体。

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成功的投资者

南国置业创立于1998年，前身为武汉南湖花园置业有限公司，在彼时的武汉房地产市场，南国置业并不起眼，然而这家在规模、土储各方面都不具备优势的小房企，却在十年后成为国内重启IPO市场后的首家上市地产公司，这一切都与其背后的创始人息息相关。

资料显示，南国置业实际控制人许晓明出生于1963年。1984年毕业于武汉大学科技情报专业，后考入金融界“黄埔军校”之称的中国人银行总行研究生部，人称“五道口”。

研究生期间，许晓明曾师从中国首任证监会、被中国金融界誉为“教父”级人物的刘鸿儒。毕业后，其曾就职于中国人银行深圳分行金融管理处，曾参与中国证券市场的规划、设计、制度建设和实施推动工作，这一经历也为其日后的职业生涯埋下了伏笔。1992年，年仅28岁的许晓明加盟中国宝安(000009,股吧)集团，出任该集团副总裁，并参与主持操作了中国证券史上第一例收购兼并案——宝安收购延中实业。

1998年7月，许晓明从宝安集团离职，回到武汉，创办了武汉南国置业，注册资金总计为1000万元。该公司最初定位是一家外商投资企业。在最初的股权结构中，远见集团出资100万美元占股82.8％；国信地产出资50万元，占股5％；深圳鹿迪出资122万元，占股12.2％，许晓明出任董事长兼总经理。

成立之初的南国置业从老东家中国宝安集团拿下第一宗地，该地块位于武汉南湖机场附近，后来开发成了中央花园和风华天城，这两个项目的成功销售为许晓明攒下第一桶金，也使其从企业并购操盘手顺利转型为地产开发商。

2002年，南国置业在武汉市硚口区成功开发“南国·大武汉家装”项目，使其搭上“商业地产时代快车”，2009年，南国置业顺利登陆资本市场，成为国内重启IPO市场后的首家上市地产公司，一度风光无限。

如果按照正常剧情发展，搭上资本快车的南国置业应该在房地产企业轨道上自此飞速发展。但颇为诡异的是，在上市一年后，南国置业业绩变脸惊人， 财报显示,南国置业2010年中期业绩全面下滑,营业总收入同比下降83.09%,净利润下降91.16%,而每股经营活动现金流量更是下降1600%。

而与此同时，其创始人开始了减持。

资料显示，许晓明自公司上市后曾多次减持公司股份，其持有的股权，从上市初的79.03%减至41%。其中自2012年11月至2013年间，其通过转让间接持股的方式，减持套现逾14亿元。

其创业团队也在逐年减持股份、并陆续退出一线管理岗位，其中包括原公司副董事长裴笑筝大手笔减持公司股份，直至2012年底辞去所有职务。

“作为一个地产企业家，许晓明不能说是成功的。因为南国置业在上市后业绩一直不振。但作为一个投资者，他已经实现了完美获利退出。”一位武汉地产资深分析师在接受记者采访时表示。

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