三年降债4500亿 恒大新战略彰显大决心

伴随着宏观经济与房地产市场发展节奏的变化，敏锐的企业已悄然开启新一轮战略转型。

3月31日，在中国恒大（HK.3333）2019年度业绩发布会上，集团董事局主席许家印正式宣布：“恒大从2020年开始转变发展方式，全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略，要用最大的决心、最大的力度，一定要把负债降下来。”

战略转型下的“开门红”

图说：许家印宣布恒大全面实施新战略

年报显示，恒大全年实现合约销售额6011亿，核心利润408.2亿，资产负债率77.9%，净负债率159.3%，现金余额2287.7亿。

尽管各项核心经营指标仍保持行业领先，但恒大负债率仍处于行业偏高水平。步入新一年，宏观经济面临挑战，为实现更加持续稳健的发展，恒大大刀阔斧启动战略转型，全面实施“高增长、控规模、降负债”发展战略。

许家印表示，“高增长”就是要实现销售高速增长，今年要实现销售8000亿，到2022年要实现销售1万亿；“控规模”就是要严控土地储备规模，实现土储负增长，未来三年每年要降低3000万平方米左右，到2022年降低到2亿平方米左右；而“降负债”就是要把有息负债每年平均下降1500亿，到2022年要把总负债降到4000亿以下。

在新战略指引下，恒大今年实施“网上销售”的颠覆性营销革命，实现了一季度业绩“开门红”：销售额1465亿大增23%，销售回款1133亿大增55%，行业排名第一，既刷新公司一季度销售及回款最高历史纪录，更充分展现恒大实施新战略的巨大成效。

图说：恒大一季度销售及回款对照图

在房地产市场尚未走出寒冬的背景下，恒大新战略的初战告捷，显示出这一战略决策的前瞻性与正确性。

降负债决心坚定

放眼房地产行业，降负债不是单个企业的战略选择，而是整个行业的集体诉求。2019年，国内商品房销售额15.97万亿，增速比上年回落5.7个百分点。分析认为，“房住不炒”这一政策基调不会发生根本性改变，未来较长一段时间内全国商品房市场容量将维持现有水平。

在此背景下，房企通过高杠杆实现扩张的道路已很难走通，唯有高质量增长，才是决胜之关键。

作为国内土地储备最高的房企，恒大此番提出的新战略，以大力加强销售及减少拿地开支为主要策略，实现负债大幅下降，充分体现了许家印前瞻性的经营智慧和战略眼光。

年报显示，恒大拥有2.93亿平米土地储备，对于家底殷实的恒大而言，只需充分利用充足的土地储备，在大幅增加现金回款的同时减少买地支出，就可大幅降低债务总额，这是其他房企无法比拟的巨大优势。

许家印在现场算了笔账，“18年、19年，恒大销售回款每年维持在4500亿左右，如果今年实现销售8000亿，回款按7000亿计算，就会增加2500亿的销售回款。同时，恒大今年减少土地储备3000万平方米，就等于减少600亿的支出。这样一增一减，就一定能实现今年有息负债下降1500亿的目标。”

展望2020年，“稳定”将是房地产市场主基调，这为恒大转型成功提供最好的土壤。可以预见，在许家印坚定的降负债决心指引下，恒大负债率有望大幅下降，进一步实现稳健发展。

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