中指院： A股ESG报告披露率较低

　　中指研究院发布《2022物业服务上市公司ESG测评研究报告》显示，物业行业ESG披露现状表现为，披露率高、及时性强、外部鉴证缺乏。

　　物业行业ESG披露现状

　　1、港股物业上市公司ESG报告披露率高达89.66%，A股披露率较低

　　 截至11月9日，港股58家物业服务上市公司中，共52家均按照港交所最新要求发布了《环境、社会及管治报告》，披露率为89.66%，占比较高，表明了港股物业上市公司对ESG披露的重视。

　　图：2021年港股物业服务上市公司ESG报告披露数量及占比情况

　　相对比看，由于A股对上市公司没有强制性披露社会责任报告的要求，仅新大正1家发布了2021年社会责任报告，披露率较低，仅占20%。

　　2、港股物业上市公司ESG报告披露及时性较上一年显著提升

　　 受新规影响，2021年港股物业服务上市公司ESG报告披露的及时性显著提升。除个别企业因自身原因晚于5月31日披露或至今仍未披露外，共50家上市公司按时完成了披露要求，发布了ESG报告。

　　3、外部鉴证比例很低，仅一家上市公司披露第三方鉴证结果

　　当前所有披露ESG报告的上市公司中，只有朗诗绿色生活1家对ESG报告进行了独立鉴证，仅占本次测评公司总数量的1.92%，ESG报告鉴证方面整体表现不佳。建议物业上市公司逐步完善信息披露机制，适时考虑引入第三方机构对报告进行鉴证，将会有效提升披露质量，增强数据可靠性，提高报告公信力。

　　物业上市公司ESG得分整体较高，社会指标边际贡献最大

　　通过分析52家港股及A股物业上市公司ESG得分箱线图，ESG总得分方面，碧桂园服务总得分为87分，排名第一；样本得分中位数为65.5，整体来看，多数企业ESG表现尚可，71%的企业ESG得分超过60分；上四分位数73.5，下四分位数为58.75，四分位差为14.75说明有超过50%的公司ESG总得分在58.75-73.5之间，最高分差为14.75分。

　　从单项得分与总分之间的散点分布来看，单项得分与总分之间呈现高度的线性相关性。换言之，ESG得分高的企业一定是在每个子项都取得不错的成绩。因此企业要获得高评分应全面提升自身的ESG表现。从趋势线上来看，S的斜率高于E和G的斜率，表明社会子项的表现边际效应大于环境和公司治理的影响。

　　 “ESG治理”表现较好且均衡，“环境管理体系”整体分化大

　　1、二级指标“得分率”和“变异系数”分化严重，ESG治理重视程度高

　　从平均得分率看（得分率，即均值/指标得分，反映某指标上各公司平均得分情况），物业公司在ESG治理、气候变化管理、商业道德三个指标表现较优，分别得分为0.8845、0.7981和0.7509。从变异系数（标准差/均值，反映指标得分的离散程度）看，物业服务上市公司在环境管理体系、内部管理、社会贡献等二级指标得分差异较大。其中环境管理体系变异系数最高为0.5967，内部管理与社会贡献的变异系数分别为0.4324和0.4323。

　　两项指标结合来看，各物业企业“ESG治理”指标表现均较好且差异不明显，说明在港股ESG强制批露的要求下，各公司对于ESG组织架构及董事会作为ESG工作的最高管理层方面很重视；环境管理指标总体表现最差，且各企业分数相差较大。

　　2、“认证体系”得分呈两极分化，“研发投入”需提升

　　在所有50个指标中，“产品与服务”中的品质认证指标得分率0.9615，排名第一，物业企业优质服务能力是立足之根本，已成共识；而在绿色管理认证和能源管理认证方面，物业企业表现不佳，得分率分别为0.2500和0.2211，在所有50个指标体系中排名第48位和第49位。在推进碳中和目标的过程中，对物业公司的绿色管理和认证提出了更高的要求。在所有50个指标体系中，研发投入得分率为0.1154，得分率最低，多数物业企业在研发投入上无信息披露，这是物业企业目前需要改进的方向。

　　ESG得分与企业EBITDA呈正相关关系，公司治理对提升得分效果明显

　　EBITDA是一种利润衡量指标，代表企业的经营业绩和盈利能力。根据2021年物业企业EBITDA和ESG总得分作散点图，可以看到，两者是成正相关关系，即，ESG得分越高，EBITDA越大，公司的盈利能力相对越强。

　　将E、S、G各一级指标得分与EBITDA进行散点图分析，可以得到E、S、G各一级指标与EBITDA都为正相关关系，相关系数分别为0.51、0.65和1.06，公司治理与EBITDA关系度更为密切。环境治理对企业盈利能力的改善是相对不明显的，这可能是一个长期改善的过程。

　　优秀ESG实践有助于企业规模扩张，但在效率方面仍需改进

　　根据物业企业ESG得分高低进行分组（TOP5、TOP15、TOP25、全样本），选取两组财务指标，分别代表企业经营效率（ROE、销售净利率和总资产净利率）与规模（总资产、总收入、总市值），根据分组指标均值进行比较分析：一方面，ESG得分与企业经营规模表现出较高的相关性。ESG得分越高的企业，企业规模越大，营业收入越多，资产总额也越高，而且头部效应明显，TOP5企业总市值均值、营业收入均值、资产总额均值分别为499.94亿元、131.34亿元和264.99亿元，远超全部样本均值。

　　另一方面，ESG得分与企业经营效率上并未呈现出明显的正相关关系，ESG得分高的企业在效率指标表现方面并不是都突出。

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