融创大消息！境外债重组成功，近900亿债务风险化解…

出险头部房企融创迎来大消息。

11月20日晚间，融创中国（01918.HK）发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，即日起正式生效。

历时18个月的融创境外债重组正式宣告成功，这意味着融创成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。据测算，境内外债务重组完成后，融创整体化解约900亿元人民币的债务风险。

接受券商中国记者采访的业内人士认为，融创债务重组经历了艰难的过程，债务重组完成后，需要尽快恢复正常经营，包括盘活存量项目、保交楼，加快销售促回款，尽快恢复组织机能等。

境外债重组成功

11月20日晚间，融创发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，即日起正式生效。

历时18个月的融创境外债重组于正式宣告成功，这意味着融创成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。

根据重组方案，债权人约百亿美元的现有债务将被置换为新票据、强制可转换债券、可转换债券、融创服务的股票，分别对价57亿美元、27.5亿美元、10亿美元、7.75亿美元。新票据、强制可转换债券、可转换债券3种产品预期将于11月21日在新交所上市；融创服务股份已转让至计划债权人帐下。

据知情人士透露，伴随着境内外公开市场债务的全部重组完成，融创整体化解约900亿元人民币的债务风险，经营基本面也将迎来全面好转的契机：境外公开市场2-3年内无刚性还债压力，化债也带动权益资本增加，显著修复资产负债表，同时，公司后续保交付工作将得到有力保障，为经营恢复也创造了更好的条件。

券商中国记者从融创方面了解到，融创去年完成超18万套住宅交付，今年前10月又再度交付20.5万套，今年内将力保30万套交付。

中指研究院企业研究总监刘水接受券商中国记者采访时表示，融创债务重组经历了艰难的过程。2023年3月28日，融创发布公告，并邀请其他债权人加入重组协议，以债转股或延长债务期限、债务置换可转换债券等方式进行境外债务重组。2023年9月18日，融创海外债重组方案投票，债务总额通过率为98.3%。10月5日，高等法院批准海外债重组计划。11月17日，融创中国发布公告称，境外债务重组生效日期将为11月20日。

刘水指出，债务重组完成后，需要尽快恢复正常经营。债务重组是以“时间换空间”，对于出险房企而言，获取宝贵时间后，仍需尽快恢复正常经营状态，改善经营现状，回归正轨。

其一，盘活存量项目，保交楼。对于现存停工项目，出险房企需尽快引入资方，确保项目顺利建设施工，保障及时交付。当前，保交楼依旧是房企经营的底线，国家亦出台各项政策，给予支持。在各项利好政策下，出险房企还需抓住机会，积极开展复工复产，逐步恢复正常经营。

其二，加快销售促回款，促进企业持续发展。出险房企应紧抓“因城施策”窗口期，加速布局较好项目的销售去化，快速回笼资金，只有持续的销售回款，才能保障现金流入，才能增强偿债能力。

其三，尽快恢复组织机能。部分出险企业为进一步降低成本，对组织架构进行了较大调整，人员结构也进行了较大优化，人员缺失严重，以至于部分运营机能停滞。当企业经营得到一定改善时，出险房企还需尽快调整和恢复企业人员，健全组织机构，相关经营活动才能有效运转，从而有助于企业恢复正常经营。

历时18个月化债之路

券商中国记者梳理，自2021年四季度房地产行业巨变以来，融创出现了阶段性困难、面临了前所未有的经营压力。2022年5月，融创债务违约，开启化债之路。

2022年3月28日晚间，融创公告称，不刊发2021年未经审核年度业绩，股票4月1日起暂停买卖。公告还称，融创房地产境内公开债展期事项等对财务报表影响的不确定性是不刊发2021年未经审核年度业绩的原因之一。

2022年5月12日，融创公告称，公司4月陆续到期的4笔美元债利息，无法在相关的宽限期内偿还，向债权人致歉。券商中国记者统计，上述4笔美元债到期应付利息合计约1.05亿美元（约合7.13亿元人民币）。同时，由于公司面临短期较大的资金压力，融创房地产集团在6月先后两次公告，调整“PR融创01”债券本息兑付安排。

对于债务解决方案，融创在2022年7月4日的公告中称，公司正在积极制定有利于所有利益相关方的债务解决方案，并已委任财务顾问及法律顾问以协助评估集团的资本结构及流动性状况，公司及财务顾问一直与相关债权人保持积极沟通，以期在切实可行的情况下尽快就债务解决方案达成共识，目前相关工作正在有序推进，公司将根据上市规则及适用法律的规定适时作出进一步公告。

2022年9月7日，停牌中的融创中国接获清盘呈请。不过，融创方面当晚回应称，本次清盘行为是单个债权人的激进行为，该清盘呈请不会对公司的生产运营和推进债务重组工作造成实质性影响。融创现阶段已开始与债权人小组顾问积极沟通初步重组方案，公司计划在2022年年内对外公布重组方案。

今年以来，融创化债进展加速。3月28日，融创境外债务重组迎来重大进展，其公告称，针对90.48亿美元的境外债务重组，已与境外债权人小组订立重组支持协议，拟就境外重组方案向现有债务持有人寻求更广泛的支持，重组方案包括可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等。

9月18日，融创公告境外债重组最新进展，其境外债重组方案获得高票通过，共有2019名债权人投票，债权人数通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。公告还显示，债权人对强制可转债展现出较高的认购意向，融创拟再次上调美元债重组中强制可转换债券的最高限额，由22亿美元上调至27.5亿美元，综合债务重组方案中的其他债转股选项，预计融创通过债转股消减债务总额合计将超过45亿美元。

根据8月30日融创2023年中期业绩报告，截至2023年6月30日，融创未经审核的资产总额为10699.71亿元，负债总额为10027.39亿元，资产负债率达93.7%。

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