旭辉控股永升生活服务的算盘

  旭辉将并表永升生活服务的动作如此之快。

  6月2日，永升生活服务集团有限公司(01995.HK，以下简称“永升生活服务”)公告，与大股东旭辉财务并表形成共同体，实行“旭辉+永升”新品牌，其品牌中英文简称同步更改为“旭辉永升服务”。

  四天前也就是5月29日晚间，旭辉控股集团(00884.HK)公布旭辉将并表永升生活服务的公告。该公告指出，旭辉控股集团间接全资附属公司Spectron与Elite Force及执行董事兼控股股东林中、林伟及林峰订立股份买卖协议，该公司向Elite Force收购永升生活服务(01995-HK)7682万股，占其股本5%，代价7.83亿元，相当于每股作价10.19元，较上周五收市价折让16.2%。至此，旭辉持有永升生活服务50.12%的投票权，从而形成对永升生活服务的控制，将其重新并表，其余股权结构不变。

  永升生活服务的一位高管告诉中国房地产报记者，由于集团战略发展升级调整，永升服务与大股东旭辉集团财务并表形成共同体，实行“旭辉+永升”品牌协同发展，给予永升生活服务未来发展更多支持和助力，加速永升的扩张规模。

  旭辉并表永升生活服务的目的也逐渐显露出来。旭辉并表永升生活服务在于提升该公司收入，提升该公司毛利率水平，降低该公司负债率，提升该公司现金流状况，有助于改善该公司报表。

  令人惊讶的是，在旭辉控股永升生活服务的消息发出后，两者股价双双往上扬。

  5月29日开盘后一直维持在5.39港元/股，收盘之际升至5.57港元/股。近两日，股价持续保持在高位，6月2日收盘报6.28港元/股，累计涨幅达16.51%，目前总市值为496.98亿港元。

  5月29日，永升生活服务开盘后股价为10.8港元/股，之后一路上扬，截至6月3日，股价一度高达13.3港元/股。

  旭辉的算盘

  而对于旭辉来说，这是一次提升业绩的机会。

  同策集团首席分析师张宏伟表示，旭辉将并表永升生活服务之后，对今年旭辉的报表来讲可能会更有利一点，预计旭辉今年收入及净利润小幅提升，毛利率及负债率略有改善。永升服务的收益相对平稳，相对来说不会受那么大的影响，对地产企业来讲可能会受影响。

  资料显示，旭辉受制于供货量有限(一季度新推货仅占全年新推货量的5%)，1～4月该公司完成目标销售额的15%(同比下降-29%)。

  据旭辉第一季度数据显示，合约销售金额与去年同期相比，第一季度合约销售达224亿，较去年同期的344.1亿累计下降约34.9%。合约建筑面积与去年同期相比，第一季度合约建筑面积达138.9万平方米，较去年同期的193.70累计下降约28.3%。合约平均售价与去年同期相比，1月份合约平均售价同期下跌11.9%，2月份同比大涨13.8%，3月份同比大跌12.48%。第一季度合约平均售价达1.61万元每平方米，下跌9.6%。

  旭辉方面表示，本次并表后永升生活服务和公司将形成共同体，双方利益一致化，一方面旭辉作为永升的大股东，将在产业链上，对于永升生活服务未来的发展给与更多的支持和助力，加速永升生活服务的规模扩张；另一方面，永升生活服务具有高利润，低杠杆，强现金流的特点，并表后将提升公司收入，提升该公司毛利率水平，降低公司负债率，提升公司现金流状况，有助于改善该公司报表，助力公司信贷评级提升，降低财务成本，巩固公司在当前民营房企中的融资优势地位。

  在中国城市房地产研究院院长谢逸枫看来，旭辉将并表永升生活服务目的在于更好的融资。

  早有计划

  事实上，最近的一系列动作表明旭辉不断在为今年的业绩做准备。

  就在旭辉从林氏家族购入5%股权的同一天，旭辉18亿港元出售5幢香港独立洋房予控股股东林氏兄弟 。

  5月31日，旭辉控股公告称，于5月29日，公司直接全资附属公司旭昇有限公司作为卖方、与买方Elite Force Development Limited及买方担保人订立买卖协议。

  通过这一番倒腾，旭辉拿到18亿港元的资金注入，并将7.74亿港元的股东贷款进行转让；而永升生活服务得到了7.83亿港元的进账，这样一来，旭辉的总资产增加了不少。

  不得不说，选择永升生活服务也是增加旭辉资产的一个法宝。

  2018年12月17日，永升生活服务成功赴港上市。2019年实现营业收入18.8亿元，同比增长74.5%；年内溢利为2.5亿元，同比大增148.4%；归母净利润为2.2亿元，同比增长122.7%。

  值得一体的是，永升服务在不依赖旭辉的前提下，凭借自己的能力拓宽了自己的版图。

  截至2019年末，永升生活服务在管建筑面积约6520万平方米，在管项目数量403个，分别较2018年末增长约62.2%及56.2%。2017年～2019年，永升服务来自第三方面积的占比持续上升，分别为50.15%、63.62%、72.86%；同时，来自第三方的收入与面积保持同频增速，分别为28.60%、34.30%、49.90%。

  旭辉控股永升生活服务后，旭辉业绩会迎来新一轮增长？

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