专访任泽平：中国经济结构面临20年来最大的巨变

  目前最重要的是要有新的思维。当思维还停留在上一个时代，你对中国经济是悲观的；当思维转变到新时代、新经济、新周期，你对未来就是乐观的。

  2021 年已去，2022 年已来。“经济结构面临20 年来最大的巨变，房地产和传统基建的老周期渐渐落下大幕，属于新能源、新基建的新周期、新时代正在到来。”著名经济学家任泽平日前接受《中国房地产金融》专访时表示。

  在任泽平看来，很多人对传统经济非常悲观，房地产、重化工业、老基建逐渐落下大幕，行业遇到挑战和困难；新经济蓬勃兴起，人们对此非常乐观，新能源、动力电池、低碳、绿色经济、数字经济、人工智能，这些行业在高速增长。

  一、新一轮稳增长来了，经济结构面临20年来最大的巨变

  《中国房地产金融》：中央经济工作会议提出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。对2022 年的要求是“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”，释放出什么信号？

  任泽平：2021 年 5 月以来经济开始放缓，2021年 8 月以来经济下行加速。近期政策持续释放出清晰信号，面对经济下行压力，新一轮稳增长开始启动。

  一是货币政策转向宽松，降息降准再贷款支持低碳、数字经济、新基建、小微企业。以“12·6”宣布降准为标志，货币政策正式转向宽松，以支持新一轮稳增长。

  宽松是两个方向：第一个是定向降息、降准、再贷款，给新基建、新能源和数字经济。第二个方向，对于房地产过紧的前期政策给予适度松绑。

  对股市，不用太悲观，新能源是长期机会，不过，今年的股市风格一定会有变化。

  二是财政政策更加积极，中央提出“适度超前开展基础设施投资”。2021年上半年，中央的基建投资思路是以质量为先，质重于量，加严对专项债发行的要求和监管，更注重“调结构”。

  2021 年四季度以来，政府专项债加快发行，财政政策发力基建稳增长作用提升，以基建托底经济，质和量齐重。预计今年，出于稳增长的底线要求，专项债将前置发行，预计今年一季度社融有望企稳回升。

  《中国房地产金融》：对 2022年经济的形势，您如何看？

  任泽平：经济社会结构面临20年来最大的巨变。很多人对传统经济非常悲观，房地产、重化工业、老基建逐渐落下大幕，行业遇到挑战和困难；新经济蓬勃兴起，人们对此非常乐观，新能源、动力电池、低碳、绿色经济、数字经济、人工智能，这些行业在高速增长。

  双周期、稳增长、新基建、软着陆、提估值是2022 年五大关键词。世界经济的关键词是中美双周期，中国宏观政策的关键词是稳增长，新经济的核心是新基建，老经济的核心是房地产软着陆，资本市场的主要机会是“提估值、稳增长和新基建”。今年经济增长动能也将发生切换，由出口支撑转向消费复苏、新基建发力、房地产软着陆。

  二、房地产实现软着陆与供给侧改革思路

  《中国房地产金融》：中财办副主任韩文秀日前表示，房地产业规模大、链条长、牵涉面广，在国民经济中占有相当高的份额，对于经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响。您如何看？

  任泽平：确实是。房地产对经济贡献大，但风险也大，实现软着陆非常重要。我们有一个统计数据：2020年中国住房市值占股债房市值的比例为66.6%，中国住房市值与股债房市值的比例偏高，居民大部分财富在房子里。

  建议：在适当调整过紧政策的同时，关键在于构建长效机制，即城市群战略、人地挂钩、金融稳定和房产税，改变过去重抑制需求轻增加供给、重行政手段轻市场手段的做法，采取房地产供给侧结构性改革的思路。

  房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融，人口是需求，土地是供给，金融是杠杆。随着人口往都市圈城市群和区域中心城市流入，通过“人地挂钩”和金融稳定实现供求平衡，房价是供求的结果，进而实现房地产长期平稳健康发展。

  《中国房地产金融》：您曾提到，房地产大开发的时代已经落下了帷幕。

  任泽平：我提一个数据，中国户均套户比，现在是1.09。什么意思？就是从总体上来讲中国的房子已经基本饱和了。除了个别区域中国未来房子还有需求，中国房地产大开发的时代已经逐渐落下了帷幕，还有最后十年时间窗口。明显看到这些传统行业的大幕正在落下，重化工业要搞双碳，像地方招商都不欢迎高碳行业，事实上未来这方面的需求也会开始下滑。

  《中国房地产金融》：您曾经说，要跟着人口流动去买房，对今年、明年的房价怎么看？

  任泽平：人口往哪里流动，哪个地方房地产就是繁荣的，就会有需求，房地产就有机会。从城镇化率超过60% 以后，就要记住一个词，分化。未来中国城市一定是分化的，房价是分化的。我做一个预测，未来大约只有 20% 的城市人口流入，房价长期上涨。会出现大约70% 的城市人口流出，房价阴跌，拭目以待。

  三、新消费与新基建，培育新的经济增长点

  《中国房地产金融》：您能否总结一下 2021年消费与投资的情况？

  任泽平：首先，受就业、收入、复苏 K 型分化影响，当前中国消费仍疲软，2021年 10 月社会消费品零售总额两年复合增长 4.6%，扣除价格因素实际两年复合同比增长 3.2%。保障就业民生，扩大中等收入群体，促进消费活力。

  其次，近年来高技术产业明显加速，2021 年1-10 月 高 技 术 制 造 业 投资同比增长 23.5%，快于固定资产投资 17.4 个百分点。但高技术产业整体占经济的比重不大。2020 年，高技术制造业占规模以上工业增加值比重为15.1%。而占比较大的传统产业正趋势放缓，整体投资增速低迷。

  转型期，中国需要实现也有条件实现一定合理经济增速。把握好新旧动能转换的过渡期，避免“运动式”、“一刀切”，在合理的增速水平上推动产业结构调整。

  《中国房地产金融》：对于扩大内需，您一直倡导发力新消费与新基建，如何理解？

  任泽平：新基建短期有助于稳增长、稳就业，长期有助于培育中国新经济、新产业，是实施跨周期调节的主要抓手。新基建将支撑未来20 年中国经济社会繁荣发展，在补齐铁路、公路、桥梁等传统基建的基础上大力发展新能源、新能源汽车、充电桩、5G、特高压、人工智能、工业互联网、智慧城市、城际高速铁路、城际轨道交通、大数据中心、教育、医疗等新型基建。以改革创新稳增长，发展创新型产业，培育新的经济增长点。

  四、中小企业面临前所未有的经营压力

  《中国房地产金融》：上一次采访您时，您曾提到中小企业利润挤压明显。现在您如何看？

  任泽平：情况仍不容乐观。2021年 5 月以来，PMI新订单、房地产销售、中小企业经营活动、社融信贷等多个月回落。8 月以来经济下行加速，物价连续高位震荡，经济周期从滞胀转入衰退。

  近两年民营中小企业面临前所未有的经营压力。民营企业用40% 左右的银行贷款贡献了 50% 以上的税收、60% 以上的 GDP、70% 以上的技术创新成果、80% 以上的城镇劳动就业、90% 以上的企业数量。高质量就业，是高质量发展和共同富裕的前置基础。当前，就业总量压力和结构性矛盾均存在。农民工就业难、高校毕业生群体总量压力大、灵活就业群体的权益保障亟须跟上步伐。

  《中国房地产金融》：2022 年，中国会不会出现通胀，全球经济会好吗？

  任泽平：2022 年将出现通胀大挪移，从工业品通胀到消费品和结构性资产价格通胀，与货币宽松、稳增长有关。随着PPI 向 CPI 滞后性传导、猪周期筑底 2022 年中期有上涨可能、低基数效应等，通胀压力仍存。

  2021 年 11 月 CPI 同比上涨2.3%，猪价环比企稳回升，对 CPI 负向拉动降低，11月扣除猪价后CPI同比为3.1%。蛋奶果蔬价格反弹。

  2021 年 11 月 PPI 同 比 上 涨12.9%，高位回落0.6 个百分点。10月底保供稳价政策密集落地，煤炭产量和市场供应量持续增加，限产限电情况有所缓解。11 月南华工业品指数环比 -13.8%，动力煤、焦煤、螺纹钢价格指数环比-39.2%、-33.2%和 -17.1%。

  我们有一个判断：全球正面临大滞胀，背后是货币超发，滞胀是对货币超发的惩罚，主要三种手段：零利率或负利率、QE、直升机撒钱。相对于欧美，中国这一轮的货币纪律保持得较好。

  《中国房地产金融》：目前传统企业有一些悲观情绪。

  任泽平：一些新产业蓬勃兴起，比如新能源、新基建、数字经济等爆发式增长。2020年中国新能源汽车销售 136 万辆，2021 年是多少呢？ 2021年 1-10 月份就已经销售了 256 万辆，按照中汽协的预计去年可能会超过300 万辆，这些行业都是爆发式翻式增长。

  目前最重要的是要有新的思维，当思维还停留在上一个时代，你对中国经济是悲观的；当思维转变到新时代、新经济、新周期，看到中国经济新亮点的时候，你对中国经济的未来就是乐观的。

  五、凡是阻碍生三孩的行业都可能成为改革对象

  《中国房地产金融》：中央明确要推动新的生育政策落地见效，积极应对人口老龄化。您如何看？

  任泽平：做研究要多关注中长期的问题，短期的波动、涨涨跌跌难免，但对于国家社会、民族来说，中长期问题更重要。未来凡是阻碍生三孩的行业都可能成为改革对象，比如教培，比如房地产，比如游戏。

  可看看 2020 年全球总和生育率的数据：欧洲1.6，北美 1.8，拉美 2，大洋洲 2.4，亚洲 2.2，中国 1.3，日本 1.3，非洲 4，再过 100 年会发生什么？

  中国老龄化少子化加速到来，生育率持续下降的主因是，教育医疗住房价格攀升，养老负担加重，女性就业权益保障不足，“生得起、养不起”。这些未来都将成为改革的对象，降低生育、养育、教育的成本。当前，教育成本明显攀升。房价快速攀升，2004-2020年房贷收入比从 17% 增至56%，全球前十大高房价城市中国占了一半。“四二一”家庭结构养老负担重挤压生育意愿。女性劳动参与率高但就业权益保障不够，导致生育机会成本高。

  《中国房地产金融》：您有何政策建议？

  任泽平：放开三孩的生育效果或不及预期，我们建议，应尽快全面放开生育，建立生育支撑体系。

  有几方面的措施。一是实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策，覆盖从怀孕保健到 18 岁或学历教育结束，经济补贴参考当地生活成本和工资水平，一线城市三孩经济补贴应在每月3000元以上；二是加大托育服务供给，大力提升 0-3 岁入托率从目前的 4%提升至 40%，并对隔代照料实行经济鼓励。三是要完善女性就业权益保障，并对企业实行生育税收优惠，加快构建生育成本在国家、企业、家庭之间合理有效的分担机制。四是加大教育医疗投入，促进教育公平，推动以城市群战略、人地挂钩、控制金融杠杆、房产税为主的新房改，降低抚养直接成本。

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